Kospi chute de 4.5% — les champions de l’IA coréenne, nouveau risque pour l’Asie

Les actions sud-coréennes ont fortement chuté jeudi, les investisseurs annulant une partie du rebond mené par l'IA lors de la séance précédente, laissant le Kospi une fois de plus au cœur de la vague de ventes sur les valeurs technologiques en Asie.

L'indice de référence a reculé de 4.5% pour atteindre environ 6,299 à 13h09 à Séoul. Samsung Electronics a perdu 5.8%, tandis que SK Hynix a chuté de 9.4%, ce qui illustre la rapidité avec laquelle les changements de sentiment concernant les puces mémoire peuvent déplacer l'ensemble du marché coréen.

L'indice japonais Nikkei 225 a reculé de 1.3%, Kioxia perdant 9.1% et Tokyo Electron cédant 5.2%, tandis que le Hang Seng de Hong Kong a reculé de 1.8%.

Les leaders coréens des semi-conducteurs transforment un rebond en renversement

Le recul de jeudi fait suite à une hausse de 3.8% du Kospi mercredi, lorsque les chasseurs d'opportunités sont revenus sur Samsung et SK Hynix après des semaines de fluctuations violentes.

Cette reprise s'est révélée fragile, les investisseurs remettant de nouveau en question la capacité des dépenses d'infrastructure liées à l'IA, record, à générer des bénéfices suffisamment rapides pour soutenir des valorisations élevées.

Les deux fabricants de puces représentent ensemble environ la moitié du Kospi, rendant l'indice particulièrement sensible au cycle mondial de la mémoire.

Leur poids implique aussi que des ventes ciblées sur certaines actions peuvent rapidement se transformer en mouvement affectant tout le marché, notamment lorsque les fonds à effet de levier et les positions des investisseurs particuliers amplifient la dynamique.

Les stratégistes de Goldman Sachs restent toutefois plus constructifs que ne le laisse paraître l'évolution quotidienne des cours.

Ils estiment que la vente coréenne a intégré un scénario de résultats plus sombre que ce que justifient les fondamentaux, citant une forte demande liée à l'IA et des pénuries de mémoire susceptibles de soutenir les prix plus longtemps que lors des cycles précédents.

La banque reconnaît néanmoins que les préoccupations concernant les dépenses d'investissement, la concurrence et des positions trop concentrées sont légitimes.

La révision des résultats à Wall Street touche le complexe IA en Asie

La récente vague de ventes a suivi une clôture plus faible à Wall Street.

Le Nasdaq Composite a reculé de 0.8% mercredi alors que les investisseurs ont réagi aux résultats d'AMD et de SpaceX, deux entreprises étroitement liées au récit d'investissement autour de l'IA.

AMD a annoncé un chiffre d'affaires trimestriel record de $11.5 billion et un bénéfice ajusté par action de $1.66.

Pourtant, ses actions ont reculé alors que les investisseurs se sont focalisés sur des prévisions de marge brute ajustée stable à 56%, malgré des attentes de nouvelles hausses de revenus.

La réaction suggère que battre les estimations publiées ne suffit plus après le puissant rallye du titre.

SpaceX a lui aussi été mis sous pression après que les investisseurs ont regardé au-delà d'une croissance plus rapide des revenus pour s'interroger sur l'ampleur de ses dépenses.

Les dépenses d'investissement ont atteint environ $18.4 billion au trimestre, ravivant les inquiétudes quant à la durée pendant laquelle la trésorerie générée par Starlink peut financer les centres de données, le développement de Starship et d'autres projets.

Ces préoccupations se sont propagées dans le complexe des semi-conducteurs en Asie, où les producteurs coréens de mémoire et les équipementiers japonais pour puces sont devenus des baromètres de la confiance dans la durabilité des dépenses liées à l'IA.

Emploi, pétrole et yen maintiennent les risques macroéconomiques

Les investisseurs se préparent également au rapport sur l'emploi américain de vendredi, après qu'ADP ait indiqué que les employeurs privés n'ont ajouté que 44,000 emplois en juillet, en baisse par rapport à 95,000 révisés en juin.

Ce ralentissement a quelque peu réduit les attentes d'une hausse des taux de la Federal Reserve en septembre, bien que les marchés à terme indiquent toujours que la décision reste finement équilibrée.

Le pétrole se traitait autour de $79 le baril pour le Brent et $75 pour le West Texas Intermediate alors que les marchés évaluaient des pourparlers impliquant l'Iran et Oman au sujet du détroit d'Hormuz.

Madison Cartwright, analyste chez Commonwealth Bank, s'attend à ce qu'un accord puisse émerger d'ici début septembre, mais estime que l'Iran conserve encore un levier pour obtenir des concessions supplémentaires.

Le dollar était peu changé, près de 157.7 yens, après la rare intervention conjointe de la semaine dernière du Japon et des États-Unis.

Pour le KOSPI, cependant, le signal immédiat reste le même : tant que les investisseurs n'auront pas davantage de certitude sur la rentabilité des dépenses liées à l'IA, les rebonds sur le marché coréen, dominé par les puces, resteront vulnérables à des renversements abrupts.