L’action Nvidia chute de plus de 3 % aujourd’hui : voici pourquoi les analystes pensent que la « lune de miel » de l’IA est terminée

L’action Nvidia (NASDAQ : NVDA) a chuté de plus de 3 % mardi alors que le secteur technologique faisait face à l’incertitude face à l’escalade de la poussée du président Trump pour l’acquisition au Groenland, déclenchant un large dérèglement du risque.

Parallèlement, des analystes influents ont averti que 2026 pourrait être l’année où la croissance des dépenses d’infrastructures en IA décélera enfin, forçant à reconsidérer la possibilité que les hyperscalers monétisent des centaines de milliards de dépenses en capital.

Actions Nvidia : déclencheur géopolitique et anxiété liée à la guerre commerciale

Le catalyseur immédiat est l’escalade des tarifs de Trump face à l’impasse au Groenland.

À partir du 1er février, le Royaume-Uni, le Danemark, la France, l’Allemagne, la Norvège, la Suède, la Finlande et les Pays-Bas doivent faire face à des tarifs de 10 % sur toutes les exportations vers les États-Unis, montant à 25 % d’ici le 1er juin, sauf si un accord territorial se concrétise.

Les marchés interprètent cela différemment des litiges commerciaux transactionnels.

Les commerçants estiment l’ambition territoriale liée à la sécurité nationale comme moins négociable et plus sujette à l’escalade.

Pour l’action Nvidia en particulier, la préoccupation est profonde.

Le marché réévalue la probabilité que la posture agressive de Trump s’étende au-delà du Groenland, à des restrictions à l’exportation plus larges de la Chine, au chaos des chaînes d’approvisionnement et à des représailles européennes qui comprimeraient directement les marges technologiques américaines.

Nvidia fait déjà face à des vents contraires dans les ventes en Chine, et une nouvelle incertitude tarifaire ajoute de l’imprévisibilité aux prévisions.

Le défi de l’IA structurelle : quand la lune de miel se termine

Les analystes de Deutsche Bank, Adrian Cox et Stefan Abrudan , ont publié mardi une note intitulée « La lune de miel est terminée pour l’IA », remettant en question l’hypothèse qui sous-tend la bullition de Nvidia.

La thèse indique que 2026 sera plus difficile car les attentes entrent en collision avec les goulots d’étranglement de l’approvisionnement, les contraintes d’infrastructure, et les entreprises exigeant la preuve que les investissements en IA augmentent réellement les profits.

Les chiffres révèlent le vrai problème.

Goldman Sachs prévoit que la croissance des investissements cloud ralentira à seulement 19–26 % en 2026 contre 54 % en 2025, soit un ralentissement de 50 à 65 %.

Alors que les hyperscalers prévoient 527 milliards de dollars d’investissements en IA pour 2026, le taux de croissance atteint un mur.

Amazon et Google reculent fortement (environ 11 % de croissance), tandis que Meta reste agressif à 42 %.

C’est ce que craignaient les observateurs du marché de la demande à la baisse de la demande alors que la croissance des investissements ralentissait, tout comme la demande en chips.

De plus, la question de la monétisation hante également les investisseurs.

OpenAI devrait brûler 17 milliards de dollars en liquidités en 2026, contre 9 milliards en 2025, avec des pertes qui se poursuivent jusqu’en 2028 avant qu’un espoir d’équilibre n’apparaisse en 2030.

Lorsque le plus grand client d’IA brûle de l’argent sans modèle économique clair, les questions sur la capacité d’investissement qui se traduit par une croissance proportionnelle du chiffre d’affaires s’intensifient.

Cependant, les analystes haussiers présentent également un argument solide.

Chris Caso de Wolfe Research reste optimiste, notant que Nvidia se négocie à 23 fois ses bénéfices prospectifs contre une moyenne sur cinq ans de 35x, ce qui suggère une valorisation « attractive » avec un potentiel de chiffre d’affaires de 40 milliards de dollars en 2026 grâce à Blackwell et à l’amélioration de 5x de l’inférence de Rubin.

Wall Street soutient l’action Nvidia, mais la décélération des investissements structurels, combinée à l’incertitude géopolitique et aux doutes sur la monétisation de l’IA, suggère que le géant des puces fait face à un règlement de comptes en 2026.

Pour les investisseurs, la vente massive de mardi reflète une reprise des prix, un test pour savoir si les investissements en infrastructures d’IA peuvent soutenir la croissance intégrée aux valorisations actuelles ou si 2026 deviendra l’année où le scepticisme sur le ROI oblige à un redémarrage.