Pourquoi Micron, SK Hynix et autres actions mémoire chutent‑elles ? CXMT pourrait en être la clé

Les actions de fabricants de puces mémoire ont subi une nouvelle pression lundi après qu'un article de Reuters a indiqué que le plus grand fabricant chinois de DRAM, ChangXin Memory Technologies (CXMT), envisage de construire une deuxième usine de fabrication de puces mémoire à Pékin afin d'accroître sa production durant une pénurie mondiale de semi‑conducteurs alimentée par les dépenses en intelligence artificielle.

Micron Technology et SK Hynix ont chacun perdu environ 6 % en début de séance, tandis que Sandisk a reculé d'environ 2,5 %, avant de repasser dans le vert plus tard dans la journée.

Les entreprises de stockage Seagate Technology et Western Digital ont affiché des baisses plus marquées, de plus de 7 %.

La vente s'est produite alors que le marché boursier américain dans son ensemble progressait après que le président Donald Trump a annulé des frappes prévues contre l'Iran, réduisant les tensions géopolitiques et faisant baisser les prix du pétrole.

L'indice Dow Jones Industrial Average a gagné plus de 1,1 %, tandis que le S&P 500 a progressé de plus de 0,7 % et que le Nasdaq Composite a augmenté d'environ 1 %.

Le projet d'expansion à Pékin ravive les inquiétudes d'offre

Reuters a rapporté que CXMT est en discussions de financement avec un pôle de fabrication technologique soutenu par la municipalité de Pékin pour financer la construction d'une autre installation de puces mémoire, citant deux personnes proches du dossier.

L'investissement proposé intervient alors que la société cherche à augmenter sa production pour tirer parti de la demande croissante de puces mémoire utilisées dans les serveurs IA et l'infrastructure des centres de données.

CXMT est actuellement le quatrième fabricant mondial de mémoire dynamique à accès aléatoire (DRAM), avec une part de marché mondiale de 8 % au premier trimestre, selon Counterpoint Research.

Cela se compare à seulement 3 % au cours de la même période un an plus tôt, soulignant la vitesse à laquelle la société chinoise s'est développée.

Malgré cette croissance, la société reste nettement plus petite que Samsung Electronics, SK Hynix et Micron Technology, dont la part de marché combinée atteignait près de 90 % au premier trimestre, selon Counterpoint Research.

Reuters avait précédemment indiqué que CXMT construit déjà de nouvelles installations à Shanghai et Hefei tout en explorant d'autres projets d'expansion dans d'autres villes chinoises.

Une fois achevés, ces projets pourraient doubler la capacité de production de la société à plus de 600 000 plaquettes par mois.

Introduction en bourse et expansion alimentent les inquiétudes des investisseurs

Le recul de lundi fait suite à une nouvelle période de faiblesse des actions de puces mémoire le mois dernier après que CXMT a réalisé la plus importante introduction en bourse de semi‑conducteurs sur le continent chinois jamais enregistrée.

La société a levé 57,92 milliards de yuans, soit environ 8,6 milliards de dollars, après avoir coté ses actions à 8,66 yuans chacune, lui donnant des capitaux frais pour soutenir ses plans d'expansion manufacturière agressifs.

La combinaison de financements récents et d'ajouts de capacité continus a ravivé les craintes des investisseurs que la Chine puisse finalement augmenter suffisamment l'offre de puces mémoire pour exercer une pression sur les prix de l'industrie.

Ces inquiétudes ont périodiquement pesé sur les actions de Micron et d'autres fabricants de mémoire, en particulier alors que les investisseurs évaluent la rapidité avec laquelle les fournisseurs chinois peuvent réduire l'écart technologique avec les leaders mondiaux.

Les analystes estiment que l'écart technologique reste important

Malgré les derniers projets d'expansion, les analystes continuent d'affirmer que CXMT devrait être peu susceptible de défier de manière significative les acteurs dominants de l'industrie à court terme.

« La cotation ne change pas les perspectives pour les trois grands ni pour l'industrie tant que la demande continue de dépasser l'offre pour tout le monde », a déclaré David Gibson, analyste principal chez MST Financial, dans un article de CNBC le mois dernier.

Une limitation clé reste l'accès à des équipements de fabrication de semi‑conducteurs de pointe.

En raison des restrictions à l'exportation menées par les États‑Unis, les fabricants chinois de mémoire n'ont pas accès aux derniers systèmes de lithographie extrême ultraviolet (EUV), largement considérés comme essentiels pour fabriquer efficacement des puces mémoire de pointe.

Sans ces machines, a noté Gibson, CXMT nécessite environ 30 % de plaquettes en plus que ses concurrents mondiaux pour produire la même quantité de mémoire.

Ce désavantage structurel rend difficile pour la société d'égaler l'efficacité de fabrication de Samsung, SK Hynix et Micron, même si elle augmente ses capacités.

Une force domestique, mais l'opportunité IA reste limitée

CXMT a établi une présence croissante au sein de l'industrie électronique chinoise, fournissant des puces mémoire à plusieurs fabricants chinois de smartphones tout en s'étendant progressivement aux marchés nationaux des PC et des serveurs.

Toutefois, les analystes estiment que sa gamme de produits reste concentrée sur des applications grand public et milieu de gamme plutôt que sur la mémoire haute performance de plus en plus requise pour les charges de travail IA.

Ellie Wang, analyste chez TrendForce, a déclaré précédemment à CNBC que, bien que CXMT continue de renforcer sa position domestique, ses capacités restent relativement limitées sur la mémoire serveur haute capacité et les produits avancés conçus pour les serveurs IA.

Cela laisse aux leaders mondiaux tels que Micron, Samsung et SK Hynix un avantage substantiel pour fournir le marché de l'infrastructure IA en forte expansion, même si les fabricants chinois continuent d'accroître leurs capacités et de réduire l'écart sur les produits mémoire conventionnels.