Pourquoi Raymond James juge l’action Disney sous-évaluée

Les actions de Walt Disney ont légèrement augmenté mercredi en pré-marché, les analystes se montrant plus constructifs à l'égard du géant des médias et du divertissement, estimant que sa valorisation actuelle offre un point d'entrée attractif malgré des défis macroéconomiques et opérationnels persistants.

Raymond James a relevé sa recommandation sur Disney, la faisant passer de "market perform" à "outperform", en fixant un objectif de cours à $115 après avoir réalisé une série de tests de résistance sur les perspectives financières de la société.

Même dans des scénarios plus pessimistes, la société a estimé que l'action restait historiquement peu chère.

Les analystes perçoivent de la valeur malgré les vents contraires macroéconomiques

Les analystes de Raymond James ont noté que Disney évolue dans un contexte macroéconomique volatile et fait face à un recul des fréquentations internationales.

Ils estiment toutefois que ces pressions sont déjà intégrées dans le cours.

Les analystes ont conclu que les investisseurs disposent actuellement d'une opportunité d'investir « à une valorisation très attractive ». Ils prévoient également des vents favorables pour soutenir la croissance des bénéfices dans la seconde moitié de l'exercice 2026.

La transition à la tête du groupe constitue un autre point d'attention. « Nous sommes impatients de voir ce que Josh D'Amaro apportera en tant que nouveau PDG », ajoutent les analystes, soulignant qu'ils sont encouragés par l'enthousiasme de D'Amaro pour la technologie et le divertissement interactif.

L'écart de valorisation soulève des questions sur le positionnement sur le marché

Laura Martin, analyste chez Needham, a fait écho à l'idée que la valorisation de Disney ne reflète pas pleinement les forces de son activité principale.

Dans une note de recherche, elle a soutenu que l'action est valorisée davantage comme une société de voyage et de loisirs que comme une entreprise de médias.

« L'action Disney se négocie comme une compagnie de croisière, pas comme une entreprise de médias », a écrit Martin.

Actuellement, Disney se négocie à 13,7 fois le bénéfice prévisionnel, nettement en dessous de sa moyenne sur cinq ans de 27,4 fois.

À titre de comparaison, des opérateurs de croisière tels que Carnival, Royal Caribbean Group et Norwegian Cruise Line Holdings se négocient respectivement à 10,5, 14,4 et 7,6 fois le bénéfice prévisionnel.

De son côté, Netflix se négocie à un multiple beaucoup plus élevé de 28,5 fois le bénéfice prévisionnel.

Martin estime que ce décalage de valorisation représente une opportunité significative. « Un catalyseur potentiel clé en FY26 [exercice 2026] serait que DIS parvienne à convaincre Wall Street que DIS reste une société de médias, ce qui pourrait doubler son multiple et son cours », a-t-elle déclaré.

Elle attribue à l'action une recommandation d'Acheter (Buy) avec un objectif de cours à $125.

La revalorisation dépend de l'exécution sur le plan des médias

Les investisseurs se demandent désormais si Disney peut se repositionner au même niveau que ses pairs dans les médias.

Des inquiétudes subsistent quant à l'expérience du PDG Josh D'Amaro dans les parcs à thème et les activités de croisière, notamment alors que la société évolue dans un paysage médiatique en rapide mutation.

Les défis sont importants. La concurrence dans le streaming s'intensifie, l'audience de la télévision linéaire continue de décliner et Disney peine à susciter de l'engouement autour de ses nouvelles sorties cinéma.

Martin a exposé plusieurs mesures susceptibles de faire évoluer la perception des investisseurs : améliorer les marges du streaming, lancer des offres groupées pour réduire le taux de désabonnement des abonnés, et produire davantage de succès au box-office pour stimuler l'engagement sur ses plateformes de streaming.

« Lorsque DIS était considérée comme une entreprise de médias, elle se négociait à >20x les bénéfices (similaire à la moyenne actuelle du S&P 500). Combler cet écart de multiple est un moteur clé de hausse », a déclaré Martin.

Les actions Disney ont progressé de 1,16 % en pré-marché, à $97.50, bien que le titre reste en baisse de 13 % depuis le début de l'année.