Kioxia : pourquoi le géant japonais de la mémoire recule malgré la forte demande

Le cours de Kioxia a plongé depuis son plus haut historique fin juin, passant de ¥112,750 à ¥63,100 aujourd'hui. Les actions ont atteint leur plus bas niveau depuis le 29 mai, reflétant la vente généralisée sur les titres de mémoire tout en sous‑performant nettement l'indice Nikkei 225.

Le titre Kioxia recule malgré le boom de la mémoire

Les valeurs phares de la mémoire ont chuté ces dernières semaines malgré le boom en cours du secteur, Samsung et Micron ayant publié de solides résultats financiers. 

Micron, le troisième acteur du marché de la High-Bandwidth Memory (HBM), a indiqué que son chiffre d'affaires a augmenté de 300 % au T3, la direction prévoyant que le chiffre d'affaires du quatrième trimestre franchira la barre des $50 milliards.

Samsung a également publié de bons résultats, son chiffre d'affaires et ses bénéfices ayant fortement augmenté. Sa direction a affirmé que le cycle haussier avait encore de la marge.

Les prix de la mémoire continuent de monter, les principaux acteurs opérant à pleine capacité. En conséquence, ces chiffres signifient que l'activité de Kioxia est également en plein essor, la demande provenant des hyperscalers et d'autres grands clients augmentant. Parmi ses principaux clients figurent Apple, Microsoft et Dell.

Les chiffres les plus récents montrent que l'activité de Kioxia a continué de croître. Son chiffre d'affaires au quatrième trimestre a bondi de 188 % en glissement annuel et de 84,5 % par rapport au trimestre précédent. Son chiffre d'affaires de ¥1 trillion ($6.8 billion) était bien supérieur à ses prévisions comprises entre ¥845 billion et ¥935 billion.

La même tendance s'observe au niveau de la rentabilité, avec un résultat opérationnel en hausse de 1,499% en glissement annuel à ¥599 billion. Le résultat net a grimpé de 2,990% à ¥409 billion, et cette tendance devrait probablement se poursuivre tant que la demande et les prix de la mémoire augmentent. 

Les analystes prévoient que sa croissance se poursuivra cette année. L'estimation moyenne est que son chiffre d'affaires annuel passera à ¥9.64 trillion, soit une hausse de 9,584% en glissement annuel. Il devrait augmenter de 28 % l'exercice suivant pour atteindre ¥12.4 trillion.

Inquiétudes sur les prix de la mémoire

Malgré cette croissance, le cours de Kioxia a chuté de plus de 40 % depuis son plus haut historique. Ce recul coïncide avec celui d'autres valeurs de la mémoire. Le titre SK Hynix a reculé de 38 %, tandis que Samsung a perdu 30 %. Aux États-Unis, l'action Micron est passée de $1,246 à $904, tandis que Sandisk est passée de $2,343 à $1,615.

Une des raisons est que les investisseurs prennent des bénéfices après que ces titres ont bondi de plusieurs centaines de pourcents depuis janvier. Dans une récente déclaration, Mike Wilson de Morgan Stanley a averti que les investisseurs tourneraient des valeurs de la mémoire et des semi‑conducteurs vers les hyperscalers. 

Il est courant que les meilleurs performeurs du marché reculent. Un bon exemple est Palantir, qui a replié cette année. C'était l'un des plus forts gagnants l'an dernier, avec une valorisation proche de $500 billion.

Une autre raison est la crainte que les prix de la mémoire atteignent un pic puis commencent à baisser. Cela peut se produire cette année, en 2027 ou plus tard. Si tel est le cas, les titres qui ont prospéré pendant la montée devraient vraisemblablement reculer. 

Analyse technique du cours de Kioxia

Graphique du cours Kioxia | Source : TradingView

Le graphique journalier montre que le cours de Kioxia est passé d'un sommet à ¥112,350 en juin au niveau actuel de ¥62,650. Il s'est replié sous la moyenne mobile exponentielle (EMA) à 50 jours.

Le titre est retombé sous le niveau de retracement de Fibonacci à 38.2% et sous le point de retournement Strong de l'outil Murrey Math Lines. Par conséquent, le titre restera vraisemblablement sous pression à court terme, pouvant se diriger vers ¥57,150. À plus long terme, toutefois, le titre devrait rebondir si les investisseurs achètent la baisse.