L’inflation chinoise atteint un sommet proche des trois dernières années tandis que la déflation industrielle freine la demande

L’inflation à la consommation chinoise a accéléré en décembre à son rythme le plus rapide depuis près de trois ans, portée par une hausse saisonnière des dépenses avant le Nouvel An lunaire, tandis que la déflation persistante des portes d’usine a mis en lumière la faiblesse persistante de la demande sous-jacente.

Les données publiées vendredi par le National Bureau of Statistics (NBS) ont montré que les prix à la consommation ont augmenté de 0,8 % en glissement annuel en décembre, la meilleure performance depuis février 2023.

Cette augmentation a suivi une hausse de 0,7 % en novembre et a correspondu aux attentes d’un sondage Reuters auprès d’économistes.

Sur une base mensuelle, les prix à la consommation ont augmenté de 0,2 %, dépassant les prévisions d’une hausse de 0,1 %.

Malgré la reprise de fin d’année, les pressions globales sur les prix sont restées modérées.

Pour l’ensemble de 2025, l’inflation à la consommation est restée stable, bien en deçà de l’objectif officiel de Pékin d'« environ 2 % », ce qui suggère que les mesures de relance introduites jusqu’à présent ont eu un impact limité sur la stimulation de la demande.

Les prix alimentaires font monter l’inflation globale

La hausse de l’inflation globale a été largement due aux prix alimentaires, en particulier les légumes frais, qui ont bondi de 18,2 % par rapport à l’année précédente en raison des pénuries d’approvisionnement causées par les conditions hivernales froides.

En revanche, les prix du porc — un élément clé du panier de consommation chinois — ont chuté de 14,6 % en glissement annuel, reflétant une forte offre.

L’inflation sous-jacente, qui élimine les prix volatils de l’alimentation et de l’énergie et est étroitement survue comme mesure de la demande sous-jacente, a augmenté de 1,2 % en décembre, inchangée par rapport à novembre.

Cette stabilité suggérait que l’amélioration de l’inflation globale était principalement saisonnière plutôt que généralisée.

Les prix des bijoux en or se sont distingués parmi les articles non alimentaires, grimpant de 68,5 % en glissement annuel en décembre.

Le statisticien en chef de la NBS, Dong Lijuan, a attribué ce bond à une ruée mondiale vers l’or dans un contexte de craintes de récession et d’incertitude accrue sur le marché.

La déflation des producteurs s’étend au-delà de trois ans

Alors que les prix à la consommation se sont renforcés, la déflation à la porte de l’usine est restée ferme.

Les prix à la production ont chuté de 1,9 % en décembre par rapport à l’année précédente, marquant plus de trois années de baisse continue.

Bien que cette baisse ait été légèrement supérieure à la chute de 2 % prévue par les économistes et ait atténué par rapport à la baisse de 2,2 % en novembre, elle a mis en lumière la pression persistante sur les marges des fabricants.

L’assouplissement de la déflation des producteurs a été en partie soutenu par la hausse des prix des matériaux métalliques non ferreux.

Pourtant, les prix des biens de consommation durables ont chuté de 3,5 % d’une année sur l’autre, reflétant une faible demande des ménages.

Les bénéfices industriels ont continué de souffrir, les entreprises affichant une baisse de 13,1 % d’un an sur l’autre en novembre, la plus forte baisse depuis plus d’un an.

Les perspectives de croissance sont obscurcies par des problèmes immobiliers

La Chine est en bonne voie pour atteindre son objectif de croissance d’environ 5 % pour l’année dernière, mais les économistes restent prudents quant à ces perspectives.

Les consommateurs restent réticents à dépenser dans un contexte de marché du travail incertain et d’une longue crise immobilière qui a érodé la richesse des ménages.

Le principal économiste chinois de Macquarie, Larry Hu, prévoit que l’inflation annuelle à la consommation restera stable en 2025, tandis que les prix à la production devraient chuter de 2,7 %, marquant potentiellement la plus longue série de déflation jamais enregistrée.

Bank of America Global Research estime que la croissance réelle du PIB a adouci à 4,5 % au quatrième trimestre contre 4,8 % au troisième, en citant une activité d’investissement plus faible.

Bien que l’activité manufacturière se soit accrue de manière inattendue en décembre, avec le PMI officiel montant à 50,1, les économistes ont averti que les engagements politiques visant à stimuler la consommation et à stabiliser le marché immobilier n’ont pas encore donné de résultats significatifs.