Le milliardaire David Tepper envoie une lettre furieuse à Whirlpool : voici pourquoi

Le gestionnaire de fonds spéculatifs milliardaire David Tepper a rendu publique sa frustration envers Whirlpool après que le fabricant d'appareils a décidé de lever de nouveaux capitaux, une mesure qui dilue les actionnaires existants.

L'Appaloosa de Tepper avait déclaré une participation proche de 10% dans Whirlpool l'automne dernier, mais des dépôts plus récents montrent que cette position est plus petite, ce qui souligne à quelle vitesse le pari sur une « reprise du logement » s'est transformé en une bataille autour du bilan.

« Au fil des ans, cette équipe dirigeante a détruit des centaines de millions de dollars de valeur pour les actionnaires. Assez, ça suffit. Il ne peut plus y avoir d'excuses », a déclaré Tepper dans la lettre obtenue en premier par CNBC.

Une participation importante, désormais sous pression

Dans un Schedule 13G déposé en novembre 2025, Appaloosa a déclaré une participation bénéficiaire de 5.5 million Whirlpool shares, soit 9.8% de la catégorie au 30 sept. 2025.

Dans un Schedule 13G/A modifié déposé le 16 févr., Appaloosa a déclaré 3.91 million shares, soit environ 7.0%, sur la base de 56,148,646 actions en circulation au 24 oct. 2025.

La lettre de Tepper a attiré l'attention car il se livre rarement à une bataille publique contre un conseil d'administration.

Il a accusé Whirlpool de « détruire la valeur pour les actionnaires » et a demandé des changements de stratégie et de direction.

Selon les données de Verity, Whirlpool était la huitième plus grande position d'Appaloosa à la fin du quatrième trimestre, évaluée à environ 282 millions de dollars.

Le contexte opérationnel de Whirlpool a été instable, et les investisseurs sont prêts à scruter toute décision d'allocation de capital.

En juillet 2025, Whirlpool a réduit son dividende annuel de $7 à $3.60 par action et a revu à la baisse ses perspectives de résultats, invoquant la pression concurrentielle liée à l'augmentation des importations avant l'imposition des tarifs.

Plus récemment, les résultats du Q4 ont montré que la société n'est pas encore totalement sortie d'affaire, avec un chiffre d'affaires de $4.10 billion pour Q4 CY2025 contre des attentes des analystes d'environ $4.26 billion.

L'offre qui a déclenché le mécontentement

Whirlpool a déclaré avoir fixé le prix d'offres « upsized concurrent » de 6,884,057 actions ordinaires à $69 chacune et de 10,500,000 depositary shares à $50 chacune.

La société a indiqué que chaque depositary share représente une participation de 1/20e dans une action nouvellement émise de préférence convertible obligatoire de la Série A à 8.50%, selon la société.

Whirlpool a déclaré que le produit net devrait être d'environ $454.9 million provenant de l'offre d'actions ordinaires et d'environ $508.1 million provenant de l'offre d'actions déposées, soit environ $963 million au total.

La société a indiqué qu'elle prévoit d'utiliser le produit pour rembourser des montants au titre de sa facilité de crédit renouvelable et pour des besoins généraux d'entreprise.

Les offres devraient être clôturées le 27 février, a précisé Whirlpool.

Pour les actionnaires, l'inquiétude immédiate est la dilution à un moment où l'effet de levier reste un thème central.

Les données de bilan d'Investing.com indiquent une dette totale d'environ $7.48 billion pour Whirlpool dans la colonne la plus récente affichée, les périodes antérieures se situant également dans une fourchette d'environ $6.0–$8.2 billion.

C'est pourquoi la formulation sur « l'utilisation des produits » est importante : Whirlpool indique explicitement aux investisseurs que la levée vise à renforcer la structure du capital.