Fed, BCE, BoE et BoJ se réunissent cette semaine : à quoi s'attendre

Certaines des principales banques centrales mondiales doivent se réunir cette semaine sur fond de tensions géopolitiques croissantes et d'une nouvelle flambée des prix de l'énergie, les responsables politiques faisant face à un dilemme connu : donner la priorité à la croissance ou réagir au risque d'une résurgence de l'inflation.

La Réserve fédérale, la Banque centrale européenne, la Banque d'Angleterre et la Banque du Japon tiendront des réunions de politique programmées mercredi et jeudi.

Leur évaluation des retombées économiques de l'escalade du conflit au Moyen-Orient devrait être suivie de près par les marchés.

La guerre, déclenchée par des frappes américano-israéliennes contre l'Iran, a perturbé les flux énergétiques mondiaux, y compris la fermeture du détroit d'Hormuz, un axe clé des transports pétroliers mondiaux.

Les attaques iraniennes contre des infrastructures énergétiques dans le golfe ont encore renforcé les inquiétudes d'approvisionnement, poussant fortement à la hausse les prix du pétrole et du gaz.

La flambée a ravivé la crainte d'un nouveau choc inflationniste, analogue à celui survenu après la guerre en Ukraine, lorsque la hausse des coûts de l'énergie s'est propagée aux économies mondiales, faisant grimper les prix et comprimant les revenus des ménages.

RBA en marge, mais Fed, BCE, BoE et BoJ devraient maintenir leurs taux

La plupart des grandes banques centrales devraient maintenir leurs taux d'intérêt inchangés cette semaine, reflétant le degré élevé d'incertitude quant à la durée et à l'intensité du conflit.

Une exception a été la Banque de réserve d'Australie, qui a relevé ses taux pour le deuxième mois consécutif mardi.

La banque centrale a relevé les taux de 25 points de base à 4,1%, cinq de ses neuf membres du conseil de politique monétaire ayant voté en faveur de la décision.

« En grande partie, des taux d'intérêt plus élevés reflètent les anticipations sur la trajectoire de la politique monétaire, qui ont augmenté en Australie et dans la plupart des autres économies avancées en réaction aux implications inflationnistes attendues du conflit au Moyen-Orient », a déclaré la RBA dans un communiqué mardi.

La banque centrale a indiqué que, si l'Australie pouvait être une « exception » en relevant ses taux, le conflit avec l'Iran avait « accentué » les préoccupations liées à l'inflation.

En revanche, les responsables politiques aux États-Unis, en Europe, au Royaume-Uni et au Japon devraient adopter une approche attentiste pour évaluer si le choc se révélera temporaire ou persistant.

La Fed pèse la croissance face aux risques d'inflation

La Réserve fédérale est largement attendue pour laisser ses taux inchangés à l'issue de sa réunion de deux jours mercredi, les marchés intégrant une probabilité de maintien de 99,1% selon l'outil CME FedWatch.

La banque centrale fait face à un contexte complexe.

Les récentes données du marché du travail du Bureau of Labor Statistics ont envoyé des signaux mitigés, avec une forte création d'emplois en janvier suivie d'une faiblesse en février.

L'inflation montrait des signes d'apaisement ces derniers mois, mais les dernières statistiques ne prennent pas encore en compte la récente envolée des prix du pétrole.

Les analystes estiment que les décideurs resteront probablement prudents tant qu'une plus grande clarté ne sera pas apportée sur l'impact économique du conflit, et sur son incidence prédominante sur la croissance ou sur l'inflation.

Steve Englander, de Standard Chartered, a déclaré que le Federal Open Market Committee est peu susceptible d'indiquer une direction politique claire à ce stade, compte tenu de l'incertitude entourant le conflit.

Parallèlement, la pression politique a ajouté une couche de complexité.

Donald Trump a exhorté le président de la Fed, Jerome Powell, à baisser les taux, soutenant que l'environnement actuel justifie un assouplissement monétaire.

Cependant, les économistes estiment que la banque centrale devrait différer toute action jusqu'à ce que davantage de données soient disponibles, en particulier au fur et à mesure que la hausse des coûts énergétiques commence à se répercuter sur les indicateurs d'inflation plus larges.

La BCE face à une vigilance renouvelée sur l'inflation

Dans la zone euro, la Banque centrale européenne devrait maintenir son taux de dépôt à 2,0% lors de sa prochaine réunion.

Toutefois, la forte hausse des prix de l'énergie a considérablement changé l'arbitrage des risques.

Les économistes d'UniCredit ont déclaré que les anticipations d'inflation seront déterminantes pour façonner la réponse de la BCE.

Si des prix de l'énergie élevés persistent et commencent à influencer les comportements de fixation des salaires ou les anticipations à plus long terme, la BCE pourrait recentrer plus résolument son attention sur la stabilité des prix, quitte à sacrifier la croissance économique.

Les marchés intègrent déjà la possibilité d'à peu près deux hausses de 25 points de base cette année, reflétant les craintes que le choc inflationniste ne soit plus durable qu'initialement prévu.

La banque centrale tient également à éviter de répéter les erreurs de 2022, lorsqu'elle avait sous-estimé la persistance de l'inflation d'origine énergétique après la guerre en Ukraine.

En conséquence, les analystes anticipent un ton plus restrictif, les responsables politiques insistant sur la vigilance et la disponibilité à agir si nécessaire.

La Banque d'Angleterre jongle entre faible croissance et prix en hausse

La Banque d'Angleterre devrait maintenir ses taux d'intérêt à 3,75% lorsqu'elle annoncera sa décision le 19 mars.

L'économie britannique présente un mélange délicat de risques inflationnistes à la hausse et de croissance faible.

Les données officielles ont montré que la production économique a stagné en janvier, en deçà des attentes d'une modeste expansion.

Dans le même temps, la hausse des coûts énergétiques liée au conflit au Moyen-Orient a ravivé la perspective d'un regain d'inflation, compliquant les perspectives de politique monétaire.

Les marchés à terme, qui anticipaient auparavant une baisse des taux, ont fortement révisé leurs attentes.

La probabilité d'une baisse des taux en mars est tombée à moins de 2%, contre environ 80% avant l'escalade du conflit.

Les analystes estiment que la Banque adoptera probablement une posture prudente, attendant d'évaluer comment le choc énergétique se répercute sur l'économie avant d'envisager des ajustements de politique.

La Banque du Japon reste axée sur une normalisation progressive

La Banque du Japon devrait également laisser sa politique inchangée, maintenant son taux de référence autour de 0,75%.

La forte dépendance du Japon aux importations d'énergie le rend particulièrement vulnérable à la hausse des prix du pétrole.

De nouvelles augmentations pourraient peser sur la croissance économique tout en ajoutant des pressions inflationnistes.

Toutefois, les responsables ont indiqué qu'ils ne répondraient pas précipitamment à des chocs d'offre.

Le gouverneur adjoint Ryozo Himino a récemment déclaré qu'il serait prudent d'évaluer les tendances sous-jacentes de l'inflation avant d'ajuster la politique, rappelant que les mesures monétaires prennent du temps pour influencer l'économie.

La banque centrale devrait réitérer son approche graduelle de normalisation de la politique, d'éventuels nouveaux relèvements étant conditionnés à des améliorations soutenues de la croissance et de l'inflation.