L'or bondit de 4% alors que la tension sur la liquidité faiblit, le potentiel de hausse revient

L'or a rebondi de 4% mercredi, porté par un dollar plus faible et un recul des prix de l'énergie, qui ont réduit les craintes d'une inflation plus élevée.

Un dollar plus faible a entraîné une baisse des prix des lingots libellés en dollars, les rendant plus abordables pour les détenteurs d'autres devises.

Les prix du pétrole sont retombés sous les 100 $ le baril après que le président américain Donald Trump a annoncé que Washington progressait dans des négociations pour mettre fin au conflit avec l'Iran, citant une concession importante de Téhéran.

Concurremment, des rapports ont confirmé que les États-Unis avaient présenté à l'Iran une proposition de règlement en 15 points.

Fin de la crise de liquidité pour soutenir les prix

Actuellement, l'or est liquidé pour obtenir des liquidités en raison de la crise de liquidité déclenchée par le conflit en Iran, selon Ole Hansen, responsable de la stratégie matières premières chez Saxo Bank.

Cependant, une fois cette phase de ventes forcées et de liquidations techniques terminée, les prix devraient rebondir.

Les principaux moteurs de cette hausse seront les pressions budgétaires persistantes, les efforts mondiaux de dé-dollarisation et les risques croissants de stagflation, a écrit Hansen dans une note.

« L'or et l'argent restent sous une pression considérable alors que la guerre au Moyen-Orient continue de provoquer un choc macroéconomique large sur les marchés mondiaux, contraignant les investisseurs à revoir simultanément l'inflation, les taux, la croissance et les conditions de liquidité », a déclaré Hansen.

« Après de nombreux mois de forte surperformance, les deux métaux sont devenus vulnérables, non pas parce que leur cas stratégique a fondamentalement changé, mais parce qu'ils étaient devenus des positions longues surpeuplées à un moment où les investisseurs avaient soudainement besoin de liquidités. »

Au moment de la rédaction, le contrat or COMEX était à $4,600 par once, en hausse de 3,5 %, tandis que l'argent était à $73.235 par once, en progression de 5,3 % par rapport à la clôture précédente.

L'envolée des prix du brut contribue aux pressions inflationnistes en augmentant les coûts des transports et de la production.

Si une inflation élevée renforce généralement l'attrait de l'or comme couverture, des taux d'intérêt élevés freinent en règle générale la demande pour cet actif sans rendement.

Taux d'intérêt et envolée des coûts

Selon FedWatch de CME Group, les investisseurs ont réduit à environ 16 % la probabilité d'une hausse des taux de la Réserve fédérale américaine d'ici décembre, contre 25 % vendredi.

Dans un contexte d'inflation en forte hausse et de ce qui pourrait être la plus grande perturbation jamais observée de l'approvisionnement mondial en carburant, les marchés actions connaissent également des ventes, a ajouté Hansen.

Cette vente est due aux préoccupations croissantes sur la croissance résultant de la flambée des coûts de financement et des rendements obligataires.

Selon Hansen, l'Iran inflige un choc de représailles étendu via les marchés de l'énergie, ce qui provoque des effets d'entraînement mondiaux plus larges, compte tenu de sa capacité militaire conventionnelle restante limitée.

Vendredi, le rendement du Trésor américain à deux ans a dépassé le taux des fonds fédéraux pour la première fois en trois ans, a souligné Hansen.

Ce changement suggère une probabilité croissante que la prochaine action de la Fed soit une hausse des taux, plutôt qu'un mouvement vers un assouplissement supplémentaire.

« Le retour de l'or à sa moyenne mobile à 200 jours pour la première fois depuis 2023 met en lumière l'ampleur du retournement », a-t-il déclaré.

« Dans l'environnement actuel, l'or s'est imposé comme l'un des actifs les plus exposés, la vente étant alimentée par des liquidations de positions longues, des ventes déclenchées par des stops et des investisseurs cherchant à reconstituer des liquidités. »

L'or est vendu principalement parce qu'il s'agit de l'un des rares actifs liquides qui se soit apprécié au cours de l'année passée, a expliqué Hansen.

L'argent sous plus forte pression

Selon Hansen, l'argent a subi une pression baissière plus importante que l'or, en raison de sa bêta plus élevée et de sa plus grande sensibilité aux fluctuations économiques.

Hansen suggère que ce métal blanc pourrait encore reculer davantage.

« La vente s'est accélérée après la rupture sous les 80 $, ce qui, d'un point de vue technique, a ouvert la voie vers 40 $ », a-t-il déclaré.

« Depuis, le dénouement de positions auparavant populaires a ajouté un élan baissier supplémentaire. »

Lundi, l'argent s'était auparavant approché de la cible d'extension de Fibonacci 0.618 de $60.80, un niveau de prix qui pourrait fournir un support initial.

Si ce niveau ne tient pas, la moyenne mobile à 200 jours à $57.61 est identifiée comme le prochain support crucial à la baisse, selon Hansen.

Hansen a reconnu la gravité de la correction actuelle du marché, notant que l'or a perdu plus de 19 % et que l'argent a chuté de près de 31 % au cours du mois de mars.

« Toutefois, sur un an, l'or reste en hausse de 38,3 % et l'argent de 90,0 %, ce qui souligne la vigueur du rallye précédent et explique pourquoi la phase de liquidation actuelle est si intense », a-t-il déclaré.

« Une fois la poussière retombée et la vague actuelle de ventes forcées achevée, les perspectives pour l'or en particulier pourraient s'améliorer à nouveau de manière assez marquée », a ajouté Hansen.

Les inquiétudes concernant la dette publique s'intensifient et la menace de stagflation augmente.

Cela s'explique par des coûts énergétiques élevés qui freinent la croissance économique tout en alimentant simultanément l'inflation.

Dans ce climat difficile, les décideurs disposent de peu de marges de manœuvre, ce qui pourrait finalement stimuler la demande d'or, a déclaré Hansen.

L'or pourrait être recherché comme protection contre l'instabilité macroéconomique et la potentielle dévaluation des devises, a-t-il ajouté.

« L'argent pourrait également rebondir », a-t-il ajouté, « mais il restera probablement plus sensible aux préoccupations liées à la croissance à court terme. »