Pourquoi Wall Street pense que cette action IA pourrait être la plus grande surprise de 2026

L’action Micron (NASDAQ : MU) a déjà été l’un des plus grands gagnants du boom de l’IA, la demande pour des puces mémoire avancées explosant.

Pourtant, un groupe croissant d’analystes soutient désormais que la véritable surprise pourrait encore être à venir.

Leur thèse repose sur l’influence soudaine de Micron dans la mémoire à large bande passante (HBM), les puces mémoire spécialisées qui se trouvent à côté des processeurs d’IA, ce qui prépare un choc des bénéfices 2026 que de nombreux investisseurs n’ont pas encore pris en compte.

Alimentation en mémoire HBM et IA en rupture de stock

Le HBM est une forme de mémoire ultra-rapide et empilée qui se trouve proche des puces IA de Nvidia et d’autres, leur fournissant des données à très grande vitesse.

Elle est plus complexe à fabriquer que la DRAM traditionnelle et consomme plus de capacité d’usine, ce qui signifie que chaque bit de HBM remplace effectivement plusieurs bits de mémoire standard sur une chaîne de production.

Dans un serveur IA, la création de HBM est aussi cruciale que la puce accélératrice elle-même.

La direction de Micron a déclaré aux investisseurs lors de sa dernière conférence téléphonique sur les résultats qu’elle avait « finalisé des accords sur le prix et le volume pour l’ensemble de notre offre HBM civile 2026 », y compris ses produits HBM4 de nouvelle génération.

Les dirigeants ont également déclaré que l’entreprise est « complètement vendue pour 2026 », reprenant le commentaire selon lequel la mémoire liée à l’IA est réservée bien à l’avance.

Naji, incarné par William Blair , s’appuie fortement sur cette contrainte, affirmant à ses clients que la production HBM de Micron pour 2026 est déjà en rupture de stock, ce qui explique fortement sa vision optimiste.

Une nouvelle capacité arrive, mais la plupart du temps est trop tard pour assouplir la pression à court terme. Micron construit deux nouvelles usines à Boise, dans l’Idaho, dont la construction est prévue vers 2027–28, ainsi qu’un complexe beaucoup plus grand à New York prévu vers la fin de la décennie.

Le potentiel positif de Wall Street : profits, prix et un cycle plus long

Sur les chiffres, l’initiation de William Blair expose une version agressive de l’histoire positive.

Naji estime que le chiffre d’affaires HBM de Micron pourrait bondir de 164 % en 2026 et de 40 % supplémentaires en 2027, alors que les serveurs IA absorbent plus de mémoire par rack et que HBM prend une part plus importante du catalogue.

Combiné à une offre limitée et à un mix de produits plus riche, cette croissance le conduit à prévoir que le bénéfice par action ajusté de Micron pourrait augmenter de plus de 275 % au cours des deux prochaines années.

Pour une action qui se négocie encore à environ 11 à 12 fois son estimation des bénéfices 2026, en dessous du multiple moyen historique de Micron, ce type de hausse des bénéfices laisse place à une hausse si le cycle se déroule comme il l’imagine.

De manière cruciale, les directives de Micron soutiennent l’idée qu’il ne s’agit pas d’une picée courte et ponctuelle.

Lors de son appel pour le premier trimestre 2026, le PDG Sanjay Mehrotra a déclaré que de fortes contraintes d’offre et de demande dues à l’IA créent des « conditions de marché serrées », et que l’entreprise s’attend à ce que ces conditions « persistent au-delà de 2026 ».

Il a également averti que l’offre industrielle d’agrégats restera probablement « largement inférieure à la demande pour un avenir prévisible », pointant une pénurie structurelle plutôt qu’un véritable boom-and krach de la mémoire.

Il y a des risques évidents. Samsung s’efforce de combler l’écart avec HBM, qualifiant récemment ses puces HBM3E avancées pour les plateformes Nvidia et s’appuyant sur des relations étroites avec des hyperscaleurs comme Google.

SK Hynix reste le leader du marché et pourrait défendre sa part de part plus vigoureusement à mesure que de nouvelles générations de HBM se lancent.

Mais pour l’instant, cette configuration est inhabituelle pour un secteur connu pour ses cycles violents : visibilité de la demande au moins jusqu’en 2026, lignes HBM en rupture de stock, et un courtier majeur qui dit aux clients que les profits pourraient presque quadrupler à partir de maintenant.