L'action SpaceX s'agite avant les résultats du T2 : à quoi s'attendre ?

L'action SpaceX SPCX a légèrement progressé lundi, en ligne avec le rallye général du marché, les investisseurs anticipant le premier rapport trimestriel publié depuis son introduction en Bourse.

L'action a bondi d'environ 1% en début de séance.

Le marché plus large a progressé après que le président Donald Trump a annulé des frappes prévues contre l'Iran, apaisant les tensions géopolitiques et faisant baisser les prix du pétrole lors du premier jour de cotation du mois.

Le Dow Jones Industrial Average a grimpé de 615 points, soit 1.1%, tandis que le S&P 500 a gagné 0.4% et le Nasdaq Composite a avancé de 0.2%.

Les investisseurs attendent le premier rapport sur les résultats

SpaceX doit publier ses résultats du deuxième trimestre après la clôture du marché mardi, marquant sa première publication de résultats depuis la finalisation de son introduction en Bourse en juin.

Depuis son entrée en Bourse le 12 juin, l'action a perdu plus de $500 billion de valeur de marché et a chuté de plus de 50% par rapport à son plus haut intrajournalier.

Les actions enregistrent également une quatrième semaine consécutive de baisse.

La publication des résultats suit une saison des publications très suivie pour les grandes entreprises technologiques, durant laquelle les investisseurs se sont fortement concentrés sur les plans de dépenses en intelligence artificielle et les tendances des dépenses d'investissement.

Pour SpaceX, les investisseurs devraient se focaliser moins sur les résultats trimestriels que sur les perspectives à long terme de la direction pour ses activités d'IA, de satellites et de lancement.

La valorisation de l'action reste scrutée. Avec une capitalisation boursière d'environ $1.4 trillion, SpaceX se négocie avec un ratio cours/ventes historique dans les 70, tout en continuant d'enregistrer des pertes significatives et d'investir massivement dans son expansion.

Le sentiment des investisseurs a également été affecté par la perspective de ventes supplémentaires d'actions alors que des restrictions de lock-up post-IPO échelonnées commencent à expirer dans les prochains jours.

Les investissements en IA restent au centre de l'attention

Les analystes estiment que l'activité IA de SpaceX générera $2.33 billion de revenus au cours du trimestre avril-juin, selon les données LSEG, représentant une nette accélération par rapport au trimestre précédent.

Les revenus de l'activité connectivité Starlink de la société devraient atteindre $3.82 billion, tandis que le résultat d'exploitation est prévu à $1.42 billion, contre $1.19 billion au premier trimestre.

Fin mars, Starlink comptait 10.3 million d'abonnés, soit à peu près le double du niveau d'un an plus tôt, bien que le revenu moyen par utilisateur ait diminué de près de 25%.

L'expansion de l'IA est demeurée la principale zone d'investissement de SpaceX. La société a dépensé $7.72 billion dans des initiatives liées à l'IA au premier trimestre, représentant environ les trois quarts des dépenses d'investissement totales.

Les dépenses d'investissement totales devraient augmenter pour atteindre environ $14 billion au deuxième trimestre, les dépenses liées à l'IA devant croître de plus de six fois par rapport à l'année précédente pour atteindre approximativement $10 billion.

La société a signé des accords de calcul IA avec des clients, dont Anthropic, Google et Reflection AI, mais les investisseurs chercheront des preuves que ces investissements se traduisent par une croissance durable.

Bernstein souligne l'exécution à long terme

Avant la publication des résultats, Bernstein a réitéré sa recommandation « Outperform » et son objectif de cours à $239 sur SpaceX.

Le cabinet a indiqué que la confiance de la direction dans la trajectoire de croissance à long terme de l'entreprise sera plus importante que les résultats financiers trimestriels eux-mêmes.

Bernstein a identifié quatre facteurs qui, selon lui, détermineront la valorisation à long terme de SpaceX : atteindre une réutilisabilité rapide de Starship, sécuriser une capacité suffisante en semi-conducteurs, obtenir les approbations réglementaires et étendre la capacité de calcul IA.

Les analystes du cabinet ont déclaré que la réutilisabilité complète de Starship reste la pierre angulaire du cas d'investissement à long terme de la société.

Le modèle de Bernstein suppose environ 3,600 lancements en 2031, un objectif qu'il estime n'être atteignable que si les deux étages de la fusée deviennent entièrement réutilisables.

Le cabinet a ajouté que la réalisation de ses hypothèses de lancements à long terme exigerait au moins des lancements quotidiens, soutenus par une expansion significative des infrastructures de lancement.

SpaceX exploite actuellement deux pas de tir et en ajoute deux autres, tout en négociant avec des gouvernements d'États au sujet des emplacements de cinq ou six installations supplémentaires, selon Bernstein.