À l’intérieur de la faillite de Saks Global : ralentissement luxueux et acquisition lourde de dettes

Saks Global, l’organisation mère de la célèbre chaîne américaine de grands magasins de luxe Saks Fifth Avenue, a déposé une demande de protection en vertu du chapitre 11 devant le tribunal des faillites des États-Unis pour le district sud du Texas mardi soir.

Ce dépôt représente un tournant crucial pour le détaillant, qui doit faire face à un fardeau croissant de la dette et à une relation tendue avec son réseau mondial de fournisseurs.

« Avec le soutien de ses principaux acteurs financiers, Saks Global a lancé des affaires volontaires en vertu du chapitre 11 devant le tribunal des faillites des États-Unis pour le district sud du Texas (le 'Tribunal') afin de faciliter sa transformation en cours », a annoncé l’entreprise dans un communiqué.

Le processus de restructuration apporte un changement immédiat à la suite exécutive.

Richard Baker quitte son poste de directeur général, l’ancien directeur général de Neiman Marcus, Geoffroy van Raemdonck, assumant la direction pour guider l’entreprise dans sa réorganisation supervisée par les tribunaux.

« En étroite collaboration avec ces nouveaux dirigeants et nos collègues à travers l’organisation, nous naviguerons ensemble dans ce processus en continuant de nous concentrer sur le service à nos clients et aux marques de luxe. J’ai hâte de devenir PDG et de continuer à transformer l’entreprise afin que Saks Global continue de jouer un rôle central dans la construction de l’avenir du commerce de luxe », a déclaré van Raemdonck dans le communiqué de Saks.

Pour soutenir ses opérations pendant la procédure de faillite, Saks Global a obtenu 1 milliard de dollars de financement par débiteur en possession.

Ce capital devrait fournir la liquidité nécessaire pour financer les opérations quotidiennes et les initiatives de remise en état.

De plus, un groupe de détenteurs d’obligations aurait accepté de fournir un financement supplémentaire de 500 millions de dollars une fois la société sortie de la faillite.

Comment l’acquisition de Neiman Marcus a aggravé les difficultés financières de Saks

La crise financière actuelle fait suite à une fusion très médiatisée en 2024, au cours de laquelle HBC, propriétaire de Saks, a acquis Neiman Marcus pour 2,65 milliards de dollars.

L’accord visait à créer un colosse du commerce de luxe capable de négocier des conditions plus favorables avec des marques individuelles tout en revitalisant l’expérience du magasin physique.

Les dirigeants soutenaient alors que l’accord de 2,7 milliards de dollars réduirait les coûts et renforcerait la réputation des deux labels emblématiques.

Cependant, les synergies anticipées ne se sont pas concrétisées.

Au contraire, cette acquisition a ajouté des milliards de dettes à un bilan déjà sous pression par l’évolution des habitudes des consommateurs et la montée des concurrents du commerce électronique.

Saks Fifth Avenue rapportait déjà des baisses trimestrielles à deux chiffres dès 2023, et le poids financier de la fusion s’est avéré insoutenable.

Fin décembre, la société a manqué un paiement d’intérêts de 100 millions de dollars lié à environ 2,2 milliards de dollars de dette utilisée pour financer la transaction Neiman Marcus.

Les retards de paiement des fournisseurs ont précédé l’acquisition de Neiman Marcus

Les analystes du secteur suggèrent que les racines de la crise vont au-delà de la récente fusion.

Mark Cohen, ancien responsable des études de détail à la Columbia Business School, a noté dans un reportage de la BBC que certains des défis de l’entreprise remontent à plus d’une décennie.

Il a soutenu que l’accent historique de la direction sur la conclusion d’accords se faisait parfois au détriment de l’intégrité opérationnelle de l’activité principale.

Les fournisseurs présents dans les boutiques physiques et numériques du détaillant ont exprimé des griefs concernant des retards de paiement remontant à la période précédant l’acquisition de Neiman Marcus — un précurseur clair de la crise de liquidité croissante de l’entreprise.

La consolidation d’il y a deux ans a exacerbé ces pressions budgétaires sous-jacentes.

En assumant des milliards de dollars de nouvelles dettes pour capitaliser la transaction, Saks a considérablement augmenté son passif total tout en conservant simultanément d’importants arriérés envers sa base de fournisseurs existante.

« Dès le départ, ils ont arrêté de payer leurs factures », a déclaré Cohen.

« On ne peut pas rester debout en tant que détaillant, que l’on soit un détaillant discount ou un acteur de luxe, sans avoir une relation financière fiable et cohérente avec ses fournisseurs. »

Depuis des mois, les fournisseurs signalent d’importants retards de paiement, ce qui pousse beaucoup à arrêter les expéditions.

Alors que certaines marques ont poursuivi ce partenariat pour maintenir leur présence sur le marché du luxe, d’autres ont complètement rompu les liens à mesure que les contraintes de trésorerie s’aggravaient.

Une proposition en février dernier visant à régler les soldes en retard en douze versements n’a guère permis de restaurer la confiance des maisons de mode qui approvisionnent l’inventaire du détaillant.