MandA devrait se refroidir en 2026 malgré 152 milliards de dollars d’opportunités

Le marché mondial des fusions et acquisitions (MandA) en amont du pétrole et du gaz devrait se refroidir en 2026, avec une activité attendue en dessous des niveaux de 2025 malgré près de 152 milliards de dollars d’opportunités disponibles en janvier, selon une analyse de Rystad Energy.

« Rystad Energy s’attend à ce que l’Amérique du Nord reste l’ancre évidente de l’activité amont de MandA en 2026, le flux des transactions étant de plus en plus influencé par une nouvelle phase de consolidation de 'fusion à égal égal' entre les producteurs américains de schiste cotés à petite et moyenne capitalisation », a déclaré Atul Raina, vice-président de MandA pétrolier et gazier, dans l’analyse.

Le paysage international du MandA, en contraste frappant, reste inégal.

Bien que de nombreuses transactions potentielles existent, l’élan global est limité car l’activité se concentre principalement sur un petit nombre de transactions de grande valeur et souvent complexes.

Les compagnies pétrolières nationales (NOC) du Moyen-Orient, d’Asie et d’Amérique du Sud devraient être des acteurs plus actifs sur le marché.

Cette participation accrue est motivée par leur désir constant d’avoir une plus grande échelle et une exposition internationale, d’autant plus que de nombreuses compagnies pétrolières internationales (IOC) maintiennent une approche sélective, selon Raina.

Revue du marché 2025 et offres clés

En 2025, l’activité mondiale de fusions et acquisitions en amont (MandA) a diminué de 17 % en glissement annuel (YoY), totalisant environ 170 milliards de dollars.

Le nombre d’opérations a également connu une baisse de 12 %, atteignant 466.

L’année dernière, plusieurs tendances majeures ont défini le secteur de l’énergie, notamment une consolidation significative parmi les producteurs nord-américains de schiste, des investissements importants dans des projets de GNL aux États-Unis et en Argentine, ainsi que de grandes entreprises se désinvestissant d’actifs en Asie et au Royaume-Uni pour créer de nouvelles coentreprises régionales.

Les opérations clés reflétant ces thèmes incluent la fusion SM Energy/Civitas, l’acquisition de MEG Energy par Cenovus Energy, l’achat par un consortium dirigé par Blackstone d’une participation de 49,9 % dans la phase 2 de Port Arthur LNG auprès de Sempra Infrastructure Partners (SIP), la fusion d’actifs Eni/Petronas en Indonésie et en Malaisie, ainsi que la fusion de TotalEnergies au Royaume-Uni avec NeoNext Energy pour créer NeoNext+.

Au début de l’année, des mises à jour importantes dans le secteur de l’énergie incluent d’éventuelles négociations de fusion entre Coterra Energy et Devon Energy, ainsi que l’acquisition annoncée par Mitsubishi d’Aethon Energy pour un montant de 7,5 milliards de dollars.

Les perspectives d’activité mondiale restent incertaines. Le portefeuille actuel d’opportunités d’investissement s’élève à 55 milliards de dollars.

Ce chiffre inclut une vente potentielle de 23,5 milliards de dollars de Santos, la société étant ouverte aux offres, et 17 milliards de dollars pour les actifs internationaux en amont de Lukoil, a indiqué Rystad Energy.

Activité régionale et volatilité des prix du pétrole

En 2025, l’Amérique du Nord a été le principal moteur d’activité, générant plus de 112 milliards de dollars en valeur de transaction, soit 66 % du total mondial, selon les données de Rystad Energy.

L’Afrique a connu une chute de 57 % en glissement annuel pour atteindre 6 milliards de dollars. La valeur des transactions européennes a diminué de 24 % d’une année sur l’autre, atteignant environ 10 milliards de dollars, a indiqué l’agence norvégienne de renseignement énergétique.

Le Moyen-Orient a enregistré une chute significative de 65 % pour atteindre près de 4 milliards de dollars. L’Océanie a enregistré une forte baisse de 96 % pour atteindre environ 435 millions de dollars, tandis que la Russie a connu une baisse de 25 % pour atteindre près de 750 millions de dollars.

« Cette baisse globale globale est principalement attribuée aux prix du pétrole bas et volatils durant 2025, qui ont eu un impact négatif durable sur l’écart acheteur-vendeur », a déclaré l’agence.

Les prix du pétrole Brent ont connu une fluctuation importante l’année dernière. À partir d’environ 79 $ le baril en janvier, les prix sont tombés à environ 65 $ le baril en mai.

Ils ont ensuite repris un rebondissement, dépassant les 70 $ le baril en juin et juillet, avant de finalement clôturer l’année autour de 63 $ le baril en décembre.

En décembre de la même année, les prix du West Texas Intermediate (WTI) avaient baissé à environ 58 $ le baril, à partir de 75 $ le baril au début de l’année.

Activité accrue en Asie, en Amérique du Sud

L’activité du MandA a connu une augmentation exclusivement en Asie et en Amérique du Sud. L’Asie a connu une augmentation de plus de trois fois la valeur des transactions, atteignant 18 milliards de dollars, principalement grâce à la création d’une coentreprise entre Eni et Petronas.

Parallèlement, la valeur des transactions en Amérique du Sud a augmenté de 71 % en glissement annuel pour atteindre 18,3 milliards de dollars, portée par plusieurs transactions axées sur le GNL et Vaca Muerta en Argentine.

Bien que l’activité mondiale de MandA en GNL soit attendue en deçà des chiffres de l’année dernière, le marché devrait rester solide, a déclaré Rystad.

Actuellement, plus de 8,6 milliards de dollars d’actifs d’infrastructure GNL sont déjà disponibles pour acquisition.

Les 8,6 milliards de dollars en question ne prennent pas en compte la vente potentielle de Santos, suite au retrait de l’offre de 23,6 milliards de dollars par le consortium dirigé par ADNOC, a indiqué l’agence.

Par la suite, 2,5 milliards de dollars d’actifs en amont qui approvisionnent les usines GNL sont également disponibles à la vente.

De plus, parmi d’autres accords possibles, Energy Transfer envisagerait de céder 80 % de son projet de GNL de Lake Charles avant la décision finale d’investissement (FID).

« En Argentine, YPF chercherait apparemment des partenaires pour son projet argentin GNL. Géographiquement, les États-Unis devraient continuer à mener l’activité transactionnelle. » dit Rystad.