Yardeni met fin à la décision haussière de 15 ans sur le Magnificent 7 alors que les risques de concentration augmentent

Yardeni Research a abandonné sa position de longue date en surpoids sur le soi-disant Magnificent 7, avertissant que la domination des plus grandes actions technologiques américaines a atteint des niveaux difficiles à justifier même avec leur forte performance des bénéfices.

Dans une note datée du 7 décembre, la société, fondée par le vétéran de Wall Street Ed Yardeni, a déclaré recommander désormais de sous-pondérer le groupe — qui comprend Nvidia, Microsoft et Apple — et de se concentrer sur les actions « impressionnantes 493 » qui composent le reste de l’indice SandP 500.

Yardeni, qui maintient une recommandation surpondérée sur la technologie et les services de communication depuis 2010, a déclaré que le succès de ces secteurs avait créé un déséquilibre de concentration qui pourrait exposer les investisseurs à des risques accrus.

« Difficile de recommander de mettre du poids en surpoids quelque chose d’autrefois déjà assez en surpoids »

S’exprimant dans Bloomberg Podcasts, Yardeni a déclaré que la hausse des valorisations avait propulsé les services de technologies de l’information et de communication à une part combinée de 45 % de la capitalisation boursière du SandP 500 — atteignant près de 50 % à la clôture de vendredi, selon les données de LSEG.

C’est le niveau le plus élevé depuis l’ère des internet.

« Le problème, c’est que ça a trop bien fonctionné », remarqua Yardeni. « Bien sûr, leur part de revenus a aussi augmenté, mais beaucoup moins. »

Il a ajouté que les États-Unis représentent désormais environ 65 % de la capitalisation boursière mondiale, rendant de plus en plus difficile de plaider une exposition supplémentaire surpondérée.

"... il est difficile de recommander de surpondérer quelque chose qui est déjà assez en surpoids », a-t-il déclaré dans les podcasts.

« Si vous dites simplement aux gens de maintenir leur pondération actuelle de l’indice, cela représenterait toujours une position surpondérée par rapport à ce que la plupart des gens penseraient être un portefeuille diversifié », a-t-il déclaré à Bloomberg Podcasts.

La concurrence accrue menace les marges élevées des géants de la tech

Yardeni a déclaré que l’un des plus grands changements a été l’accélération de la concurrence au sein même du groupe et des acteurs émergents de l’intelligence artificielle.

Il a souligné le lancement de Gemini 3 par Google et les progrès rapides du développeur chinois d’IA DeepSeek, dont les méthodes d’entraînement à moindre coût et l’amélioration des performances des modèles pourraient remettre en cause la rentabilité des leaders technologiques américains.

« Les marges bénéficiaires ont été terriblement élevées pour les Magnificent 7. Cela invite généralement beaucoup de concurrence, et c’est exactement ce qui se passe », a déclaré Yardeni.

Il a noté que les nouveaux entrants en IA obligent les entreprises établies à innover plus rapidement et à dépenser de manière plus agressive — ce qui peut mettre la pression sur des marges qui soutenaient auparavant des valorisations exorbitantes.

Yardeni se tourne vers la finance, l’industrie et la santé

Dans le cadre de la constitution d’un portefeuille SandP 500, Yardeni Research recommande désormais une position de « pondération sur le marché » concernant les services technologiques et de communication.

Au contraire, elle conseille de surpondérer les secteurs financier, industriel et de la santé qu’elle estime en position de bénéficier d’une amélioration de la productivité et d’une résilience économique plus large.

Yardeni soutient que les entreprises extérieures aux 7 Magnifiques exploitent de plus en plus des technologies avancées, y compris l’IA, pour améliorer l’efficacité et les bénéfices, offrant ainsi des opportunités intéressantes pour les 493 actions restantes de l’indice.

« Il existe encore beaucoup d’actions de bonnes entreprises qui vont utiliser toutes ces technologies, et qui les utilisent pour augmenter leur productivité et leurs marges bénéficiaires. Je pense donc que l’élargissement du portefeuille des magnifiques sept à 493 me paraîtrait logique », a-t-il confié à Bloomberg Podcasts.

Un changement après des années d’alignement avec la direction technologique

Cette rétrogradation marque un moment marquant pour Yardeni, qui a longtemps été associé à son optimisme envers la technologie américaine et est reconnu pour avoir inventé le terme « justiciers obligataires » dans les années 1980.

Le revirement de sa société souligne le débat croissant à Wall Street sur la durabilité des valorisations technologiques à grande capitalisation dans un contexte de concurrence croissante et de ralentissement de la croissance dans certains secteurs.

Bien que les Magnificent 7 restent fondamentales pour la performance du SandP 500, Yardeni estime que le marché s’élargira dans les années à venir, avec de plus en plus d’entreprises adoptant des outils numériques autrefois exclusifs aux plus grands acteurs.

Dans une interview accordée à Invezz l’an dernier, Yardeni avait suggéré que le marché s’élargirait au sein du SandP 500, passant de plus du Magnificent 7 jusqu’aux 493 restants.