Barry Callebaut partage son rapport sur le partage des unités de cacao ; Les analystes dénoncent la déposition du complexe

Les actions du chocolatier suisse-belge Barry Callebaut ont fortement grimpé lundi après qu’un rapport de Reuters a indiqué que l’entreprise explore des options pour séparer sa division de transformation du cacao, une décision qui pourrait transformer le plus grand fabricant mondial de chocolat alors qu’il fait face à la volatilité des prix du cacao.

L’action a grimpé jusqu’à 6,5 %, ce qui en fait l’un des meilleurs acteurs du marché européen, les investisseurs saluant la perspective de réduire l’exposition aux fortes fluctuations des coûts des matières premières.

Discussions en début de phase sur la séparation des divisions du cacao

Selon Reuters, Barry Callebaut en est aux premiers stades d’une possible séparation de son unité mondiale cacao du reste du groupe, citant trois personnes familières avec les discussions.

Les délibérations visent à améliorer le profil financier de l’entreprise et à protéger certaines parties de l’activité de la volatilité qui a secoué les marchés du cacao au cours de l’année écoulée.

Les options envisagées incluent la scission de la division cacao et la vente d’une participation minoritaire ultérieurement.

D’autres possibilités incluent la création d’une coentreprise ou la fusion de l’unité avec une autre entreprise, bien qu’une vente complète n’ait pas été exclue, ont indiqué deux sources.

L’unité cacao fournit et traite les fèves de cacao, fournissant à la fois les opérations chocolatières de Barry Callebaaut et des clients externes à travers l’industrie.

Concentrez-vous sur le secteur du chocolat à plus haute marge

La séparation de la branche cacao pourrait permettre à Barry Callebaut de se concentrer davantage sur son activité chocolat à plus grande marge, qui inclut la fabrication sous contrat pour de grandes marques telles que KitKat de Nestlé et la marque de glaces Magnum d’Unilever, ont indiqué les sources.

Cette mesure pourrait également aider à protéger le groupe contre les fluctuations des prix des matières premières, qui ont pesé sur les bénéfices et les flux de trésorerie.

Les prix du cacao ont explosé l’année dernière après que les maladies des cultures en Côte d’Ivoire et au Ghana ont déclenché une pénurie mondiale, avant de s’atténuer en 2025 avec la baisse de la demande et l’augmentation de la production dans d’autres régions.

Une personne familière du dossier a déclaré que la société avait tenu des discussions avec des conseillers ces dernières semaines pour examiner la faisabilité d’une séparation, tandis qu’une autre a souligné qu’une scission pourrait permettre à chaque entreprise d’accéder à des sources de financement différentes, mieux adaptées à leurs profils de risque respectifs.

Les analystes signalent la complexité de la carve-out

Les analystes ont mis en garde contre la complexité d’une séparation, compte tenu de l’intégration verticale profonde de Barry Callebaut.

Kepler Cheuvreux a noté qu’environ les deux tiers des ventes brutes de la division cacao proviennent de transferts internes vers le secteur chocolat, ce qui rend une exclusion propre difficile d’un point de vue opérationnel.

Cependant, le courtier a ajouté qu’une séparation pourrait avoir du sens financièrement, décrivant l’unité cacao comme un flux de bénéfices à faible marge et volatile qui absorbe une part importante du capital investi.

Vontobel a repris cette opinion, affirmant qu’elle n’exclut plus aucune option stratégique, compte tenu de la volonté de l’entreprise de surprendre les marchés ces dernières années.

Barry Callebaut a refusé de commenter directement le rapport, affirmant qu’il ne répond pas aux rumeurs du marché.

Un porte-parole a déclaré que le groupe continue de faire de solides progrès sur son programme d’investissement stratégique BC Next Level, avec des priorités incluant le désendettement, la préparation à une croissance durable renouvelée et la réduction de l’exposition à la volatilité.

Les ingrédients de Barry Callebaut sont utilisés dans environ un chocolat et un cacao sur quatre consommés dans le monde.

Ses activités couvrent l’approvisionnement mondial en cacao, la production de chocolat pour les fabricants alimentaires et des solutions haut de gamme pour les clients gourmets et spécialisés.

Pour l’instant, les discussions rapportées soulignent comment la turbulence soutenue des marchés de matières premières pousse même les groupes alimentaires les plus établis à reconsidérer des modèles économiques de longue date.