Piper Sandler identifie 2 actions bénéficiaires de la hausse de la demande de calcul

Un cercle auto‑renforçant s'accélère dans le secteur de l'intelligence artificielle.

Des modèles d'IA plus sophistiqués nécessitent des quantités de calcul d'entraînement de plus en plus importantes et l'adoption croissante par les consommateurs et les entreprises d'IA agentique entraîne parallèlement une forte augmentation de la demande d'inférence.

La capacité de calcul, et non la conception des modèles, est devenue le principal goulot d'étranglement freinant la vitesse d'expansion du secteur, et cette pression est déjà visible sur le marché – les prix des GPU ont augmenté d'au moins 25% depuis le début de l'année.

Dans leur dernier rapport de recherche, les analystes de Piper Sandler dirigés par O’Connor ont partagé leur point de vue sur un groupe d'actions liées au calcul et aux semi‑conducteurs afin d'évaluer cette évolution de la structure du marché.

Pour eux, les poids lourds du secteur Nvidia NVDA et Advanced Micro Devices (AMD), dont le siège est à Santa Clara, restent les principaux choix sectoriels ; la société les cote toutes deux en Overweight.

Nvidia: le leader du marché

O’Connor a fixé un objectif de cours à $300 pour l'action Nvidia, ce qui implique environ 34% de potentiel à la hausse par rapport aux niveaux actuels.

Il considère le titan comme le leader incontesté du marché du calcul pour l'IA, détenant une part de marché impressionnante d'environ 80%.

Dans sa note de recherche, l'analyste a mis en avant le rythme d'innovation produit de NVDA comme différenciateur significatif.

Malgré cette domination, les actions Nvidia ont accusé un retard par rapport à certains de ses pairs ces derniers mois – une faiblesse qu'O’Connor n'interprète pas comme un signal d'alerte mais comme une simple erreur de valorisation temporaire.

Piper Sandler pointe les contrats de calcul d'entreprise à grande échelle, de l'ordre du gigawatt, comme le principal catalyseur à court terme.

Selon ses analystes, NVDA se négocie actuellement à environ 14x les bénéfices prévisionnels, proche du bas de la fourchette 14x–22x qu'ils attribuent au groupe plus large de sociétés de calcul, ce qui renforce l'argument selon lequel il reste peu coûteux à détenir au regard de sa trajectoire de croissance.

La direction de Nvidia a récemment annoncé une prévision de ventes de $108B pour son trimestre financier en cours, avec une marge brute plutôt impressionnante d'environ ~74%.

AMD: qui réduit l'écart

L'action AMD a obtenu un objectif de cours à $600, le plus élevé du groupe de couverture semi‑conducteurs de Piper Sandler, ce qui représente environ 15% de potentiel à la hausse implicite.

Le scénario haussier repose sur le fait que l'IA agentique accélère la demande pour les puces CPU serveur.

À mesure que les systèmes d'IA planifient, orchestrent et exécutent des tâches multi‑étapes plutôt que de générer uniquement des réponses uniques, cette charge supplémentaire pèse sur les processeurs à usage général, pas seulement sur les GPU – un segment où AMD grappille des parts à l'ancien acteur Intel.

AMD enregistre également des gains de part d'inférence face à Nvidia grâce à sa gamme de GPU Helios.

Si la société a sécurisé des clients d'ancrage majeurs pour ces puces, notamment OpenAI, Meta et Anthropic, O'Connor a indiqué qu'il souhaite voir Advanced Micro Devices élargir sa base clientèle principale avant que l'entreprise puisse raisonnablement décrocher ses propres contrats de calcul d'entreprise à l'échelle du gigawatt.

AMD a prévu un chiffre d'affaires d'environ $13 billion dans son trimestre financier en cours, ce qui représenterait une croissance de 41% par rapport au même trimestre de l'année précédente.