L’éclatement à court terme de l’or : le risque géopolitique et les plans de réserves de l’UE favorisent des perspectives favorables

L’or restera favorable à court terme en raison des incertitudes dans l’environnement géopolitique mondial.

Les plans en cours de l’UE concernant les réserves russes gelées constituent une raison supplémentaire de préférence pour favoriser l’or.

Des plans existent depuis un certain temps pour utiliser les actifs gelés de la banque centrale russe, qui dépassent 200 milliards d’euros, comme garantie ou garantie pour un prêt à l’Ukraine.

Plans de réserve de l’UE et attrait réduit de la zone euro

Avec la suspension des paiements d’aide à l’Ukraine par les États-Unis, la responsabilité du soutien financier incombe désormais d’urgence à l’UE.

Cette aide est cruciale, car les fonds du gouvernement ukrainien devraient s’épuiser d’ici avril, selon Commerzbank AG.

« Lorsque des rumeurs à ce sujet ont émergé, nous avons averti qu’une telle mesure réduirait l’attrait de la zone euro en tant que lieu d’investissement et causerait ainsi des dommages durables à l’euro », a déclaré Thu Lan Nguyen, responsable de la recherche sur les changes et les matières premières chez Commerzbank, dans un rapport.

Les craintes persistent que le rôle de la monnaie unique en tant que refuge puisse être compromis, a-t-elle ajouté.

Pour qu’un investissement soit considéré comme sûr, il doit y avoir une certitude raisonnable que le capital (ajusté à la valeur) est récupérable et accessible à tout moment, a ajouté Nguyen.

Cette sécurité est compromise si l’investissement est susceptible de confiscation par l’État investisseur sans recours.

Par conséquent, les refuges sont généralement absents dans les États autoritaires où l’État de droit n’est pas solidement établi.

« Bien sûr, l’impact sur l’euro dépendra de la manière dont le plan sera mis en œuvre en pratique », a déclaré Nguyen.

La direction de l’UE est vraisemblablement consciente de la nécessité d’empêcher que cette action ne soit largement perçue comme une violation flagrante des règles existantes.

« Cela pourrait renforcer une tendance déjà observée ces dernières années : bien que la part du dollar américain dans les réserves mondiales de change diminue depuis des années, l’euro en a à peine bénéficié », a déclaré Nguyen.

Or : un atout politiquement libre

L’or a dépassé la monnaie unique en tant qu’actif de réserve le plus important.

Le gel des réserves de la banque centrale russe — principalement détenues en Europe — après le conflit en Ukraine, ainsi que la crise de la dette souveraine et le Brexit, ont probablement laissé un goût amer.

L’or est intrinsèquement « politiquement libre » car c’est un actif qu’aucun État étranger ou institution d’État n’a l’autorité de contrôler ou de liquider, ce qui signifie qu’il ne peut être facilement saisi, soutient Nguyen.

Selon la dernière enquête du World Gold Council, la hausse significative des achats d’or par les banques centrales ces dernières années n’est pas principalement due aux sanctions, car de nombreux répondants ont indiqué que ce n’était qu’un facteur mineur pour eux.

L’augmentation de la part de l’or dans les réserves des banques centrales depuis le début du conflit en Ukraine est remarquable, d’autant plus qu’une part importante des acquisitions d’or au cours des trois dernières années a été effectuée de manière confidentielle.

« Cependant, il est également peu probable que les banques centrales augmentent indéfiniment leurs réserves d’or. Après tout, le but des réserves est de sécuriser le commerce extérieur, c’est-à-dire de fournir aux importateurs suffisamment de devises étrangères pour payer leurs marchandises, a déclaré Nguyen.

Les grands acheteurs, tels que la Banque populaire de Chine (PBoC), ont récemment réduit leurs acquisitions d’or. Cette réduction est probablement due au prix déjà élevé de l’or, agissant comme un frein de dissuasion croissant.

Nguyen a conclu :