Warner Bros Discovery s’apprête à exhorter les actionnaires à rejeter l’offre de 108 milliards de dollars de Paramount

Warner Bros Discovery Inc. se prépare à recommander aux actionnaires de rejeter l’offre de prise de contrôle hostile de Paramount Global de 108 milliards de dollars, le conseil débattant des termes qui remettent en question la solidité du soutien financier de Larry Ellison, selon un rapport du Financial Times.

Le groupe hollywoodien, dirigé par le directeur général David Zaslav, pourrait annoncer sa position dès mercredi après plusieurs jours de délibérations.

Paramount, dirigée par David Ellison, est passée directement aux investisseurs la semaine dernière avec une offre publique d’achat de 30 $ par action en espèces après avoir perdu son propre concours pour le studio et les actifs de streaming au profit de Netflix.

WBD remet en question les garanties de financement d’Ellison

Le dépôt de WBD devrait exposer quatre objections clés à l’offre de Paramount, notamment des préoccupations concernant l’évaluation, les engagements de financement, le risque réglementaire et la structure des transactions. En particulier, les administrateurs ont assuré que Larry Ellison, cofondateur d’Oracle, assurerait personnellement la transaction.

Le plan actuel repose sur la fiducie familiale Ellison, financée en grande partie par des actions Oracle, plutôt que sur la fortune personnelle d’Ellison.

L’approbation du conseil pour le dépôt est toujours en attente, et le calendrier pourrait être dérapé, ont indiqué les personnes. Les actions de Warner Bros Discovery ont augmenté de près de 1 % pour atteindre environ 29 $ mardi, indiquant que les investisseurs s’attendent à ce que Paramount devra peut-être relever son offre pour rester dans la course.

Netflix avance avec plus de certitude

L’offre de 83 milliards de dollars de Netflix pour les actifs cinématographiques et de streaming de WBD, conclue plus tôt ce mois-ci, évaluait la société à 23,25 dollars en espèces et 4,50 dollars en actions, sans compter ses chaînes de télévision restantes telles que CNN.

Les dirigeants et investisseurs de WBD ont qualifié la proposition de Netflix de plus crédible et mieux structurée que celle de Paramount.

Le géant du streaming a également accepté des frais de résiliation de 5,8 milliards de dollars — un montant exceptionnellement élevé qui témoigne de la confiance dans l’obtention de l’approbation réglementaire.

Paramount a répliqué que l’offre de Netflix fait l’objet d’un examen antitrust plus strict, compte tenu de sa position dominante sur le marché, et présente donc un risque d’exécution plus élevé.

David Ellison, qui dirige Paramount, a déclaré que son groupe restait prêt à négocier et potentiellement à augmenter son offre si WBD s’engageait davantage.

Fonds souverains en cours d’examen

Un autre axe de la révision de WBD concerne les sources de financement des deux enchérisseurs.

Plus de 24 milliards de dollars de financement liés à la proposition de Paramount proviennent de fonds souverains au Qatar, en Arabie Saoudite et à Abou Dhabi, soit environ le double du montant engagé par les Ellison.

Cette composition pourrait déclencher un examen réglementaire supplémentaire, pensent les conseillers de WBD.

Le prochain dépôt de la société soulignera sa confiance dans l’approche de Netflix, tout en insistant sur l’ouverture à de nouvelles conditions de Paramount si les problèmes de financement sont résolus. Warner Bros Discovery et Paramount ont tous deux refusé de commenter.