Le rallye de l’argent met à rude épreuve l’offre mondiale alors que la demande de détail augmente en Asie

La forte flambée des prix de l’argent se propage sur les marchés mondiaux, mettant à rude épreuve les chaînes d’approvisionnement et obligeant banques et raffineries à se précipiter pour répondre à une demande de détail sans précédent.

Après avoir grimpé de près de 150 % l’an dernier, le white metal a encore accéléré début 2026, bondissant d’environ un tiers en seulement quelques semaines.

Le rallye a été alimenté par l’incertitude géopolitique sous l’administration Trump, des attaques renouvelées contre la Réserve fédérale et une perception croissante parmi les consommateurs selon laquelle les métaux précieux constituent l’un des rares refuges encore en place.

La frénésie du commerce de détail s’étend au-delà de la Chine

La Chine a été un épicentre précoce de la fée d’achats d’argent, les consommateurs achetant des pièces et de petites lingotes alors que les prix battaient des records.

Cet enthousiasme se répand désormais à travers l’Asie et le Moyen-Orient.

Des files d’attente à Singapour aux offres fermées en Corée du Sud, les investisseurs particuliers stimulent la demande à des niveaux rarement vus auparavant.

« C’est la demande la plus élevée que j’aie jamais vue », a déclaré Firat Sekerci, directeur général de Public Gold DMCC, un négociant en lingots basé à Dubaï, dans un rapport de Bloomberg.

« La plupart des raffineries en Turquie sont en rupture de stock pour les lingots plus petits — 10 onces, 100 onces — depuis 10 jours. »

En Turquie, les acheteurs particuliers seraient prêts à payer jusqu’à 9 $ l’once au-dessus des prix de référence mondiaux à Londres pour obtenir du métal.

Des primes élevées sont également visibles à travers le Moyen-Orient, soulignant comment les pénuries localisées font pousser les prix bien au-delà des références internationales.

Goulets d’étranglement d’approvisionnement et perturbations mondiales

La hausse des primes pousse les banques mondiales à privilégier les expéditions vers des marchés comme la Turquie et le Moyen-Orient, selon des concessionnaires familiers du sujet.

En conséquence, moins d’argent arrive en Inde, laissant la demande non satisfaite.

L’Inde reste l’un des plus grands consommateurs mondiaux d’argent, et la demande est désormais encore plus forte que lors de la pression d’octobre qui a bouleversé les marchés mondiaux.

À cette époque, les achats liés à Diwali et les craintes des tarifs américains ont vidé la liquidité à Londres et fait remonter les prix de référence à leurs niveaux les plus élevés depuis les années 1970.

L’appétit des investisseurs en Inde s’est de nouveau intensifié, en particulier pour les pièces et les lingots plus petits.

« Tout ce que nous fabriquons, nous le vendons. Nous pourrions fournir 25 % de pièces et lingots supplémentaires, et le marché les absorberait », a déclaré Samit Guha, directeur général de MMTC-PAMP India Pvt.

Bien que la société ait plus que doublé ses importations de dore argenté entre octobre et décembre par rapport à l’année dernière, elle peine encore à suivre le rythme.

Elle reçoit également des demandes de raffinage de métal pour des clients en Corée du Sud, aux Émirats arabes unis, au Vietnam et en Malaisie.

Stocks serrés et demande résiliente

Les facteurs structurels aggravent la pénurie.

Les raffineurs se concentrent généralement sur la production de grosses barres de 1 000 onces utilisées sur les marchés de gros, limitant la disponibilité de formats adaptés au commerce de détail.

« Il n’est pas logique que les raffineurs augmentent leur production et investissent dans de nouvelles gammes » pour les petits bars, a déclaré Sunil Kashyap, directeur général de FinMet Pte Ltd., négociant en lingots en lingots, invoquant l’incertitude quant à la durée de la demande en lingot.

Par ailleurs, les stocks restent faibles après la pression de l’année dernière.

Les stocks liés à la Bourse des contrats à terme de Shanghai se sont brièvement rétablis en décembre mais sont depuis retombés à des creux post-octobre. De vieilles barres de pureté variable réentrent désormais en circulation, soulignant la tension.

Malgré des prix élevés, la demande semble résiliente. « La plupart des achats au détail d’argent se font entièrement en espèces plutôt qu’à marge, donc même si les prix reculent, beaucoup se contenteront de conserver ou même d’utiliser des baisses pour augmenter leurs positions », a déclaré Zijie Wu, analyste de Jinrui Futures Co.

Avec l’augmentation des risques géopolitiques et économiques, les analystes estiment que la persistance des achats au détail sera un facteur clé pour déterminer si le rallye de l’argent aura encore de la marge de manœuvre.