Action Oracle en baisse de 25 % en 2026 : pourquoi BofA voit un potentiel de hausse de 30 %

Les actions d'Oracle sont au centre de l'attention après que Bank of America a repris la couverture avec une recommandation "Acheter" et un objectif de cours de 200 $, soulignant un fort potentiel de croissance à long terme malgré les baisses récentes.

L'action a été cotée en baisse de 0,92 % à 145,78 $ et restait nettement en dessous de son pic de 2025 à 345,72 $. 

Le nouvel objectif de cours implique un potentiel de hausse d'environ 30 % par rapport aux niveaux actuels, bien qu'il reste inférieur aux estimations plus larges de la Street, situées entre 250 $ et 265 $.

L'analyste Tal Liani a décrit Oracle comme "un géant misant tout sur l'infrastructure IA et le cloud", cadrant la thèse d'investissement autour d'une demande croissante pour l'intelligence artificielle et les services cloud.

La croissance du carnet de commandes soutient la thèse haussière

Un pilier central des perspectives de Bank of America est constitué par les obligations de performance restantes d'Oracle (RPO), qui ont atteint 553 milliards de dollars au dernier trimestre. 

Ce chiffre représente des revenus futurs contractés, en hausse de 325 % d'une année sur l'autre et en progression de 29 milliards de dollars d'un trimestre sur l'autre.

La société a indiqué que l'essentiel de cette croissance était tiré par des contrats à grande échelle liés à l'IA. 

Beaucoup de ces accords impliquent des prépaiements clients ou des GPU fournis par les clients, ce qui réduit la nécessité pour Oracle de lever des capitaux supplémentaires pour les honorer.

Bank of America a qualifié le carnet de commandes de preuve d'un "important et visible potentiel de revenus." 

Liani a ajouté que le point de vue de la banque reflète "une vision équilibrée de la demande croissante pour l'infrastructure IA par rapport au calendrier, à la concentration et aux besoins en capitaux de la transformation d'Oracle."

Le carnet de commandes est devenu une métrique clé pour les investisseurs évaluant la transition d'Oracle vers une infrastructure pilotée par l'IA et des services cloud, offrant une visibilité sur les flux de revenus futurs.

Les solides résultats du T3 soulignent l'élan

Les résultats du troisième trimestre de l'exercice 2026 d'Oracle ont renforcé le récit de croissance. 

La société a annoncé un chiffre d'affaires total de 17,2 milliards de dollars, en hausse de 22 % d'une année sur l'autre, tandis que les revenus cloud ont progressé de 44 % pour atteindre 8,9 milliards de dollars.

Les revenus liés à l'infrastructure cloud, étroitement liés aux charges de travail IA, ont bondi de 84 % pour atteindre 4,9 milliards de dollars. 

Le bénéfice par action non-GAAP s'est établi à 1,79 $, marquant une hausse de 21 %.

Le trimestre a marqué la première fois en plus de 15 ans que le chiffre d'affaires organique et le BPA non-GAAP ont augmenté simultanément d'au moins 20 %.

Oracle a également relevé son objectif de chiffre d'affaires pour l'exercice 2027 à 90 milliards de dollars et a réaffirmé ses prévisions pour l'exercice 2026 à 67 milliards de dollars. 

La direction a noté que la demande pour l'infrastructure IA continue de dépasser l'offre, soulignant de fortes dynamiques de marché favorables.

Les risques d'exécution et l'intensité capitalistique persistent

Malgré les perspectives optimistes, Bank of America a mis en évidence plusieurs risques pouvant affecter la capacité d'Oracle à tenir ses plans de croissance.

Les dépenses d'investissement devraient augmenter de manière significative, avec des projections d'environ 50 milliards de dollars pour l'exercice 2026 et des hausses continues jusqu'en 2029. 

En conséquence, le flux de trésorerie disponible (free cash flow) devrait rester négatif sur cette période.

La banque a également mis en garde que la conversion du carnet de commandes en revenus réels n'est pas garantie, soulignant le risque d'exécution comme facteur critique de l'investissement. 

Le long cycle d'investissement requis pour le développement de l'infrastructure IA pourrait retarder davantage les retours.

De plus, la concentration client reste une préoccupation, des entreprises comme OpenAI représentant une part substantielle des obligations actuelles.

Oracle a déjà levé 30 milliards de dollars via des obligations investment-grade pour soutenir son déploiement en IA, avec une forte demande institutionnelle pour l'opération.

Globalement, la reprise de la couverture par Bank of America reflète l'idée que, bien que des risques subsistent, une grande partie du risque baissier est peut-être déjà intégrée dans le cours. 

La thèse de la banque repose sur la capacité d'Oracle à convertir son énorme carnet de commandes en revenus et à dimensionner rapidement son infrastructure pour répondre à la demande croissante à l'ère de l'IA.