Oracle : les analystes voient un potentiel haussier grâce à l'essor de l'IA

Les actions Oracle ont progressé de 6 % en préouverture vendredi après que des résultats trimestriels supérieurs aux attentes et des perspectives optimistes ont contribué à apaiser les inquiétudes des investisseurs concernant les dépenses en intelligence artificielle financées par la dette du groupe de cloud computing.

Le géant des logiciels d'entreprise a publié un chiffre d'affaires au premier trimestre de 19,35 milliards de dollars, supérieur au consensus de 19,14 milliards de dollars de LSEG.

Le bénéfice net a atteint 4,7 milliards de dollars, en hausse de 60 % par rapport à 2,93 milliards de dollars un an plus tôt.

Les résultats ont fourni aux investisseurs de nouvelles preuves que l'investissement agressif d'Oracle dans l'infrastructure IA commence à se traduire par une croissance cloud plus soutenue et une meilleure visibilité sur les revenus futurs.

Dans l'ensemble, les analystes ont considéré ces résultats comme une étape positive pour Oracle, la croissance et les commandes plus solides l'emportant sur les inquiétudes liées à ses dépenses importantes.

Les principaux risques restent les marges, l'intensité en capital et la vitesse à laquelle son carnet de commandes de 664 milliards de dollars se convertira en revenus.

Accélération de la croissance cloud

L'activité cloud d'Oracle est restée le principal moteur du trimestre.

Les revenus cloud ont augmenté de 62 % en glissement annuel pour atteindre 11,6 milliards de dollars, tandis que les revenus d'infrastructure cloud ont bondi de 121 %. Les revenus des applications cloud ont progressé de 10 %.

La société a également signé plus de 30 milliards de dollars de contrats cloud IA supplémentaires au cours du trimestre, portant son carnet de revenus, mesuré par les obligations de performance restantes, à 664 milliards de dollars.

Cela dépassait l'estimation des analystes de 639,89 milliards de dollars, selon Visible Alpha.

Le RPO d'Oracle a augmenté de 26 milliards de dollars par rapport au trimestre précédent, la direction indiquant qu'une grande partie du carnet devrait se convertir en revenus au cours des 36 prochains mois.

La société a attribué cette hausse à une demande pour les services d'entraînement et d'inférence IA cloud qui continue de croître plus rapidement que sa capacité à fournir des ressources.

Oracle s'attend à ce que le chiffre d'affaires du deuxième trimestre augmente entre 30 % et 34 %, avec des revenus cloud prévus en hausse de 64 % à 70 %.

Pour l'exercice 2027, la société prévoit désormais des revenus "d'au moins 90 milliards de dollars", contre une prévision antérieure de 90 milliards de dollars.

Elle a également relevé sa prévision de bénéfice par action ajusté pour l'exercice 2027 à 8,10 $ contre 8,05 $.

L'exécution des centres de données rassure

Les résultats d'Oracle interviennent après des mois d'examen par les investisseurs sur la question de savoir si ses énormes investissements dans l'infrastructure IA génèreraient des rendements suffisants.

La société a beaucoup dépensé pour étendre ses centres de données et sa capacité cloud tout en s'endettant et en levant des capitaux pour financer le déploiement.

Cela a exercé une pression sur les flux de trésorerie et alimenté des inquiétudes quant à sa capacité à financer une expansion continue.

Le titre a perdu environ 22 % cette année.

Pour le trimestre d'août, Oracle a déclaré des dépenses d'investissement de 28,5 milliards de dollars, nettement supérieures aux 19,23 milliards de dollars attendus par les analystes.

Cependant, la société a également indiqué que 850 mégawatts de capacité de calcul IA avaient été mis en service au cours du trimestre, soit trois fois la quantité livrée sur l'ensemble du quatrième trimestre précédent.

Les analystes de J.P. Morgan dirigés par Samik Chatterjee ont déclaré que les résultats répondaient à plusieurs préoccupations des investisseurs, notamment la durabilité de la croissance du carnet de commandes, sa conversion en revenus malgré des retards dans les centres de données et la possibilité de nouvelles levées de capitaux.

"Nous avons obtenu une meilleure exécution en période et des commandes futures supérieures aux attentes. Check and check", ont déclaré les analystes dirigés par Jackson Ader chez KeyBanc Capital Markets.

Ils ont noté que les 850 mégawatts de capacité mis en service ont permis de contrer les inquiétudes selon lesquelles des retards dans les projets de centres de données pourraient affecter la reconnaissance des revenus à court terme.

Les analystes deviennent plus positifs

Plusieurs analystes ont réagi favorablement aux résultats, Citi réitérant sa recommandation Buy et déclarant qu'Oracle avait « dégagé la piste » pour sa prochaine journée investisseurs.

« Oracle a livré un solide premier trimestre fiscal qui a coché presque toutes les cases et renforce le scénario haussier à l'approche de la journée investisseurs », ont déclaré les analystes.

Citi a qualifié les perspectives d'Oracle pour l'exercice 2027 de « modestes » et le cadre de la direction de « conservateur », estimant que l'ampleur de la surperformance du premier trimestre pourrait laisser place à des révisions à la hausse.

« Étant donné l'ampleur de la surperformance du premier trimestre fiscal, nous voyons une configuration favorable pour des révisions à la hausse lors de la journée investisseurs et de l'AI World », ont ajouté les analystes.

Barclays a également relevé son objectif de cours à 252 $ contre 250 $ tout en maintenant une recommandation Overweight.

Cela représente une appréciation potentielle de 65 % par rapport à la clôture de jeudi.

La société a déclaré que les investisseurs pourraient être prêts à réévaluer Oracle après le rapport sur les bénéfices, la dynamique de croissance s'améliorant et l'incertitude sur le financement s'atténuant.

« La croissance de l'entreprise a basculé et devrait continuer à s'accélérer à partir d'ici », a déclaré Barclays dans une note de recherche citée par TheFly.

Barclays a également souligné l'achèvement de l'offre d'actions à prix courant de 20 milliards de dollars par Oracle, ce qui, selon elle, a réduit l'incertitude sur la manière dont la société financera son expansion.

Scotiabank a maintenu sa recommandation Outperform, tandis que l'analyste de Citizens, Patrick Walravens, a réitéré une recommandation Market Outperform et un objectif de cours à 285 $.

La pression sur les marges demeure un sujet

Tous les analystes n'étaient pas entièrement haussiers.

Les analystes de Morgan Stanley dirigés par Sanjit Singh ont souligné la pression sur la marge brute d'Oracle et l'augmentation relativement modeste des prévisions de bénéfice pour l'exercice 2027.

Les analystes ont indiqué que les investisseurs voudraient voir une stabilisation supplémentaire des marges brutes et une plus grande clarté sur le calendrier de mise en service des nouveaux centres de données.

La journée analyste d'Oracle, attendue fin octobre, pourrait fournir ces détails.

Brad Reback, analyste chez Stifel, a abaissé l'objectif de cours de la firme à 200 $ contre 220 $, tout en maintenant une recommandation Buy.

Reback a qualifié le trimestre de « solide » et a souligné la décision d'Oracle de relever sa prévision de revenus pour l'exercice 2027 à plus de 90 milliards de dollars.

Cette perspective implique une croissance d'environ 120 % pour Oracle Cloud Infrastructure, selon Stifel.

Cependant, la société prévoit des marges brutes plus faibles à court terme, même si elle estime que cet impact pourrait finalement être compensé par une croissance plus rapide d'OCI et de plus grandes efficacités des dépenses d'exploitation.

La journée investisseurs devient l'épreuve suivante

Les derniers résultats d'Oracle ont renforcé l'argument selon lequel ses dépenses en IA commencent à produire une croissance tangible, mais l'ampleur de ses besoins en capital signifie que les investisseurs resteront probablement attentifs aux flux de trésorerie, aux marges et au financement.

Le carnet de commandes de 664 milliards de dollars de la société offre une visibilité importante, mais la conversion de ce pipeline en revenus dépendra de la capacité d'Oracle à mettre en service de nouvelles capacités de centres de données.

L'achèvement de son offre d'actions de 20 milliards de dollars supprime également une partie de l'incertitude immédiate sur le financement, bien que ses dépenses d'investissement restent exceptionnellement élevées.

Avec l'accélération de la croissance cloud, l'expansion des contrats IA et la mise en service plus rapide des capacités des centres de données, Oracle a fourni aux investisseurs un argument renforcé en faveur de sa stratégie de dépenses.

La prochaine question sera de savoir si la direction pourra maintenir cet élan tout en améliorant les marges et en générant suffisamment de trésorerie pour soutenir ses ambitions en IA.

Pour les investisseurs, la prochaine journée investisseurs pourrait donc s'avérer aussi importante que le rapport sur les résultats lui‑même, particulièrement si Oracle utilise l'événement pour fournir une feuille de route plus claire pour son expansion d'infrastructure IA, sa croissance des revenus et ses besoins en capitaux.