SK Hynix s'envole de 28 %, Samsung de 25 %, mais ce rebond pourrait ne pas durer

L'action Samsung Electronics a bondi de 25 % vendredi, tandis que SK Hynix a grimpé de près de 28 %, entraînant le rebond de la Bourse sud-coréenne.

Le KOSPI a bondi de plus de 16 % et a déclenché une suspension des échanges après avoir perdu environ 17 % au cours des trois séances précédentes.

Le renversement a suivi les résultats des technologies américaines, atténuant les craintes sur la durabilité des investissements en intelligence artificielle.

Pourtant, l'ampleur du mouvement reflétait aussi des couvertures de positions courtes et un renversement des positions prises dans la panique.

Microsoft et Amazon ont rétabli la confiance dans la demande de centres de données, mais n'ont pas dissipé les inquiétudes concernant les valorisations, la concurrence chinoise ou le ralentissement de la croissance des prix de la mémoire.

Les résultats des Big Tech déclenchent un violent rallye de soulagement

Le catalyseur immédiat est venu des États-Unis plutôt que d'un changement soudain chez Samsung ou SK Hynix.

Microsoft a prévu une croissance d'Azure, tandis qu'Amazon a déclaré l'expansion la plus rapide d'AWS depuis plus de quatre ans et a relevé ses plans d'investissement.

Ces résultats ont rassuré les investisseurs sur la volonté des hyperscalers de financer des centres de données nécessitant de la mémoire à haute bande passante, du DRAM serveur et du stockage.

L'indice Philadelphia Semiconductor a gagné plus de 8 % jeudi, encourageant les acheteurs à revenir sur les valeurs de puces asiatiques.

« Les résultats comme le sentiment reviennent en quelque sorte », a déclaré Fabien Yip, analyste marché chez IG, à Reuters.

Il a déclaré que l'histoire de la demande liée à l'IA semblait toujours durable et a suggéré que la vente précédente avait peut-être sur-réagi aux inquiétudes liées aux dépenses d'investissement.

Les fondamentaux restent également favorables. Samsung a annoncé un bénéfice trimestriel record et s'attend à ce que les revenus HBM4 plus que triplent au troisième trimestre.

SK Hynix continue de bénéficier d'une offre serrée en mémoires avancées et d'accords clients à long terme.

Les bénéfices de la mémoire restent solides, mais les attentes sont dangereuses

Le redressement ne tranche pas la question de savoir si les actions coréennes de mémoire étaient devenues surévaluées avant le krach.

Même des bénéfices records ont déçu les investisseurs cette semaine parce que les attentes avaient évolué plus vite que les profits déclarés.

L'analyste de Kiwoom Securities Park Yu-ak a réduit l'objectif de Samsung à 390 000 won, contre 430 000 won, le 8 juillet.

Il a prévenu que l'inflation des composants et des clients du secteur électronique plus prudents pourraient ralentir les achats de mémoire, augmentant la volatilité à mesure que la croissance des bénéfices au second semestre se modère.

L'analyste actions de Morningstar Jing Jie Yu propose un point de vue plus équilibré.

Elle s'attend à ce que le cycle haussier actuel de la mémoire reste sensiblement plus fort que prévu précédemment, soutenu par une offre restreinte, la demande liée à l'IA et des contrats clients plus longs.

Morningstar prévoit néanmoins d'importants investissements pour accroître la capacité au cours des deux prochaines années, contribuant à une nouvelle période baissière vers 2029-2030.

Les fabricants chinois restent un risque supplémentaire s'ils réduisent l'écart technologique et ajoutent une offre de DRAM conventionnelle à moindre coût.

L'effet de levier pourrait transformer le retour en un nouveau mouvement en dents de scie

La structure du marché peut créer la menace immédiate.

Les produits à effet de levier liés à Samsung et SK Hynix ont amplifié le rallye plus tôt cette année, mais ont accéléré les pertes lorsque les prix se sont inversés et que les investisseurs ont été forcés de réduire leur exposition.

Les régulateurs sud-coréens et de Hong Kong ont renforcé les contrôles après une volatilité extrême.

CSOP Asset Management va introduire un effet de levier flexible sur des produits suivant les deux fabricants de puces, tandis que les autorités coréennes envisagent des limites plus strictes sur l'exposition des investisseurs particuliers.

La flambée de vendredi a peut-être corrigé un marché excessivement pessimiste, mais elle ne confirme pas un creux durable.

Samsung et SK Hynix conservent des perspectives de bénéfices puissantes liées à l'IA, mais un rallye alimenté en partie par des couvertures de positions courtes et des positions à effet de levier peut s'inverser rapidement.