L’action Nvidia continue de chuter : pourquoi les investisseurs restent prudents

Les actions Nvidia restaient sous pression tôt mardi alors que les investisseurs pesaient des signaux contradictoires concernant la capacité de l’entreprise à vendre ses puces d’intelligence artificielle H200 à des clients chinois, parallèlement à un scepticisme renouvelé quant à la durabilité de l’essor plus large des investissements en IA.

L’action Nvidia a chuté d’environ 0,6 % alors que Reuters a rapporté que la société n’exigera pas des clients chinois qu’ils effectuent des paiements complets à l’avance pour les puces H200.

Cette clarification est intervenue après que des rapports antérieurs avaient suggéré que Nvidia avait imposé des conditions exceptionnellement strictes, y compris une demande d’un paiement anticipé, pour les processeurs approuvés par la Chine.

Clarification des conditions de paiement face à l’incertitude chinoise

Les commentaires de Nvidia ont été publiés en réponse à des rapports selon lesquels la société avait renforcé les conditions pour les acheteurs chinois suite à la décision de Washington d’approuver la vente du H200, la puce IA la plus avancée que Nvidia est actuellement autorisée à exporter en Chine.

Un porte-parole de l’entreprise a déclaré à l’agence de presse que Nvidia n’exigerait pas de paiement initial, contestant l’idée que la société cherche à se protéger des risques réglementaires ou politiques par des conditions commerciales plus strictes.

Cette clarification fait suite à des rapports de décembre selon lesquels des entreprises technologiques chinoises avaient commandé plus de deux millions de puces H200, un chiffre qui, s’il était réalisé, indiquerait une demande substantielle de la part de la deuxième économie mondiale.

Cependant, l’environnement réglementaire reste opaque. Pékin n’a pas encore donné de directives claires sur la possibilité ou dans quelles conditions d’entrée des puces dans le pays.

La Chine poursuit activement l’autonomie sur toute la pile d’intelligence artificielle, des semi-conducteurs aux logiciels.

Nvidia était largement perçue comme ayant vu ses importations de chips en Chine bloquées en 2025, en partie en raison de l’escalade des tensions commerciales avec les États-Unis.

Dans ce contexte, Nvidia a déclaré l’an dernier qu’elle cesserait d’inclure la Chine dans ses perspectives de bénéfices, invoquant une incertitude politique accrue.

Michael Burry vise Nvidia comme une IA « pure play »

Pour aggraver la pression sur l’action, l’investisseur de renom Michael Burry a déclaré parier contre Nvidia, arguant que l’entreprise serait particulièrement exposée si le cycle de dépenses en IA s’effondrait.

Dans un article publié sur Substack ce week-end, Burry a décrit Nvidia comme « tout simplement le jeu le plus pur » sur l’essor de l’IA.

Il a écrit que l’entreprise est devenue « entièrement dépendante des dépenses des hyperscalers », et s’est demandé si ce niveau d’investissement pouvait être justifié par des applications concrètes.

Burry a soutenu que Nvidia pourrait vendre jusqu’à 400 milliards de dollars de puces cette année, tout en estimant qu’il existe moins de 100 milliards de dollars de cas d’usage viables à la couche application pour soutenir ces dépenses.

« Je ne vois pas comment ces maths fonctionnent », a-t-il écrit, ajoutant que Nvidia est aussi « le plus aimé, et le moins douté », ce qui en fait, à son avis, un court court relativement bon marché.

L’investisseur, dont les paris contre le marché immobilier américain avant la crise financière de 2008 ont été documentés dans The Big Short, a également cité le fournisseur de cloud axé sur l’IA CoreWeave, le qualifiant de « favori » de Nvidia et suggérant que sa fortune est étroitement liée à la poursuite des dépenses agressives dans les processeurs graphiques.

Burry a opposé Nvidia à de grandes entreprises technologiques telles que Microsoft, Alphabet et Meta Platforms, arguant que ces entreprises ne sont pas de « purs sous-entendus sur l’IA ».

Bien qu’il ait reconnu que ces entreprises pourraient éventuellement réduire leurs dépenses, réduire leurs actifs ou même refaire leurs bénéfices, il a déclaré qu’elles restent des entreprises mondiales dominantes au-delà du développement de l’IA.

« Vendre Microsoft à découvert équivaudrait à vendre à découvert un géant SaaS mondial de la productivité au bureau », a écrit Burry, en faisant référence à des produits tels que Word et Excel.

L’ascension de Nvidia a été extraordinaire. Les actions de la société ont explosé d’environ douze fois depuis le début de 2023, la propulsant pour devenir la société cotée en bourse la plus précieuse au monde, avec une capitalisation boursière d’environ 4,5 000 milliards de dollars.