Commerzbank prévoit une reprise du prix du blé d’ici la fin 2026 en raison de contraintes d’offre

Le marché mondial du blé pousse un soupir de soulagement alors que les prévisions d’offre ont été nettement améliorées, bien qu’une récente hausse des prix, alimentée par la spéculation, ait maintenu les traders sur les nerfs.

Un rapport récent de Commerzbank AG a mis en lumière les facteurs contrastés qui influencent actuellement cette matière première.

La banque allemande prévoit que les prix du blé remonteront d’ici la fin 2026 en raison d’une offre étroite.

Le département américain de l’Agriculture (USDA) a offert une grande surprise dans son dernier rapport sur les estimations mondiales de l’offre et de la demande agricole (WASDE), révisant de manière radicale ses prévisions de production mondiale de blé pour l’année 2025/26.

L’USDA révise les prévisions

« Le département de l’Agriculture des États-Unis (USDA) a révisé à la hausse ses prévisions pour la production mondiale de blé pour l’année annuelle 2025/26 en cours de près de 13 millions pour atteindre près de 829 millions de tonnes », a noté le rapport de Commerzbank.

Cela était principalement attribué à des récoltes plus fortes que prévu dans presque tous les grands pays exportateurs.

Comme l’augmentation de la demande était nettement inférieure à celle de la production, le marché s’est déplacé vers un excédent confortable, se situant désormais à 10 millions de tonnes.

Cette abondance signifie que les stocks mondiaux de blé devraient atteindre 271,4 millions de tonnes d’ici la fin de l’année de récolte, soit une hausse saine de 7 millions de tonnes par rapport aux attentes précédentes.

Le stock détenu par les principaux pays exportateurs devrait bondir de près de 10 % par rapport aux prévisions précédentes, atteignant 72,4 millions de tonnes.

« La situation de l’offre est donc bien plus détendue qu’il y a deux mois, lorsque le dernier rapport WASDE a été publié », a déclaré Carsten Fritsch, analyste des matières premières chez Commerzbank.

Il a ajouté que cette révision à la hausse significative, annoncée par le Conseil international des céréales en octobre, n’était « pas une grande surprise ».

Cette préemption pourrait expliquer pourquoi les prix du blé sont restés stables au lieu de réagir négativement à la nouvelle d’un excédent.

Le rallye spéculatif fait grimper les prix à des sommets sur plusieurs mois

Malgré les indicateurs évidents d’une offre abondante, les prix du blé ont connu une forte hausse cette semaine, atteignant des sommets plurimoisuels sur des plateformes clés.

Sur le Chicago Board of Trade (CBOT), le contrat à terme le plus négocié a dépassé les 560 cents US le boisseau, marquant son plus haut niveau depuis début juillet.

L’indice européen, Euronext à Paris, a suivi le mouvement, atteignant un sommet de trois mois à 196,5 EUR la tonne.

Le déclencheur de la hausse des prix du CBOT semble se situer en dehors du marché du blé lui-même.

Le rallye a été déclenché par des rapports faisant état d’achats majeurs de soja américain par la Chine.

« La hausse des prix du CBOT a été déclenchée par des rapports faisant état d’achats de soja américain par la Chine, ce qui aurait aussi alimenté les attentes d’achats chinois de blé américain », a déclaré Fritsch.

Cependant, les preuves solides de l’intérêt chinois pour le blé américain restent absentes. L’USDA, ne sentant pas de boom immédiat des exportations, a laissé son estimation des exportations américaines inchangée.

Carsten Fritsch a mis en garde contre le risque d’un revirement.

Cette vulnérabilité à court terme est aggravée par la récente décision du Conseil international des céréales de réviser à la hausse ses prévisions mondiales de la récolte de blé pour 2025/26 de 3 millions de tonnes supplémentaires, bien que cette mise à jour spécifique n’ait pas affecté les projections de stocks de fin d’année.

Commerzbank prévoit des perspectives de prix mitigées

En regardant vers l’avenir, Commerzbank anticipe une correction à court terme pour le blé américain mais prévoit une reprise plus forte d’ici la fin 2026, tandis que le marché européen reste contraint.

« Le prix du blé sur la CBOT est donc susceptible de baisser à nouveau à court terme et de se négocier à 540 cents US le boisseau à la fin du premier trimestre 2026 », prévoit la banque allemande.

Cependant, un rebond à 580 cents US est attendu d’ici la fin de l’année prochaine. Cet optimisme à plus long terme repose sur d’éventuelles contraintes d’offre à l’avenir, étant donné que les prix de la CBOT et d’Euronext ont chuté à des niveaux plus bas en cinq ans en octobre.

« Le faible niveau des prix – les prix du blé sur CBOT et Euronext ont chuté à des plus bas de cinq ans en octobre – a peut-être conduit à une réduction de la surface semée avec du blé d’hiver », a expliqué Fritsch, suggérant que les récoltes futures pourraient être plus faibles.

Les perspectives pour le blé Euronext sont plus modérées. Elle n’a pas suivi le prix du CBOT aussi nettement car le blé européen ne devrait pas bénéficier des achats chinois et fait face à une forte concurrence de la région de la mer Noire.

Pour le marché européen, Commerzbank ne voit que des perspectives limitées de correction immédiate.