Attentes d’une baisse des taux de la Banque d’Angleterre alors que le chômage au Royaume-Uni atteint un plus haut depuis quatre ans

Le chômage au Royaume-Uni a augmenté au cours des trois mois d’octobre, alors qu’un marché du travail en ralentissement s’est ajouté au dilemme politique de la Banque d’Angleterre avant sa décision finale sur les taux d’intérêt de l’année.

Le taux de chômage global a légèrement augmenté à 5,1 % sur la période d’août à octobre, contre 5,0 % sur les trois mois jusqu’en septembre, selon des chiffres publiés mardi par l’Office for National Statistics.

Cette lecture a correspondu aux attentes des économistes et a atteint le niveau le plus élevé depuis 2021, lorsque les perturbations liées à la pandémie pesaient encore lourdement sur l’emploi.

Les données ont renforcé la preuve que l’élan des embauches s’estompe, même si l’inflation reste obstinément au-dessus de l’objectif de la banque centrale.

Le marché du travail se refroidit alors que l’embauche ralentit

Le chômage a augmenté régulièrement depuis 4,3 % l’an précédent, tandis que le taux d’emploi est tombé à 74,9 % contre 75,2 %, a indiqué l’ONS.

Les premières estimations indiquaient également une baisse plus marquée des effectifs, avec une baisse de 38 000 employés en novembre, contre une baisse de 22 000 en octobre.

Le ralentissement a été particulièrement marqué chez les jeunes travailleurs, l’ONS notant que la hausse du chômage et la baisse des effectifs salariaux étaient concentrées dans certains groupes d’âge plus jeunes.

Les postes vacants, cependant, sont restés globalement inchangés, ce qui suggère que les entreprises restent prudentes plutôt que de réduire agressivement leur personnel.

« Il existe toujours une image globale d’un marché du travail affaibli », a déclaré Liz McKeown, directrice des statistiques économiques à l’ONS.

Les enquêtes sur les entreprises ont repris cette évaluation.

Un rapport de KPMG et de la Recruitment and Employment Confederation a montré que la demande de personnel continuait de diminuer, bien que plus lentement qu’au début de l’année, alors que l’incertitude entourant l’annonce budgétaire du gouvernement fin novembre pesait sur les décisions d’embauche.

La croissance des salaires ralentit, mais le secteur public se démarque

Les pressions salariales, une préoccupation majeure pour les décideurs, ont montré de nouveaux signes d’atténuation dans le secteur privé.

La croissance annuelle des salaires réguliers, hors primes, a ralenti à 4,6 %, contre 4,7 % auparavant.

Cette tendance pourrait rassurer les fixateurs de taux méfiants face à l’inflation interne.

Cependant, les chiffres principaux masquaient une nette divergence entre les secteurs.

Les salaires du secteur public ont augmenté de 7,6 % par an entre août et octobre, soit près du double du rythme de 3,9 % enregistré dans le secteur privé.

L’ONS a indiqué que cet écart reflétait en partie des effets de calendrier, certaines subventions salariales du secteur public ayant été mises en place plus tôt cette année qu’en 2024, créant un effet de base.

McKeown a déclaré que la croissance des salaires avait encore ralenti dans le secteur privé tout en s’accélérant à nouveau dans le secteur public en raison du calendrier précoce des augmentations de salaire.

Les attentes de baisse des taux augmentent alors que le marché du travail se refroidit avant la réunion de la BoE

Les dernières données sur le marché du travail sont apparues quelques jours avant la réunion de politique de la Banque d’Angleterre, où les décideurs sont divisés quant à la baisse des taux d’intérêt.

Lors de sa réunion précédente, le Comité de politique monétaire avait voté de justesse pour maintenir les taux, avec un partage de 5 contre 4.

Avec le chômage à son plus haut niveau depuis près de quatre ans et la croissance des salaires en forte faiblesse, les marchés financiers sont de plus en plus confiants que la Banque d’Angleterre réduira les taux d’intérêt lors de sa dernière réunion de l’année.

Les investisseurs s’attendent à une réduction de 25 points de base, portant le taux de référence de 4 % à 3,75 %.

Richard Carter, responsable de la recherche sur les intérêts fixes chez Quilter Cheviot, a déclaré que les chiffres sur l’emploi renforçaient l’argument en faveur de l’apaisement.

« Lors de la réunion de novembre, le MPC était presque divisé en deux, et le vote décisif d’Andrew Bailey a vu les taux maintenus. Cependant, avec la rétrécissement de l’économie – en grande partie grâce au récent budget et à son impact sur la confiance des consommateurs, les dépenses et la planification des entreprises – et les perspectives de croissance plutôt sombres, une réduction semble plus probable cette fois-ci », a-t-il déclaré.

L’économiste de l’ING James Smith prévoit également une réduction jeudi, suivie de deux autres coupes au premier semestre 2026, alors que la croissance des salaires ralentit et que le marché de l’emploi se refroidit.

Philip Shaw d’Investec a déclaré que la croissance des salaires dans le secteur privé, un indicateur clé pour la Banque, s’était encore atténuée, signalant que les pressions inflationnistes à long terme deviennent plus modérées et rendent une baisse des taux de plus en plus probable.