Bill Ackman dépose l'IPO de Pershing Square ciblant une cotation NYSE de 5–10 Md$

Le milliardaire Bill Ackman a franchi une étape vers l'introduction en bourse de sa plateforme d'investissement en déposant une demande d'offre publique initiale qui placerait son hedge fund aux côtés d'un nouveau véhicule d'investissement fermé sur une bourse américaine.

Le dépôt décrit une offre combinée impliquant Pershing Square Capital Management et un fonds fermé récemment créé, Pershing Square USA Ltd.

La structure permettrait aux investisseurs d'obtenir une exposition à la fois à l'activité de gestion d'Ackman et au capital investi par le fonds.

La cotation prévue s'inscrit dans l'ambition de longue date d'Ackman de constituer un véhicule d'investissement à capital permanent calqué sur l'approche de Warren Buffett et de Berkshire Hathaway.

Structure de double cotation pour le hedge fund et le véhicule d'investissement

Selon la proposition, Pershing Square prévoit de se coter au New York Stock Exchange sous le symbole « PS ».

La transaction impliquerait une structure double dans laquelle les actions ordinaires de Pershing Square et les actions de son véhicule d'investissement seraient toutes deux négociées sur le NYSE.

Les titres seront cotés simultanément mais négociés indépendamment, permettant aux investisseurs d'acheter ou de vendre chacun séparément.

Le dépôt indique que pour chaque 100 actions achetées dans le cadre de l'offre du fonds fermé, les investisseurs recevront 20 actions de Pershing Square Capital Management.

Cela offrirait aux investisseurs une exposition à la fois au gestionnaire d'investissement et au fonds qui déploie son capital.

La société a noté qu'il n'y avait auparavant aucun marché public pour les actions ordinaires de Pershing Square avant l'offre combinée proposée.

L'IPO vise jusqu'à 10 milliards de dollars de nouveau capital

Ackman cherche à lever entre 5 et 10 milliards de dollars via l'offre, les actions devant être fixées à 50 $ chacune.

Le dépôt indique que l'opération a déjà obtenu 2,8 milliards de dollars d'engagements d'investisseurs qualifiés, y compris des family offices, des fonds de pension et des compagnies d'assurance.

Les investisseurs participant à la composante placement privé de l'offre recevront 30 actions du hedge fund pour chaque 100 actions du fonds fermé qu'ils achètent.

L'offre combinée est dirigée par plusieurs grandes banques d'investissement, notamment Citigroup, UBS, Bank of America, Jefferies Financial Group et Wells Fargo.

La stratégie à long terme d'Ackman inspirée par Buffett

La cotation proposée marque la dernière étape de l'effort d'Ackman pour transformer Pershing Square en une plateforme d'investissement à capital permanent semblable à Berkshire Hathaway.

Ackman s'est fréquemment décrit comme un « adepte de Buffett », déclarant que l'icône de l'investissement âgée de 93 ans a été son « mentor officieux » pendant des années et notant qu'il assiste régulièrement aux assemblées annuelles des actionnaires de Berkshire Hathaway à Omaha.

Le fondateur de Pershing Square a souvent souligné la carrière de Buffett dans la gestion de partenariats d'investissement privés avant de transformer Berkshire Hathaway en un véhicule d'investissement axé sur la capitalisation à long terme.

« Le capital permanent nous permet d'adopter une vision à long terme et d'être opportunistes pendant les périodes de volatilité du marché, sans être contraints de lever des fonds en vendant des actifs pour faire face aux rachats durant ces périodes », indique le dépôt.

L'IPO intervient également après des tentatives antérieures de créer un véhicule similaire.

En 2024, Pershing Square prévoyait de lever jusqu'à 25 milliards de dollars pour un fonds fermé coté au New York Stock Exchange, mais l'effort n'a finalement pas abouti.

La même année, Ackman a vendu une participation de 10 % dans Pershing Square lors d'une transaction privée qui a valorisé la société à plus de 10 milliards de dollars avant la cotation publique proposée.