Michael Burry renouvelle son pari baissier contre Tesla, invoquant des risques de valorisation et de dilution

Michael Burry, l’investisseur célèbre pour avoir prédit l’effondrement du marché immobilier en 2008, a adopté une nouvelle position à découvert contre Tesla Inc., arguant que la valorisation du constructeur de véhicules électriques a atteint des niveaux insoutenables pour le constructeur.

Selon un rapport de Fortune, qui a cité un article sur sa newsletter Substack, Burry a qualifié les actions Tesla de « ridiculement surévaluées » et a averti que la dilution des actionnaires reste un risque sous-estimé — d’autant plus que le fondateur Elon Musk poursuit un projet de rémunération de 1 000 milliards de dollars.

Les inquiétudes liées à la dilution s’intensifient autour du plan salarial de Musk

Burry a estimé que la rémunération basée sur les actions de Tesla dilue les actionnaires d’environ 3,6 % par an, sans qu’aucun rachat-retour d’actions ne soit en place pour atténuer l’impact.

Il a spécifiquement critiqué l’ampleur de la proposition de salaire liée à la performance de Musk, arguant qu’elle affaiblirait davantage la position des actionnaires existants.

Ce package a déjà divisé les investisseurs, devenant un point central dans les débats plus larges autour de la gouvernance de Tesla, de la concentration des dirigeants et du risque pour les personnes clés.

Le plus grand fonds souverain au monde, Norges Bank Investment Management, a voté contre l’attribution de Musk, invoquant des inquiétudes quant à l’ampleur du paquet, la dilution qu’il entraînerait et le manque de garanties pour réduire la dépendance de l’entreprise à un seul dirigeant.

Cette décision met en lumière que le scepticisme ne se limite plus aux vendeurs à découvert très affirmés.

Au contraire, les investisseurs institutionnels traditionnels se remettent de plus en plus en question que le plan de rémunération soit aligné sur les intérêts des actionnaires.

La nervosité du marché face à la valorisation et les attentes dues à l’IA

L’évaluation de Tesla reste un point central de discorde.

Tareck Horchani, responsable des opérations de courtage de premier ordre chez Maybank Securities, a déclaré dans un rapport de Bloomberg que l’action est « cotée comme une IA ou un robot robot lune », reflétant des attentes qui dépassent largement les fondamentaux actuels.

Il a noté que les investisseurs semblent inquiets quant à la valorisation agressive de Tesla, compte tenu de ses performances financières.

« Il faut bien faire des choses, très vite, pour justifier » a déclaré Horchani.

Les actions Tesla ont grimpé de 6,5 % jusqu’à présent cette année, nettement en retard par rapport au rallye technologique plus large qui a fait grimper l’indice Nasdaq-100 de 21 %.

Malgré tout, Tesla se négocie près de 200 fois les bénéfices projetés pour les 12 prochains mois, selon les données compilées par Bloomberg — ce qui indique à quel point le marché anticipe déjà la croissance future.

La dernière initiative de Burys fait également écho à sa position baissière antérieure envers d’autres noms technologiques à forte valorisation.

Il avait auparavant vendu à découvert Nvidia Inc., soulevant des préoccupations similaires concernant la dilution des actionnaires.

Son regain d’intérêt pour les structures de rémunération intervient alors que les investisseurs se demandent de plus en plus si un boom de l’intelligence artificielle ne gonfle pas les valorisations dans certaines parties du secteur technologique.

Réaction du marché atténuée alors que Burry s’adresse directement aux investisseurs

L’action Tesla a montré peu de réaction immédiate à cette évolution, clôturant largement inchangée lundi.

Mardi en milieu de matinée à Singapour, les actions étaient en hausse d’environ 1 % par rapport à l’alternative plateforme de trading Blue Ocean.

Burry a révélé la transaction peu après avoir désenregistré son entreprise, Scion Asset Management — une démarche qui suggère qu’il a l’intention d’utiliser son Substack, Cassandra Unchained, comme plateforme pour communiquer directement avec les investisseurs et influencer le débat autour des évaluations technologiques.

Pour l’instant, bien que ses avertissements aient renforcé les inquiétudes existantes concernant la structure tarifaire et de gouvernance de Tesla, le marché semble adopter une approche attentiste.