Les sommets historiques rencontrent un risque politique dans l’Amérique de Trump

La semaine dernière, le SandP 500 a atteint un nouveau record historique, se rapprochant à quelques points de 7 000.

Au cours des deux mois précédents, l’indice avait connu une série de creux et de sommets plus élevés.

Sur la même période, l’indice VIX, mesure de la volatilité SandP, avait régulièrement diminué, revenant à des niveaux indiquant la complaisance des investisseurs.

Une partie de la mousse avait été soufflée hors du secteur technologique. Pourtant, plutôt que cela ne déclenche une ruée vers le départ des actions, les investisseurs étaient désireux de réinvestir les recettes de leurs ventes technologiques dans des coins négligés de l’univers actions américain.

Cela a contribué à propulser le Russell 2000, un indice large d’actions américaines à petite capitalisation et axées sur le pays, à des sommets records.

Les investisseurs sont passés de la croissance à la value. Ils ont gardé confiance dans l’économie américaine, ou du moins dans son secteur privé.

Mais ensuite, cet optimisme a commencé à se défaire. Le président Trump a intensifié sa volonté de prendre le contrôle du Groenland par les États-Unis.

Il a ensuite répondu aux objections des dirigeants européens et des alliés de l’OTAN en menaçant de nouveaux droits de douane sur huit pays, dont le Royaume-Uni, en punition pour avoir défié ses exigences.

Tout cela est arrivé alors que le dégoûtant et la faute étaient envoyés à Davos pour leur spectacle annuel de monstres. Et cette fois, le président américain s’est également présenté.

Avant son arrivée, le SandP a descendu sous les 6 800, soit une perte hebdomadaire globale de 3 %. Ce n’est pas un grand choix.

Mais cela a certainement ébranlé la confiance des investisseurs. La crainte était que M. Trump ne critique durement les dirigeants européens, et il n’a rien dit qui laisse penser que ce ne serait pas le cas.

En effet, il a commencé son discours en insistant sur le fait que l’Europe allait dans la mauvaise direction depuis dix ans, ajoutant que les États-Unis voulaient que l’Europe soit une « alliée solide ».

Mais les indices boursiers américains ont réagi en rebondissant fortement alors qu’il excluait également toute action militaire sur le Groenland.

M. Trump a déclaré vouloir des négociations immédiates avec le Danemark pour faire pression sur la propriété américaine du Groenland, mais a répété qu’il n’utiliserait pas la force.

Maintenant que ce tumulte est réglé pour l’instant, voyons ce sur quoi les investisseurs sont susceptibles de se concentrer ensuite.

Étant donné que le président Trump a souvent été qualifié de « gars des marchés », il a adopté une approche incroyablement interventionniste à leur égard.

Ne se contentant pas de prendre une participation gouvernementale dans Intel, par exemple, ses dernières répliques incluent un plan visant à plafonner les taux d’intérêt des cartes de crédit à 10 % pendant un an, et exiger que Fannie May et Freddie Mac rachètent 200 milliards de dollars de titres adossés à des hypothèques dans le but de réduire le coût du logement.

Mais c’est ses condamnations répétées envers la Réserve fédérale, et en particulier son président actuel, Jerome Powell, qui s’avère la plus perturbatrice.

Il y a tellement d’angles à cela, mais la plupart se rétorquent à la crainte que la Fed ne perde son indépendance, telle qu’elle est.

M. Trump vient d’écarter Kevin Hassett comme choix préféré pour remplacer M. Powell lorsque ce dernier se retirera en mai.

Cela a conduit Kevin Warsh à devenir le nouveau favori. Si M. Warsh prend la relève, cela pourrait entraîner des changements significatifs pour la Fed et sa façon de gérer.

Ces éléments semblent très encourageants et semblent susceptibles d’accroître la transparence auprès de la banque centrale la plus importante au monde.

Il n’est pas non plus partisan de l’assouplissement quantitatif, ce qui suggère une Fed moins « occupée » en matière de perturbations des marchés.

Si tel est le cas, les investisseurs devraient alors se préparer à une augmentation de la volatilité des marchés dans les années à venir. Idéal pour les traders, moins pour les investisseurs.

(David Morrison est analyste principal de marché chez Trade Nation. Les opinions lui appartiennent.)