L'or sous 5 000 $ : les experts n'attendent pas d'impulsion de la Fed

Le résultat de la réunion de la Réserve fédérale américaine, prévu plus tard mercredi, devrait peu apporter en termes d'élan aux prix de l'or, selon des experts.

Les cours de l'or au COMEX sont passés sous le niveau crucial de 5 000 $ l'once mercredi, et n'ont pas repercé cette barre depuis.

Les prix avaient évolué autour de la barre des 5 000 $ au cours des dernières séances.

Le prix de l'or peine à remplir son rôle de valeur refuge en période de crise.

Le prix de l'or a chuté d'environ 5 % depuis le début de la guerre en Iran il y a deux semaines et demie.

Ce repli est largement attribué à la forte appréciation du dollar américain sur la même période, qui a pesé sur le prix de l'or.

Au moment de la publication, le contrat or COMEX s'établissait à 4 972,69 $ l'once, en baisse de 0,7 %, tandis que l'argent était à 79,218 $ l'once, en baisse de 1 %.

Perspectives sur les taux d'intérêt

Cependant, l'atténuation des espoirs d'une baisse des taux de la Fed a refroidi l'ambiance sur le marché.

À la clôture de la semaine dernière, le marché des futures Fed Funds indiquait qu'une baisse de 25 points de base d'ici la fin de l'année n'était plus anticipée.

« Cela signifie que près de 50 points de base de baisses de taux attendues ont été éliminés des prix depuis le début de la guerre », a déclaré Carsten Fritsch, analyste matières premières chez Commerzbank AG.

« Cela tient principalement à la forte hausse des prix du pétrole et aux risques inflationnistes qui en découlent. »

Selon l'outil CME FedWatch, la probabilité que la Fed maintienne ses taux inchangés lors de sa réunion de mercredi s'élève à 98,9 %.

Lorsque les taux d'intérêt augmentent, ou que le nombre attendu de baisses de taux diminue, le coût d'opportunité de détenir de l'or augmente.

Cette tendance des investisseurs qui retirent des capitaux des ETF or est marquante.

Les encours des ETF or suivis par Bloomberg ont diminué de 37 tonnes au cours des deux dernières semaines, effaçant ainsi l'ensemble des flux entrants enregistrés depuis la mi-janvier.

La Fed peu susceptible d'apporter un nouvel élan à l'or

La question clé est désormais quelle perspective de taux la Fed dévoilera à l'issue de la réunion du FOMC.

« Si la porte reste ouverte à des baisses de taux, le prix de l'or pourrait remonter », a déclaré Fritsch.

Toutefois, la Réserve fédérale devrait rester prudente quant à l'annonce d'une trajectoire définitive pour les taux d'intérêt.

Cette hésitation tient à l'incertitude considérable sur la durée du conflit et la perturbation qu'il entraîne sur l'approvisionnement pétrolier mondial.

« La réunion du FOMC est donc peu susceptible d'apporter un nouvel élan au prix de l'or », a observé Fritsch.

Par ailleurs, les ventes de maisons en attente aux États-Unis ont augmenté de 1,8 % en février, selon les données publiées mardi.

Ce chiffre a largement dépassé les prévisions des économistes, qui tablaient sur une baisse de 0,6 %.

Malgré cette hausse mensuelle, le rapport note toutefois que les ventes de maisons en attente sont en repli de 0,8 % par rapport à l'année précédente.

Les attentes de baisses de taux éventuelles de la Fed ont soutenu le marché immobilier américain, contribuant à la baisse des taux hypothécaires.

Cependant, l'escalade du conflit conjoint États-Unis-Israël avec l'Iran risque d'alimenter l'inflation.

Cette pression inflationniste pourrait contraindre la banque centrale américaine à maintenir sa politique monétaire neutre inchangée pendant la seconde moitié de l'année, selon les économistes.

« Le léger gain des contrats en attente semble être dû à une amélioration des conditions d'accessibilité financière. Toutefois, ces conditions pourraient s'inverser si la hausse des prix du pétrole entraîne une remontée des taux hypothécaires », a déclaré le chef économiste de la NAR, le Dr Lawrence Yun.

L'or pourrait chuter jusqu'à 4 200 $

Les cours de l'or pourraient subir des vents contraires importants si la guerre en Iran dure plus de six semaines, a déclaré Daniel Pavilonis, courtier principal en matières premières chez RJO Futures, à Kitco.com.

Dans une interview accordée à Kitco News, Pavilonis a déclaré qu'il s'attend à ce que l'or et l'argent reflètent la performance des actions.

Comme les actions évoluent actuellement de façon inverse aux rendements du Trésor, il prévoit une baisse des actions à court terme.

Il a expliqué que tant que les taux continueraient d'augmenter — parce que le pétrole et l'énergie montaient, et que l'acheminement de l'énergie vers l'Europe et l'Asie était menacé — il pensait que les métaux se vendraient en conséquence.

« Et si les taux se replient, on pourrait voir l'or et l'argent remonter, ainsi que les actions. Puis, dès que le pétrole recommence à monter, tout pourrait repartir à la baisse. »

Pavilonis a mis en garde en déclarant : « les choses vont empirer avant de s'améliorer. »

« Peut‑on envisager un scénario où l'or redescend vers 4 200 $ ? Je pense que c'est possible. »

À court terme, le prix de l'or est tiré dans deux directions, entre les risques géopolitiques en cours et la pression macroéconomique liée à la hausse des taux d'intérêt.

À moyen terme, ING Group conserve un point de vue positif, s'attendant à un soutien lié aux besoins de diversification, aux achats soutenus des banques centrales et au risque croissant de stagflation.

« Pourtant, des risques de baisse persistent si le conflit se prolonge, renforçant la perspective de taux plus élevés plus longtemps », a déclaré Ewa Manthey, stratégiste matières premières chez ING Group.

« Néanmoins, avec des prix en hausse d'environ 16 % depuis le début de l'année, le repli jusqu'à présent est relativement limité. Toute correction plus profonde devrait probablement attirer des acheteurs. »