YMTC (Chine) dépasse Micron et Kioxia en expéditions NAND : pourquoi ça compte

Yangtze Memory Technologies de Chine est entrée dans le top 3 mondial des expéditions de NAND, dépassant Kioxia et se plaçant devant Micron, montrant la rapidité des progrès de l'industrie mémoire chinoise.

YMTC a capté 14 % des expéditions mondiales de NAND au deuxième trimestre, derrière Samsung (25 %) et SK Hynix (22 %), selon Counterpoint Research.

Mais ce classement comporte une réserve : YMTC reste cinquième en revenus NAND, derrière à la fois Kioxia et Micron. Cet écart entre volume et valeur est ce qui compte désormais.

YMTC a gagné la course au volume, pas celle aux revenus

Les expéditions NAND de YMTC ont augmenté de 22 % sur un an et de 5 % par rapport au trimestre précédent, les pénuries l'ayant aidée à accroître l'offre aux fabricants d'appareils chinois.

Counterpoint a indiqué que l'entreprise produit en série du NAND 3D à 267 couches et développe une technologie au‑delà de 300 couches en utilisant son architecture Xtacking.

MS Hwang, directeur de la recherche chez Counterpoint, a déclaré à Barron's en juin que des capitaux supplémentaires issus d'une éventuelle introduction en bourse pourraient permettre à YMTC de « surpasser à la fois Kioxia et Micron » et de devenir le troisième producteur mondial de NAND.

En termes de volume d'expédition, cette prédiction s'est effectivement réalisée.

Mais expédier davantage de bits ne signifie pas automatiquement gagner plus d'argent. Counterpoint a déclaré que le mix produits de YMTC reste concentré sur les applications grand public, avec une exposition limitée aux coûteux SSD d'entreprise utilisés dans les centres de données.

Micron et Kioxia génèrent donc davantage de revenus NAND malgré l'expédition de moins de bits.

L'IA fait basculer le pool de profits du NAND vers le stockage d'entreprise

Cette distinction devient plus importante car l'intelligence artificielle modifie l'origine de la demande en NAND.

Les SSD d'entreprise représentaient 48 % des bits NAND expédiés dans le monde au T2, soit presque le double de leur part de 26 % un an plus tôt, selon Counterpoint.

On s'attend à ce que les serveurs consomment plus de la moitié de tous les bits NAND d'ici fin 2026, alors que les charges de travail d'IA passent de l'entraînement à l'inférence.

L'inférence nécessite un accès rapide à de grands ensembles de données et à des caches KV, rendant le stockage d'entreprise à haute capacité de plus en plus précieux.

Counterpoint a indiqué que la rentabilité jusqu'en 2027 dépendra donc moins du volume total expédié que du mix produits.

YMTC vise cette opportunité. Le cabinet de recherche a indiqué que la société prévoit d'augmenter la proportion de SSD d'entreprise dans son mix au cours du second semestre 2026.

Micron est protégé pour l'instant, mais la Chine change la donne

Près de 80 % des revenus de Micron proviennent de la DRAM, y compris de la mémoire à large bande passante utilisée dans les accélérateurs IA. Le NAND n'est donc qu'une partie de son activité.

Le marché de la mémoire reste également exceptionnellement tendu. L'analyste de Mizuho, Vijay Rakesh, a réitéré sa recommandation « Outperform » et son objectif de cours à 1 375 $ sur Micron cette semaine, estimant que les contraintes d'offre en DRAM et NAND pourraient persister jusqu'en 2027.

Cela rend une guerre des prix immédiate moins probable, mais le risque à plus long terme est différent pour Micron et Kioxia.

L'analyste de BNP Paribas Karl Ackerman a mis en garde que les entreprises de mémoire chinoises, dont YMTC, « augmentent agressivement leurs capacités », ce qui pourrait pousser certaines parties du marché de la mémoire grand public vers une surabondance. Il a néanmoins maintenu sa recommandation « Outperform » sur Micron.