L'action Netflix bondit de 4% après le retour de Bill Ackman et sa nouvelle participation

L'action Netflix NFLX a gagné plus de 4% jeudi après que Pershing Square Capital Management, le fonds du milliardaire Bill Ackman, a révélé une nouvelle participation dans le géant du streaming, marquant ainsi un retour au sein de la société plus de quatre ans après avoir clôturé sa précédente position avec une perte.

Dans sa lettre aux actionnaires du deuxième trimestre, Pershing Square a révélé avoir acquis une participation de 4,9 % du portefeuille dans Netflix.

Le hedge fund, connu pour gérer un portefeuille concentré de moins d'une douzaine de participations, a déclaré qu'il estime que la société de streaming est bien positionnée pour une croissance à long terme malgré la forte baisse du titre depuis le sommet de l'année dernière.

Ce réinvestissement intervient alors que Netflix poursuit le développement de son activité publicitaire et de ses offres de sports en direct, tandis que les investisseurs réévaluent la valorisation de la société après une correction prolongée du cours.

Pershing Square affirme que Netflix a 'gagné la guerre du streaming'

Pershing Square a indiqué que sa thèse d'investissement a changé de manière significative depuis sa sortie de Netflix début 2022, après avoir perdu plus de $400 million sur la position.

« Lorsque nous avons investi pour la première fois début 2022, les investisseurs craignaient une escalade de la course au contenu parmi un nombre élevé d'acteurs entrants dans le streaming », ont écrit Bill Ackman et le directeur des investissements de Pershing Square, Ryan Israel, dans la lettre aux actionnaires.

Les dirigeants ont soutenu que ces préoccupations se sont largement estompées, ajoutant que « Netflix a depuis effectivement gagné la guerre du streaming. »

Ils ont mis en avant la base d'abonnés dominante de la société, affirmant que son échelle est devenue auto‑renforçante et permet à Netflix de dépenser davantage que ses rivaux en contenu tout en convertissant environ 90 % de ses bénéfices en flux de trésorerie disponible.

Pershing a également déclaré s'attendre à ce que Netflix « génère une croissance composée des revenus à un rythme à deux chiffres, avec des coûts de contenu croissant plus lentement que les revenus, entraînant une expansion continue des marges », tout en décrivant la valorisation du titre comme « une décote substantielle » et « très attractive en termes de qualité d'entreprise et de croissance prospective des bénéfices. »

La publicité et les sports en direct renforcent les perspectives de croissance

La confiance renouvelée de Pershing intervient alors que Netflix continue d'ajouter de nouvelles sources de revenus au-delà de son activité d'abonnement traditionnelle.

La société s'est développée dans les événements sportifs en direct pour attirer des téléspectateurs supplémentaires tout en développant son offre d'abonnement à prix réduit avec publicité.

Selon les rapports, Netflix s'attend à ce que son activité publicitaire génère environ $3 billion de revenus cette année, tandis que ses engagements publicitaires Upfront pour 2026 aux États-Unis ont presque doublé par rapport à l'année précédente.

Pershing a également soutenu que les inquiétudes concernant la concurrence des plateformes de vidéo courte ont été surestimées.

Le fonds estime que Netflix dispose de ressources financières suffisantes pour absorber des coûts informatiques plus élevés liés à l'intelligence artificielle et s'attend à ce que l'IA améliore, au fil du temps, tant les recommandations de contenu que le ciblage publicitaire.

La valorisation attire les investisseurs après une forte baisse

Les actions Netflix restent bien en dessous de leurs précédents sommets après que des inquiétudes portant sur l'engagement, des rumeurs d'acquisition avortées et la tentative abandonnée d'acquérir Warner Bros. Discovery ont pesé sur le sentiment des investisseurs.

L'action a chuté d'environ 42% par rapport au pic de l'année dernière et se négociait à environ 24 fois les bénéfices, bien en dessous de son multiple de valorisation moyen sur trois ans de 43.

Pershing a indiqué que l'orientation plus générale du marché vers les investissements dans l'infrastructure de l'intelligence artificielle a créé des opportunités dans d'autres secteurs.

Ackman et Israel ont écrit que cet environnement a permis au fonds de déployer près de $5 billion depuis l'introduction en bourse de Pershing Square plus tôt cette année.