Pourquoi l’action Tesla chute-t-elle avant les résultats du quatrième trimestre : faut-il acheter la baisse ?

L’action Tesla (NASDAQ : TSLA) a reculé lundi alors que les investisseurs se préparaient à une semaine de bénéfices décisive qui mettra à l’épreuve si les grandes promesses d’autonomie d’Elon Musk tiendront réellement ses promesses.

L’action a chuté d’environ 3 %, bien en dessous de son pic de mi-décembre, près de 490 $, alors même que le SandP 500 et le Nasdaq ont légèrement progressé avant une décision clé de la Réserve fédérale.

La tension à l’approche du rapport de Tesla du 28 janvier est évidente.

Les livraisons de véhicules diminuent, les marges bénéficiaires se sont réduites, et Wall Street s’attend à une nouvelle baisse à deux chiffres des résultats trimestriels.

Pourtant, une grande partie de la valeur marchande de 1,4 billion de dollars de Tesla repose encore sur les rêves futurs des logiciels et des robotaxis plutôt que sur les ventes actuelles de voitures.

Le ralentissement des livraisons et les craintes des marges sont à l’origine du recul

La pression immédiate sur l’action provient de la mise à jour des livraisons du quatrième trimestre de Tesla.

Le 2 janvier, l’entreprise a annoncé avoir construit environ 434 000 véhicules et livré 418 227 au quatrième trimestre 2025, soit une baisse d’environ 15 à 16 % par rapport au même trimestre de l’année précédente.

Les livraisons annuelles ont chuté d’environ 9 %, la deuxième baisse annuelle consécutive, la perte d’un crédit d’impôt américain pour véhicules électriques de 7 500 $ intensifiant la concurrence chinoise et européenne.

Ces volumes plus faibles alimentent directement les modèles de bénéfices de Wall Street.

Le consensus établi par la société de Tesla pointe un chiffre d’affaires d’environ 24,5 milliards de dollars au quatrième trimestre et des bénéfices hors normes de l’ordre de 0,44 dollar par action, ce qui implique une baisse de profit d’environ 40 % en glissement annuel et une baisse des ventes à un seul chiffre.

Les analystes voient un BPA sur l’année 2025 en baisse de plus de 30 %, avant une reprise modeste en 2026.

Les marges sont l’autre point sensible. La marge brute totale de Tesla devrait atteindre environ 17 % pour le trimestre, soit moins de la moitié des niveaux observés au sommet de la bulle des véhicules électriques de la pandémie.

Il y a des points positifs. Le déploiement du stockage d’énergie a atteint un record de 14,2 gigawattheures au quatrième trimestre, et les analystes s’attendent à ce que les activités énergétiques et services de Tesla génèrent ensemble plus de 7 milliards de dollars de chiffre d’affaires trimestriels.

Mais pour l’instant, ces entreprises à plus grande marge restent trop petites pour compenser pleinement une franchise de véhicules électriques plus faible.

Faut-il acheter le dip ?

La question plus large est de savoir si Tesla est encore avant tout une entreprise automobile ou une plateforme d’autonomie et de robotique en attente.

D’un côté, les investisseurs restent captivés par les promesses de Musk.

Au Forum économique mondial de Davos, il a évoqué la perspective d’une approbation complète de la conduite autonome en Europe et en Chine dès février, du déploiement à grande échelle du robotaxi américain d’ici la fin de l’année, et d’une version grand public du robot humanoïde Optimus d’ici 2027.

Reuters note que beaucoup à Wall Street considèrent désormais la conduite autonome et l’IA comme les principaux moteurs de la valeur à long terme, même s’ils se préparent à une baisse d’environ 3 à 4 % des ventes au quatrième trimestre et à une baisse de 40 % du bénéfice ajusté.

D’un autre côté, les sceptiques soutiennent que l’histoire de l’autonomie reste très spéculative.

Des analyses indépendantes suggèrent que la pile autonome de Tesla, uniquement à appareil photo, a eu du mal à égaler les niveaux de sécurité humains.

De plus, l’adoption du package Full Self-Driving rémunéré reste limitée même après que Musk a réduit les prix à un abonnement mensuel de 99 $, et les régulateurs n’ont pas encore approuvé de véritables flottes autonomes.

Pour les acheteurs potentiels, la décision dépend des chiffres et des prévisions de cette semaine.

Si Tesla parvient à stabiliser les livraisons, protéger ou reconstruire les marges automobiles, afficher une génération de trésorerie plus forte et offrir des jalons crédibles pour le FSD, les acheteurs soutiendront que le dernier recul est une occasion d’acheter une option à long terme à prix réduit.

Si le quatrième trimestre apporte des échecs de bénéfices, des prévisions plus faibles et des délais vagues d’autonomie, le marché pourrait continuer à punir les actions Tesla, dont les fondamentaux à court terme évoluent dans la mauvaise direction.