Moderna en hausse après un accord de brevets qui lève l'incertitude

Les actions de Moderna ont progressé en début de séance mercredi après que le fabricant de vaccins a accepté un règlement de $950 million avec Arbutus Biopharma et Genevant Sciences, mettant fin à un long litige relatif à son vaccin contre le Covid-19.

Le titre a pris 5.4% pour atteindre $52.50 lors des échanges hors séance, se remettant d'une baisse de 5.7% lors de la séance précédente.

À l'inverse, les actions d'Arbutus ont reculé de plus de 9%.

Les contrats à terme sur le S&P 500 étaient peu modifiés alors que les investisseurs restent attentifs aux développements au Moyen-Orient et à l'impact économique potentiel d'un conflit prolongé impliquant l'Iran.

Détails du règlement

Moderna a déclaré après la clôture de mardi qu'elle paierait $950 million pour régler l'ensemble des litiges liés à son vaccin Spikevax contre le Covid-19 et au vaccin respiratoire mResvia contre le syncytial respiratoire.

Ce paiement met fin aux allégations selon lesquelles la société aurait enfreint des brevets couvrant la technologie des nanoparticules lipidiques, ou LNP, utilisées pour délivrer l'ARNm dans les cellules.

Dans le cadre de l'accord, Moderna entend exercer un appel auprès de la cour fédérale d'appel, soutenant qu'elle bénéficie d'une responsabilité limitée en tant que contractant du gouvernement pour ses activités liées à la pandémie.

Si l'appel échoue, la société devrait verser 1.3 billion supplémentaire à Arbutus et Genevant, payable dans les 90 jours.

Moderna a indiqué qu'elle jugeait une perte additionnelle « not probable » et ne s'attend pas à comptabiliser de charge supplémentaire dans ses résultats du premier trimestre au-delà du règlement convenu.

Le paiement de $950 million sera enregistré comme une charge au premier trimestre 2026 et versé en une somme globale au troisième trimestre de cette année-là.

Dans le cadre de l'accord, Genevant accordera à Moderna une licence mondiale non exclusive sur sa technologie de délivrance LNP pour certains vaccins à ARNm ciblant les maladies infectieuses.

Genevant, filiale de Roivant Sciences, fournira également une convention de non-poursuite concernant des brevets et produits spécifiés, mettant effectivement fin à tous les litiges en matière de contrefaçon entre les parties.

Le retrait de l'incertitude

Le directeur général Stéphane Bancel a déclaré que l'accord permettait de clore un différend hérité de l'ère pandémique pour la société.

« Résoudre ce dossier hérité de notre réponse à la pandémie supprime l'incertitude et nous permet de concentrer pleinement nos efforts sur l'avenir prometteur à court terme de Moderna », a-t-il déclaré.

Le directeur général de Genevant, James Heyes, a indiqué que le règlement reconnaît le rôle de son entreprise dans le développement de la technologie LNP.

« Nous sommes satisfaits de ce règlement, qui nous permet de clore ce long différend et de rester concentrés sur notre mission », a-t-il ajouté.

Les analystes jugent l'accord positif pour Moderna

Les analystes ont estimé que l'issue semblait gérable par rapport aux gains exceptionnels de la société pendant la pandémie.

Moderna a généré environ $45 billion à $50 billion de revenus mondiaux liés au vaccin Covid-19 au plus fort de la crise.

Cory Kasimov d'Evercore ISI a déclaré que les attentes des investisseurs avaient été très variables, certains scénarios baissiers supposant des paiements nettement plus élevés.

« Dans ce contexte, le règlement paraît gérable et élimine un risque de queue significatif », a ajouté Kasimov, qui note l'action à In Line avec un objectif de cours de $35.

« Nous jugeons la nouvelle légèrement positive pour Moderna. »

Andrew Tsai de Jefferies a décrit l'accord comme éliminant le scénario du pire lié à des taux de redevance à deux chiffres et supprimant le risque de redevances futures pour les prochains vaccins Covid et les vaccins combinés Covid-grippe.

L'accord est positif pour Moderna car le paiement total représente une part très faible des quelque $48 billion de ventes mondiales passées de vaccins de la société, conforme aux attentes antérieures de Moderna, a déclaré Tsai.

Perspectives financières et focalisation sur le pipeline

En incluant le paiement du règlement, Moderna s'attend désormais à terminer 2026 avec entre $4.5 billion et $5 billion en liquidités et équivalents de trésorerie, ainsi qu'un accès à jusqu'à $900 million au titre de sa facilité de crédit existante.

La résolution du litige intervient alors que les investisseurs regardent au-delà de l'activité vaccins respiratoires de base de Moderna, qui a connu un ralentissement de la demande.

Les actions ont augmenté de 69% cette année, soutenues par l'optimisme selon lequel le pipeline oncologique de la société et sa plateforme ARNm plus large pourraient alimenter la prochaine phase de croissance.

Pour l'heure, le règlement semble avoir levé un important nuage juridique, permettant aux investisseurs de se recentrer sur la stratégie à plus long terme de Moderna.