La Banque du Canada devrait maintenir les taux dans un contexte d’incertitude sur le commerce et la croissance

La BoC devrait maintenir son taux d’intérêt directeur à 2,25 % mercredi, ce qui prolongerait la pause actuelle de la politique monétaire depuis une longue série d’ajustements l’an dernier.

Mais les économistes et les marchés monétaires sont divisés sur la direction que devrait prendre le cycle monétaire canadien pour le reste de 2026, alors que l’incertitude persiste sur l’économie.

Cependant, après une pause de près d’un an pendant la majeure partie de 2025, les acteurs du marché ont progressivement augmenté la probabilité d’une hausse des taux plus tard cette année depuis décembre.

D’autres économistes ont averti que le résultat dépend encore largement de la renégociation en cours de l’accord États-Unis-Mexique-Canada (USMCA), qui continue de créer de l’incertitude autour du climat commercial et d’investissement.

Une position neutre, après les coupes de l’année dernière

La BoC a indiqué en octobre que l’inflation était principalement contenue dans sa fourchette cible et que son taux de référence était à un niveau approprié après avoir réduit les taux d’intérêt de 25 points de base.

Les décideurs politiques de l’époque ont admis qu’ils disposaient de peu de ressources pour gérer les problèmes structurels causés par les tarifs américains et l’incertitude qui les accompagnait.

Selon la tarification du marché monétaire, les taux directeurs devraient soit rester inchangés, soit légèrement baisser jusqu’à la mi-2026 avant de commencer à se resserrer progressivement au dernier trimestre.

Le taux directeur se situe dans la partie inférieure de la fourchette neutre de la BoC, un niveau où les taux ne stimulent ni ne restreignent l’activité économique, selon des analystes qui soulignent que la baisse cumulative de 100 points de base de l’année dernière l’a placé là.

Selon certains économistes, un véritable stimulus nécessiterait de nouvelles baisses de taux sous le seuil neutre.

L’économiste en chef Doug Porter de BMO Capital Markets a noté qu’une position neutre pourrait ne pas suffire à soutenir la croissance économique face à la montée du chômage et aux incertitudes commerciales persistantes.

L’incertitude commerciale freine le sentiment des entreprises

Selon une enquête récente menée par la Banque du Canada, le sentiment des entreprises canadiennes dans tous les secteurs reste faible et est affecté par les tensions commerciales, tandis que les consommateurs canadiens s’inquiètent davantage de la sécurité de l’emploi et de leur capacité à rembourser leurs dettes.

Néanmoins, des indicateurs économiques plus larges indiquent une réduction de la contagion des droits de douane américains en dehors de l’acier, de l’aluminium, du bois et de l’automobile.

L’inflation est restée sous contrôle, la croissance a été lente, et le marché du travail a été correct entre septembre et novembre.

Cet écart entre les données économiques et le sentiment met en lumière le dilemme auquel la Banque d’Affaires est confrontée.

Cependant, avec une certaine ambiguïté concernant le commerce et l’emploi, ces chiffres principaux pourraient jouer un rôle dans la politique future.

Les perspectives de politique divergent

Près de 75 % des 35 économistes récemment interrogés par Reuters prédisaient que la banque centrale maintiendrait les mêmes taux jusqu’en 2026, une hausse significative par rapport à un peu plus de 60 % en décembre.

Au lieu de lancer un cycle complet de resserrement, Tony Stillo, directeur de Canada Économie chez Oxford Economics, a déclaré que les taux resteraient probablement en attente pendant environ un an avant qu’une légère hausse ne ramène le taux directeur vers le point neutre.

Cette prédiction, a averti Stilo, repose sur une renégociation réussie de l’USMCA, ce qui pourrait réduire les tarifs sur certains secteurs.

L’ampleur et le calendrier de toute hausse de taux dépendent encore des conditions du marché du travail, des tendances de l’inflation et des événements commerciaux.

Annonce future de la politique monétaire

Le 29 janvier à 10h00 ET (15h00 GMT), la BoC fera son annonce de politique monétaire.

Cette initiative sera accompagnée de la publication du rapport trimestriel sur la politique monétaire de la banque centrale, qui reprendra la pratique de proposer des projections à un seul point pour l’inflation et la croissance économique.

Ces prévisions seront largement suivies par les analystes et les investisseurs à la recherche d’indices sur la manière dont la Banque des Représentants compte gérer les incertitudes persistantes concernant l’emploi, le commerce et les circonstances économiques globales.