Goldman Sachs : le marché se trompe lourdement sur ces 2 nouvelles IPO

Le sentiment des investisseurs mondiaux a été tout sauf positif ces dernières semaines.

La guerre au Moyen-Orient touche presque toutes les nations, les investisseurs se ruant vers les valeurs refuges au milieu de pertes croissantes et d'économies confrontées à des chocs d'offre.

Des introductions en bourse dans de telles conditions comportent de grands risques.

Mais, même avant la dernière escalade au Moyen-Orient qui a accentué la volatilité des marchés, les IPO récentes faisaient déjà face au scepticisme.

Goldman Sachs a indiqué que les investisseurs sont devenus trop sceptiques, trop rapidement, à l'égard de deux noms issus de récentes introductions en bourse.

Début éprouvant pour Agibank

Agibank, le prêteur numérique basé à São Paulo, s'est coté au NYSE sous le ticker AGBK le February 11.

Elle a levé $240 million après avoir vendu 20 million shares at $12 each dans une opération fortement réduite.

Cela constituait un recul dramatique par rapport à son projet initial de vendre 43.6 million shares at $15 to $18, ce qui a obligé la société à revoir à la baisse à la fois ses attentes de valorisation et la taille de l'opération.

La première journée de cotation de l'action n'a guère contribué à redresser le sentiment.

AGBK a clôturé à $10.75 lors de sa séance inaugurale, en baisse de 10.42% par rapport au prix d'introduction et bien en dessous même des conditions révisées de la société.

L'IPO a été accueillie avec scepticisme alors que les investisseurs étaient déjà ébranlés par la baisse post-IPO d'environ 20% du rival brésilien PicPay.

C'est à cet égard que Goldman diverge de la foule.

Tandis que le marché a interprété l'offre réduite d'Agibank comme un signal d'alerte, le sentiment des analystes sur le titre est resté constructif.

Plusieurs sources indiquent AGBK comme allant de «Buy» à «Strong Buy» avec des objectifs de cours moyens bien supérieurs aux niveaux de cotation actuels.

Le scénario haussier est que les investisseurs ont extrapolé un mauvais premier pas en un verdict plus large sur l'entreprise.

L'argument de Forgent sur les centres de données

Si Agibank est une histoire de faible réception, Forgent Power Solutions relève davantage d'un enthousiasme mitigé.

La société, qui fabrique des équipements de distribution électrique pour les centres de données, des projets de réseaux électriques et des installations industrielles, a fixé le prix de son IPO à $27 la part.

L'action s'échange autour du mid $30 levels depuis ses débuts, ce qui n'est pas mauvais, mais Goldman estime clairement qu'elle sous-évalue encore le rôle de la société dans le déploiement d'infrastructures pour l'IA.

L'analyste de Goldman, Joe Ritchie, a maintenu une recommandation Buy sur Forgent en mars et a relevé son objectif de cours à $49, le plus élevé parmi les grandes maisons.

C'est une bonne marge comparée aux objectifs de $44 chez Barclays et $45 chez TD Cowen. Morgan Stanley a adopté une position plus prudente avec une note Equal-Weight et un objectif à $38.

L'argument central de Goldman est lié au positionnement.

Forgent est décrit comme un «preferred marginal supplier in critical power infrastructure», une expression qui touche au cœur de la thèse liée à la demande des centres de données.

Le contexte plus large importe ici. Goldman a déclaré en février que les produits des IPO américaines pourraient quadrupler pour atteindre un record de $160 billion en 2026 contre environ $48 billion en 2025.

Mais cette même prévision s'accompagnait également d'un avertissement : les risques de valorisation demeurent réels, en particulier dans les secteurs où l'appétit du marché public peut changer rapidement.