Pourquoi le rallye de l’action Nvidia est-il bloqué — et peut-il se libérer ?

L’action Nvidia reste bloquée, les actions peinant à reprendre leur élan malgré l’expansion continue des investissements en intelligence artificielle dans le secteur technologique.

L’absence de gains soutenus reflète une rotation plus large des actions technologiques de mégacapisation, ainsi qu’une incertitude persistante autour de l’exposition de Nvidia à la Chine.

Les actions Nvidia ont progressé d’environ 0,8 % à 185,02 $ lors des premières négociations jeudi, s’appuyant sur un gain d’environ 3 % depuis la séance de mercredi.

Malgré tout, l’action se négocie près de niveaux observés pour la dernière fois en août, ce qui met en lumière le peu de progrès réalisé ces derniers mois par rapport à d’autres secteurs de l’écosystème des semi-conducteurs et de l’IA.

L’incertitude en Chine pèse sur le sentiment

Un facteur majeur derrière les échanges indirects de Nvidia a été des mois de signaux contradictoires entourant son accès au marché chinois, qui reste essentiel à son récit de croissance à long terme.

Le directeur général Jensen Huang a exprimé son optimisme quant à l’approbation des exportations américaines qui pourraient permettre à Nvidia de reprendre les livraisons de sa puce d’intelligence artificielle H200 vers la Chine.

Cependant, cet optimisme a été à plusieurs reprises tempéré par l’incertitude réglementaire à Pékin.

Les rapports selon lesquels les autorités chinoises auraient suspendu les ordres, combinés à des indications selon lesquelles toute approbation pourrait être sélective plutôt que généralisée, a été en contradiction avec les espoirs des investisseurs concernant une opportunité de revenus potentielle de 54 milliards de dollars.

La situation a ravivé le souvenir de la réduction des stocks de 5,5 milliards de dollars de l’année dernière, lorsque des changements de politique brusques ont coupé Nvidia la capacité de vendre des puces conçues pour la Chine.

Cette lutte géopolitique continue d’obscurcir les perspectives à court terme de Nvidia, laissant les investisseurs incertains quant à savoir si le marché chinois deviendra un catalyseur de croissance ou restera un obstacle persistant.

Rotation dans le secteur de l’IA

Parallèlement, l’enthousiasme des investisseurs pour le thème de l’IA semble s’être déplacé vers d’autres segments de l’industrie des semi-conducteurs.

Les fabricants de produits mémoire tels que Micron Technology ont attiré de fortes affluents, tout comme les fabricants d’équipements de production de semi-conducteurs comme Applied Materials, qui bénéficient de la hausse des investissements en capital tout au long de la chaîne d’approvisionnement des puces.

Intel s’est également imposée comme un des acteurs de premier plan, les investisseurs misant sur une reprise de ses activités serveurs et PC.

Ces rotations ont dilué la demande d’actions Nvidia, alors même que l’entreprise reste le principal fournisseur d’accélérateurs d’IA haut de gamme.

« La capitalisation boursière des actions IA de premier plan comme Nvidia... ont tellement augmenté et sont devenus une part si importante des indicateurs clés qu’il est difficile pour de nombreux investisseurs de détenir beaucoup plus de ces actions », a écrit l’analyste UBS Timothy Arcuri dans une note de recherche cette semaine.

La résistance politique s’intensifie à Washington

Les défis de Nvidia ne se limitent pas à la dynamique du marché. Le projet du président Donald Trump d’accorder des licences permettant à Nvidia d’expédier des puces IA plus puissantes en Chine a suscité une résistance croissante parmi les législateurs de Washington, y compris des membres du propre parti du président.

La résistance s’est intensifiée cette semaine lorsque la commission des affaires étrangères de la Chambre des représentants des États-Unis a fait avancer une législation visant à renforcer la surveillance du Congrès sur les exportations de puces IA.

La mesure proposée, connue sous le nom de AI Overwatch Act, a été présentée le mois dernier par le représentant Brian Mast, républicain de Floride, qui préside la commission.

Selon le projet de loi, la commission des affaires étrangères de la Chambre et la commission bancaire du Sénat seraient tenues d’approuver les licences pour les livraisons de puces IA avancées dans un délai de 30 jours. Les législateurs auraient le pouvoir de bloquer les exportations par une résolution conjointe.

Si elle est adoptée, la loi sur la surveillance de l’IA révoquerait les licences existantes pour le transfert de puces IA et imposerait une interdiction temporaire jusqu’à ce que l’administration soumette une stratégie de sécurité nationale régissant les exportations d’IA.

La proposition inclut des exemptions pour les entreprises américaines « de confiance » expédiant des puces à l’étranger sous contrôle américain, à condition qu’elles respectent des normes de sécurité spécifiques.

Cette législation intervient alors que l’administration Trump se prépare à autoriser Nvidia à vendre ses puces H200 à la Chine — des processeurs nettement plus puissants que ceux précédemment autorisés à l’exportation.

Les critiques soutiennent que de telles ventes pourraient compromettre les avantages technologiques américains, tandis que les partisans estiment qu’elles sont nécessaires pour maintenir le leadership américain dans l’IA.