Pourquoi Kioxia sombre malgré une forte croissance des revenus et des bénéfices

L’action Kioxia Holdings a connu une forte inversion cette année, passant d’un sommet de ¥112,750 en juin au niveau actuel de ¥49,280. Ce repli intervient malgré une solide croissance des revenus et des bénéfices, et reflète la performance d’autres entreprises de mémoire. Faut‑il acheter la baisse ou vendre le rebond ?

Les activités de Kioxia Holdings prospèrent

Les fabricants de mémoires prospèrent tous cette année alors que le boom de l’intelligence artificielle a pris de l’ampleur. Des rapports récents de grandes entreprises comme Microsoft, Google et Meta Platforms montrent que leurs dépenses d’investissement ont encore de la marge de progression. On estime que les quatre plus gros dépensiers alloueront plus de $750 billion en dépenses d’investissement cette année.

Kioxia, principal fournisseur de mémoire NAND pour des entreprises comme Apple, Dell et Microsoft, se porte bien, son approvisionnement pour cette année étant épuisé. Elle entretient aussi une relation de long terme avec SanDisk, qui a publié résultats financiers solides mercredi.

Les résultats les plus récents ont montré que la croissance du chiffre d’affaires prenait de l’élan, même si le bénéfice a déçu les attentes. Le chiffre d’affaires a bondi de 78 % d’un trimestre à l’autre (QoQ) et de 415 % d’une année sur l’autre (YoY) pour atteindre ¥1.76 trillion.

Les résultats ont aussi montré que son résultat d'exploitation a augmenté de 121 % par rapport au trimestre précédent et de 2 833 % par rapport à la même période de l’année précédente. Ce chiffre s’établit à ¥1.32 trillion, tandis que le résultat net non-GAAP a grimpé de 4 692 % pour atteindre ¥887 billion.

La majeure partie de ce chiffre d’affaires provient de ses SSD et solutions de stockage, suivis par son activité d’appareils intelligents. Les revenus liés aux centres de données ont explosé, ce qui a contribué à compenser la faiblesse du marché PC. 

Pour l’avenir, la direction s’attend à ce que la dynamique se poursuive. Plus précisément, elle prévoit des revenus à ¥2.39 trillion, avec un résultat avant impôts en hausse de 45,6 % d’un trimestre à l’autre (QoQ) à ¥1.88 trillion. 

Pourquoi Kioxia baisse

L’entreprise a également pris certaines mesures pour soutenir le cours de l’action. Elle procédera à un fractionnement d’actions 3 pour 1, changement qui prendra effet le 1er octobre. Par ailleurs, la société a lancé un programme de rachat d’actions qui devrait réduire le nombre d’actions en circulation de 30 millions. 

Ces chiffres constituent un net redressement pour une société qui était au bord de l’effondrement il y a quelques années. Le gouvernement japonais et Western Digital lui ont fourni $1.64 billion en 2022 pour maintenir ses opérations à flot.

Une des raisons pour lesquelles Kioxia et d’autres valeurs mémoire ont chuté est l’inquiétude croissante selon laquelle le secteur pourrait connaître une répétition du ralentissement observé en 2022. Le marché des puces mémoire est très cyclique, avec des périodes de forte demande et de flambée des prix souvent suivies de contractions brutales. 

Lors de la dernière grande crise, en 2023, la plupart des fabricants de mémoires ont enregistré des baisses de chiffre d’affaires de plus de 50 % alors que l’offre excédentaire et la demande faible pesaient lourdement sur le secteur.

Kioxia et d’autres sociétés utilisent la stratégie des accords à long terme (LTA) pour éviter que cela ne se reproduise. Elle a conclu plusieurs LTA qui fixent un plancher et un plafond pour leurs prix de mémoire.

Analyse technique de l’action Kioxia

Graphique de l’action Kioxia | Source : TradingView

Le graphique journalier montre que l’action Kioxis Holdings a plongé ces derniers mois, passant du plus haut de l’année à ¥112,750 au niveau actuel de ¥49,660. Le cours actuel se situe le long du point pivot majeur S/R des Murrey Math Lines. 

Il a également trouvé un creux au niveau de la moyenne mobile à 200 jours. Par conséquent, il est probable que l’action rebondisse à court terme si les investisseurs achètent la baisse. Si tel est le cas, elle pourrait remonter jusqu’au niveau de pivot inverse fort de l’outil Murrey Math Lines à ¥75,000. Une chute sous le support de ¥35,970 invalidera la perspective haussière.