Le rallye « tout fonctionne » : un monde où les mauvaises nouvelles restent de bonnes nouvelles

La nouvelle année a été assez positive en ce qui concerne les actions.

La première semaine de janvier a vu le Dow Jones Industrial Average et le SandP 500 se négocier à de nouveaux sommets historiques.

Le NASDAQ, axé sur la tech, et le Russell 2000, à petite capitalisation, restent un peu près de leurs propres records, qui ont repris respectivement fin octobre et mi-décembre.

Même les retardataires européens sont revenus à la vie. Le DAX allemand vient de dépasser les 25 000 pour la première fois.

Pendant ce temps, le FTSE 100, résolument à l’ancienne et sans technologies, a dépassé les 10 000 lors de la première séance de 2026 et a réussi jusqu’à présent à se maintenir au-dessus de ce point.

Le tableau est similaire sur les marchés asiatiques-pacifiques, avec le Nikkei japonais, le Kospi sud-coréen, le Shanghai Composite, le Hong Kong Hang Seng et le Nifty 50 indien, tous à des sommets historiques ou proches. Les investisseurs se sont diversifiés.

Une partie de la pression est venue des leaders technologiques et des autres géants multinationaux responsables de ce rallye quasi incessant depuis octobre 2022.

Mais plutôt que de signaler qu’il était temps de retirer des actions, les investisseurs ont réinvesti leurs bénéfices technologiques dans des coins jusque-là ignorés, et donc sous-évalués, des marchés boursiers mondiaux.

Les investisseurs ont élargi leur exposition et, en conséquence, les marchés boursiers paraissent plus sains et potentiellement moins risqués qu’ils ne l’ont été depuis un certain temps.

Il n’y a pas d’indication plus claire que les mesures de volatilité atténuées sur les principaux indices américains.

Le VIX, qui mesure la volatilité future du SandP 500, a progressivement baissé depuis son pic d’avril, revenant vers des creux enregistrés il y a douze mois.

Cela signifie que même avec la mesure la plus large de la santé du marché boursier américain à des sommets historiques, les investisseurs ne voient pas la nécessité de payer une assurance à la baisse via des options de vente, du moins pour les prochains mois.

Il en va de même pour la volatilité du NASDAQ. Peu importe où vous regardez (dans la limite du raisonnable) – chaque baignée a été achetée, et l’appétit pour le risque est élevé. Qu’est-ce qu’il y a à ne pas aimer ?

Eh bien, ce n’est pas parce qu’il n’y a pas de volatilité aujourd’hui qu’il n’y aura pas de demain. Pourtant, il y a des vents favorables évidents pour les actions.

La Réserve fédérale américaine vient de baisser les taux d’intérêt à ses plus bas niveaux depuis plus de trois ans, tout en signalant d’autres baisses à venir cette année également.

L’inflation aurait atteint son pic et un nombre important d’analystes s’attendent à ce qu’elle revienne vers l’objectif de 2 % de la Fed. Elle est déjà présente dans la zone euro.

À l’inverse, le marché du travail américain est devenu une préoccupation pour la Fed. Le chômage a légèrement augmenté mais reste bas selon les standards historiques.

Pourtant, les masses salariales non agricoles, qui seront mises à jour le vendredi 9 janvier, ont été très variables.

Il y a eu deux lectures désastreuses l’été dernier, tandis que les données depuis ne nous ont rien dit, en raison d’un brouillage causé par la fermeture du gouvernement américain en octobre.

Les investisseurs s’en soucient-ils ? Pas trop. Une libération solide de la masse salariale est considérée comme optimiste car elle indique une force dans l’ensemble de l’économie américaine. Un faible chiffre est haussier car il augmente les probabilités d’une baisse précoce des taux.

Mais c’est toujours troublant quand tout le monde est du même côté du bateau, même quand rien n’est évident à l’horizon.

Les problèmes peuvent parfois venir d’une source improbable, donc c’est probablement un bon moment pour s’y préparer.

(David Morrison est analyste principal de marché chez Trade Nation. Les opinions lui appartiennent.)