Pourquoi Micron, SanDisk, SK Hynix et autres valeurs mémoire repartent en force aujourd'hui ?

Les valeurs de la mémoire ont enregistré un net rebond jeudi, Micron, SanDisk et d'autres entreprises de semi‑conducteurs affichant des gains à deux chiffres après que des résultats encourageants de Microsoft ont ravivé l'optimisme sur les dépenses en intelligence artificielle et atténué des inquiétudes qui pesaient sur le secteur ces dernières semaines.

Le rallye est intervenu après que Samsung Electronics a déclaré une hausse de plus de 250 fois de son bénéfice sur les puces et annoncé des accords d'approvisionnement pluriannuels avec de grands opérateurs de centres de données, indiquant qu'il s'attend à ce que la pénurie mondiale de puces s'aggrave et se prolonge jusqu'en 2028.

Même si les commentaires de Samsung n'ont pas totalement rassuré ses propres investisseurs quant à l'impact des dépenses massives en infrastructures IA des entreprises technologiques — ses actions ayant clôturé environ 0,7 % en baisse jeudi — les résultats de Microsoft publiés plus tard dans la journée ont contribué à inverser le sentiment à l'égard des valeurs mémoire cotées aux États‑Unis.

Les actions Micron MU et SK Hynix ont grimpé d'environ 14 %, tandis que SanDisk a bondi de 22 %. Western Digital a gagné 15 % et Seagate a progressé de 13 %.

Les résultats de Microsoft dopent le sentiment dans les semiconducteurs

Le rebond a fait suite à plusieurs jours de ventes massives sur les valeurs mémoire.

Plus tôt cette semaine, le secteur avait été sous pression après que le fabricant chinois de mémoire CXMT a réussi son IPO et que des rapports ont indiqué que la Chine progressait dans le développement d'équipements nationaux de fabrication de puces, comme les machines de lithographie deep ultraviolet (DUV).

Bien que des experts du secteur aient jugé ces évolutions exagérées à court terme, le scepticisme des investisseurs suite aux résultats d'Alphabet et de Tesla annoncés la semaine dernière a continué de peser sur les valeurs.

Les deux entreprises ont affiché une forte croissance des revenus et souligné une demande croissante pour les produits et services liés à l'IA.

Cependant, leurs résultats ont également renforcé les craintes selon lesquelles les principaux acteurs de l'industrie dépensent à des niveaux sans précédent dans l'infrastructure IA, exerçant une pression sur la trésorerie disponible et suscitant de nouvelles interrogations sur le moment où ces investissements commenceront à générer des retours financiers significatifs.

Moody's a déclaré la semaine dernière s'attendre à ce que les six plus grands hyperscalers mondiaux dépensent environ 785 milliards de dollars cette année, chiffre qui monterait à près de 1 000 milliards de dollars en 2027, tout en précisant que le retour éventuel sur ces investissements « n'est pas clair ».

Le stratégiste de Morgan Stanley, Mike Wilson, a souligné que les investisseurs avaient de plus en plus sanctionné les entreprises de mémoire comme un substitut aux préoccupations plus générales liées aux dépenses des hyperscalers.

La vente a également été attribuée, en partie, à l'augmentation des tensions entre l'Iran et les États‑Unis et à la hausse des prix du pétrole, tandis que l'incertitude entourant la décision de la Fed y a aussi contribué.

Cependant, les prévisions plus optimistes de Microsoft ont aidé à dissiper le principal obstacle lié au risque d'une dérive des dépenses en IA.

Les actions Microsoft ont bondi d'environ 15 % après que la société a prédit des ventes pour le trimestre en cours et une croissance d'Azure supérieure aux attentes, a prévu des dépenses d'investissement inférieures aux estimations des analystes et a réaffirmé qu'elle s'attend à rester positive en termes de flux de trésorerie disponible jusqu'à l'exercice 2027.

Ces résultats ont déclenché un large rallye des actions de semiconducteurs, l'iShares Semiconductor ETF (SOXX) progressant de plus de 8 %.

Les résultats de Samsung renforcent l'argument d'investissement en faveur des fabricants de mémoire

Les résultats trimestriels de Samsung ont encore renforcé l'argument d'investissement en faveur des fabricants de mémoire.

La société sud‑coréenne a confirmé que les ventes de DRAM et NAND sont restées à des niveaux records au deuxième trimestre, le bénéfice d'exploitation ayant atteint 89,5 trillions de won, au‑dessus des attentes des analystes de 88,13 trillions de won, la demande soutenue en IA continuant d'alimenter son activité mémoire.

Pour Micron, seul grand fabricant de mémoire basé aux États‑Unis et l'un des principaux concurrents de Samsung sur les puces DRAM et NAND, les résultats ont renforcé les attentes selon lesquelles le supercycle mémoire porté par l'IA reste fermement en place.

Samsung a également indiqué que les contraintes d'approvisionnement devraient persister encore plusieurs années, la demande des centres de données dédiés à l'IA continuant de dépasser la capacité de production.

Les analystes restent optimistes sur Micron

Le rallye de jeudi a également montré que les inquiétudes des investisseurs concernant les dépenses des hyperscalers n'avaient pas modifié de manière significative les fondamentaux à long terme de l'industrie.

Malgré les fortes hausses, Micron se négocie toujours autour de 850 $, bien en deçà du cours cible consensuel des analystes de 1 507,38 $, ce qui implique environ 78 % de hausse potentielle par rapport aux niveaux actuels.

La couverture des analystes reste majoritairement positive, avec 45 analystes suivant l'action et des notations allant de Strong Buy à Strong Sell, même si les recommandations restent largement orientées à la hausse.

Parmi les prévisions les plus optimistes figure l'analyste Ben Reitzes de Melius Research, qui a assigné à Micron un cours cible de 2 200 $.

Reitzes soutient que la mémoire à haute bande passante (HBM) a fondamentalement modifié le profil de bénéfices de Micron en réduisant sa dépendance aux cycles de commoditisation du DRAM.

Il s'attend à ce que l'offre de HBM3E et de la prochaine génération HBM4 reste contrainte chez tous les principaux fabricants, tandis que Micron profite d'accords d'approvisionnement non annulables de plusieurs milliards de dollars liés aux feuilles de route d'accélérateurs IA de clients tels que Nvidia et AMD.

La combinaison des résultats solides de Samsung et des perspectives optimistes de Microsoft suggère que, malgré la récente volatilité du marché, la demande de puces mémoire liées à l'IA reste robuste et que les contraintes d'approvisionnement continuent de soutenir les prix dans l'ensemble de l'industrie.