Adobe : action en recul de 18% YTD avant le T1 — l'IA peut relancer ?

Adobe aborde ses résultats du premier trimestre jeudi soir, son action étant en baisse d'environ 18% depuis le début de l'année.

Dans un contexte de valorisations florissantes dans le domaine de l'IA, la performance d'Adobe en deçà de la moyenne fait des prochains résultats un test de confiance pour les investisseurs.

La société doit publier ses résultats après la clôture de Wall Street, suivis d'une conférence téléphonique pour investisseurs de 14 h à 15 h, heure du Pacifique.

Action Adobe : quelles sont les attentes des investisseurs ?

Les prévisions consensuelles pour le premier trimestre sont d'environ 6,28 milliards de dollars de revenus et d'un bénéfice approchant 5,87 à 5,88 $ par action.

Si Adobe atteint ou dépasse ces estimations, ce serait un nouveau trimestre de croissance par rapport aux 5,71 milliards de dollars de revenus et au bénéfice ajusté de 5,08 $ par action qu'Adobe avait publiés un an plus tôt.

La configuration est importante car Adobe ne publie pas ses résultats dans un contexte logiciel ordinaire : les investisseurs débattent encore pour savoir si l'IA générative renforcera le fossé concurrentiel de l'entreprise ou érodera le pouvoir de fixation des prix de produits tels que Photoshop, Illustrator et Premiere.

Cette tension explique en partie pourquoi l'action s'est affaiblie alors même que les perspectives plus larges d'Adobe pour 2026 ont dépassé les estimations de Wall Street.

Adobe avait alors indiqué s'attendre, pour l'exercice 2026, à un chiffre d'affaires de 25,9 à 26,1 milliards de dollars et à un bénéfice par action ajusté de 23,30 à 23,50 $.

Mais ces chiffres n'ont pas convaincu les investisseurs, qui s'interrogent sur la suffisance de cette croissance pour justifier sa stratégie en IA.

Au‑delà des chiffres de tête, les investisseurs seront très attentifs aux éléments détaillés, s'attendant à ce que les revenus tirés par les abonnements restent résilients.

Les revenus de Digital Media sont estimés à environ 4,65 milliards de dollars et ceux de Digital Experience à environ 1,54 milliard de dollars, des chiffres qui devraient montrer si la demande dans les activités principales d'Adobe reste soutenue.

Pourquoi l'IA est le facteur décisif

Adobe a passé l'année écoulée à intégrer plus profondément Firefly à Creative Cloud et à positionner l'IA générative comme un supplément susceptible d'améliorer la rétention client.

La société a également mis en avant des produits tels qu'Acrobat, Express et Firefly comme moteurs d'abonnements et de mises à niveau.

Des partenariats récents, notamment avec Runway sur des flux de travail vidéo basés sur l'IA, soulignent l'agressivité avec laquelle elle cherche à rester au centre du travail créatif professionnel.

Mais les analystes demeurent incertains quant à la manière dont Adobe pourra transformer cette activité produit en un récit boursier plus clair.

RBC Capital maintient une recommandation « surpondérer » et une cible à 430 $, estimant que les tendances des revenus récurrents et la rentabilité seront déterminantes.

TD Cowen a abaissé son objectif à 325 $ et a indiqué que ses vérifications auprès des canaux avant le trimestre étaient mitigées.

Piper Sandler a été encore plus direct, mettant en garde qu'Adobe évolue dans des catégories logicielles parmi les moins protégées contre la disruption liée à l'IA.

C'est pourquoi le récit autour de l'IA devient crucial dans ce rapport trimestriel.

Le rapport sur le T1 d'Adobe sera jugé moins sur le fait qu'Adobe dépasse le consensus de quelques cents que sur la capacité de la direction à démontrer que l'IA devient un moteur de revenus mesurable.