L’action Google grimpe aujourd’hui, mais les analystes restent prudents : voici pourquoi

L’action de Google a bondi mardi après qu’Apple a annoncé un partenariat historique de plusieurs années pour intégrer les modèles Gemini AI de Google à Siri et d’autres fonctionnalités d’Apple Intelligence.

Cette annonce a propulsé Alphabet dans le club exclusif de la capitalisation boursière de 4 000 milliards de dollars pour la première fois.

Pourtant, sous les gros titres de célébration, un chœur croissant d’analystes de Wall Street avertit qu’une grande partie du potentiel à la hausse pourrait déjà être intégrée à des actions se négociant à des multiples historiquement élevés.

Actions Google : la validation Apple

Le cours de l’action Alphabet a grimpé à un sommet intrajournalier de 334 $ par action lundi avant de s’établir autour de 336 $ mardi, soit un gain quotidien d’environ 2,5 %.

Le catalyseur a été explicite : Apple a déclaré avoir évalué des modèles d’IA de Google, OpenAI et Anthropic avant de conclure que « la technologie de Google offre la base la plus solide pour les modèles Apple Foundation ».

L’accord a d’importantes implications commerciales.

Des rapports suggèrent qu’Apple paiera à Google environ 1 milliard de dollars par an pour un modèle Gemini personnalisé de 1,2 billion de paramètres, conçu spécifiquement pour propulser les nouvelles capacités de Siri.

Pour Alphabet, ce partenariat valide ses importantes dépenses en capital dans l’infrastructure d’IA et fournit une preuve concrète que les modèles Gemini sont compétitifs ou supérieurs à ChatGPT d’OpenAI.

« Gemini est le gagnant », a déclaré Jim Cramer de CNBC, soulignant l'« évaluation approfondie » d’Apple et la sélection de Google comme la meilleure option.

Pourquoi les analystes sont-ils prudents ?

Pourtant, le gain déjà spectaculaire de 66 % de l’action en 2025 et son multiple cours/bénéfices quasi record ont poussé les analystes à adopter un ton plus mesuré.

L’objectif consensuel sur 12 mois, d’environ 325 à 345 dollars, implique seulement 0,5 à 4 % de hausse supplémentaire par rapport aux niveaux actuels.

Alphabet se négocie à un cours/bénéfice anticipé d’environ 29-30 et un cours/bénéfice à l’avenir de 32-33, bien au-dessus de la moyenne sur 12 mois de 22,89.

Plus important encore, le ratio PEG de l’action Google de 1,81 suggère que les attentes de croissance ne justifient pas forcément le multiple actuel, car des ratios supérieurs à 1 indiquent généralement une surévaluation.

Les analystes notent également que la croissance des bénéfices d’Alphabet devrait ralentir à environ 5 % en 2026 avant de se réaccélérer à 14 % en 2027, un ralentissement qui pourrait raviver la volatilité une fois que les investisseurs auront pleinement évalué la réalité.

Même les entreprises haussières relevant leurs objectifs de prix : Bank of America a porté son objectif à 370 $ et Citizens JMP à 385 $, reconnaissent que les prix actuels reflètent la plupart des hypothèses haussieres.

Les analystes ont également signalé des vents contraires réglementaires.

Des litiges antitrust en cours aux États-Unis pourraient imposer des coûts de conformité ou forcer des cessions qui réduisent la rentabilité des recherches principales.

De plus, les contraintes énergétiques : les centres de données IA consomment d’énormes quantités d’électricité, ce qui pourrait mettre sous pression les marges si Alphabet devait payer des coûts énergétiques élevés pour soutenir son modèle économique axé sur l’infrastructure.

L’accord avec Apple, bien qu’symboliquement important, ne génère pas immédiatement une accumulation de bénéfices démesurée.

La monétisation dépend de l’adoption des fonctionnalités Siri alimentées par l’IA qui seront lancées plus tard en 2026, avec un calendrier de revenus incertain et des taux de conversion inconnus.