Rendements en hausse et dollar fort minent l'attrait de l'or; tendance baissière

Les prix de l'or ont subi une chute de plus de 2% jeudi, alors que la remontée du pétrole brut au‑dessus de $100 le baril ravivait les craintes d'inflation, amenant les investisseurs à largement écarter la possibilité de baisses des taux américains cette année.

Par ailleurs, l'argent sur le COMEX a également plongé de près de 7%, sous la pression de la hausse des rendements du Trésor et d'un dollar plus ferme. 

Les prix de l'or et de l'argent avaient fortement augmenté mercredi alors que le pétrole brut reculait en raison des espoirs d'un accord de paix entre les États‑Unis et l'Iran.

Dollar fort et rendements pèsent sur les prix

La demande de dollar reste soutenue, portée par les conditions macroéconomiques et des rendements réels persistants élevés.

Un dollar plus fort rend les matières premières libellées en dollar plus coûteuses pour les acheteurs étrangers. 

Au moment de la rédaction, le contrat or de juin sur le COMEX était à $4,472.80 l'once, en baisse de 2.5%, tandis que le contrat argent de mai s'établissait à $67.850 l'once, en recul de 6.6% par rapport à la clôture précédente. 

Par ailleurs, les cours du pétrole brut ont progressé d'environ 3% jeudi, se redressant après les pertes enregistrées lors de la séance précédente. 

Ce rebond des prix du pétrole était alimenté par les craintes qu'un conflit prolongé au Moyen‑Orient puisse de plus en plus entraver l'approvisionnement en énergie.

L'attrait des actifs non rémunérateurs comme l'or est réduit par la hausse des taux d'intérêt, même si l'or est souvent considéré comme une couverture contre l'inflation à long terme.

En effet, des rendements du Trésor plus élevés, comme le rendement de référence du bon du Trésor américain à 10 ans récemment proche de ses plus hauts sur huit mois, augmentent le coût d'opportunité de la détention du métal.

Perspectives de la Fed et orientation du rôle de valeur refuge

Selon l'outil FedWatch du CME Group, les marchés indiquent actuellement une probabilité d'environ 38% d'une hausse des taux américains d'ici décembre de cette année. 

Inversement, une part substantielle de 93% du marché anticipe que la Réserve fédérale maintiendra ses taux inchangés lors de sa réunion de politique monétaire d'avril. 

Une baisse des taux est jugée très improbable, avec seulement 3% de probabilité, et cela seulement en décembre.

Cette perspective contraste fortement avec les attentes d'avant le conflit récent, lorsque les marchés tablaient sur au moins deux baisses de taux en 2026.

Une remontée des rendements obligataires américains et des taux d'intérêt réels, résultant d'une révision des anticipations concernant les taux de la Fed, a déclenché un net repli de l'or.

La semaine dernière, le prix de l'or a chuté de plus de 10%, ce qui constituait sa plus forte baisse hebdomadaire en 43 ans.

“Néanmoins, la récente chute des prix est probablement autant une réaction excessive que la forte hausse du début d'année.” Carsten Fritsch, analyste matières premières chez Commerzbank AG, a déclaré. 

“Pour ainsi dire, le pendule a oscillé d'un extrême à l'autre pour l'or.”

L'argent est affecté de manière similaire, bien que son usage plus répandu dans l'industrie le rende davantage vulnérable aux inquiétudes économiques liées à la hausse des coûts du pétrole.

Les prix de l'or et de l'argent avaient rebondi plus tôt cette semaine, après que le président américain Donald Trump eut temporairement suspendu pendant cinq jours sa menace d'attaquer le secteur énergétique iranien. Cela a entraîné une réduction significative de leurs pertes en séance, l'argent ayant même entièrement récupéré ses pertes.

“L'or ne se comporte pas actuellement comme une valeur refuge classique. Il est difficile de dire combien de temps cette anomalie perdurera,” a déclaré Fritsch. 

“Beaucoup dépendra probablement du comportement des investisseurs en ETF, qui ont continué à vendre de l'or à grande échelle ces derniers jours, exerçant ainsi une pression à la baisse sur les prix,” a‑t‑il ajouté. 

Perspectives à court terme

On s'attend à ce que l'or se consolide et évolue latéralement, affichant un biais baissier, son prix restant stable en dessous du niveau de résistance immédiat de $4,480 l'once, selon Sunil Kumar Dixit, stratégiste technique en chef et fondateur de SK Charting.

“Une cassure nette au‑dessus de cette zone pourrait conduire à un redressement supplémentaire vers $4,520-$4,550, tandis qu'une tendance haussière nécessiterait une cassure solide au‑dessus de $4,640,” a déclaré Dixit. 

Un repli correctif est visible sur le marché, après un rally issu du creux récent à $4,100, qui a atteint le niveau de retracement de Fibonacci de 38.2% à $4,602. 

Cependant, ce rebond n'est probablement qu'une correction temporaire au sein de la tendance baissière plus large amorcée depuis le sommet record. Par conséquent, les zones de résistance clés devraient attirer à nouveau des pressions vendeuses, a ajouté Dixit.

“L'orientation principale semble être ‘Vendre les rebonds' en l'absence d'une cassure structurelle claire et forte au‑dessus de $4,500-$4,550.”