Goldman Sachs voit une opportunité d'achat dans les Big Tech après la guerre en Iran

Les actions Big Tech, qui ont subi une pression soutenue ces derniers mois, pourraient entrer dans une phase plus attrayante pour les investisseurs alors que les valorisations se réajustent et que les tensions géopolitiques redessinent la dynamique des marchés, selon des analystes de Goldman Sachs.

Le fort repli du secteur, exacerbé par le conflit en cours en Iran, a entraîné une réévaluation des attentes de croissance et des prix, les stratégistes estimant que la correction crée des opportunités plutôt que de signaler une faiblesse structurelle plus profonde.

Des valorisations inférieures aux attentes de croissance

Les actions technologiques ont sous-performé le marché large en 2026, enregistrant l'une des pires périodes de sous-performance relative depuis des décennies.

Les analystes dirigés par Peter Oppenheimer indiquent que la baisse a ramené les valorisations à des niveaux plus attrayants.

"...sa valorisation, par rapport à la croissance consensuelle attendue, est désormais inférieure à celle de l'ensemble du marché mondial," ont écrit les auteurs dans une note de recherche.

Ce repli fait suite à un fort rallye qui avait poussé les actions technologiques à des sommets historiques en octobre, soutenu par une solide croissance des bénéfices et des positions concurrentielles dominantes.

Cependant, le sentiment a depuis changé, les investisseurs se montrant méfiants face aux dépenses massives consacrées aux infrastructures d'intelligence artificielle, les principales sociétés cloud ayant engagé plus de $700 billion dans l'expansion des centres de données.

Parallèlement, une rotation vers des secteurs axés sur la valeur, aux valorisations moins exigeantes, a encore pesé sur les actions technologiques.

Les megacaps semblent moins chères

La vente a particulièrement touché les soi-disant Magnificent Seven, plusieurs valeurs megacap se négociant désormais à des multiples plus faibles.

Des entreprises comme Meta Platforms, Microsoft et Nvidia sont actuellement valorisées à moins de 20 fois les bénéfices attendus sur les deux prochaines années, un niveau qui, selon les analystes, réduit les inquiétudes concernant un secteur surchauffé.

Oppenheimer a noté que ces valorisations plus faibles contrastent avec les cycles de marché précédents, y compris l'ère de la bulle Internet, lorsque les principales entreprises technologiques se négociaient à des primes nettement plus élevées avant des corrections majeures.

L'ajustement s'est également reflété dans la performance du marché.

Le Roundhill Magnificent Seven ETF a reculé d'environ 5% depuis le début du conflit en Iran fin février, soulignant l'impact des risques géopolitiques sur le sentiment des investisseurs.

Comment une perturbation géopolitique prolongée pourrait soutenir les actions technologiques

Le conflit en cours au Moyen-Orient a ajouté une couche supplémentaire d'incertitude, notamment par son impact sur les marchés de l'énergie et sur les attentes de croissance mondiale.

Pourtant, les analystes soutiennent qu'une perturbation prolongée pourrait finalement renforcer l'argument en faveur des actions technologiques.

"Le risque est que plus la perturbation du détroit d'Ormuz se prolonge, plus cela se transforme en un choc de croissance perçu, limitant les hausses des taux d'intérêt," a écrit Oppenheimer.

"Étant donné la relative insensibilité des flux de trésorerie du secteur technologique à la croissance économique, et le bénéfice qu'il en tirerait lors de toute remontée des rendements obligataires, ce secteur pourrait s'avérer plus défensif au cours des prochains mois."

Des taux d'intérêt plus bas, s'ils se matérialisent, soutiendraient typiquement les secteurs orientés vers la croissance comme la technologie en faisant monter les valorisations liées aux bénéfices futurs.

Rotation vers les secteurs de l'économie traditionnelle

Parallèlement, les capitaux se sont dirigés vers les industries traditionnelles, en particulier celles liées aux infrastructures et à l'énergie.

Le panier de valeurs intensives en capital « HALO » de Goldman Sachs, comprenant des services publics et des entreprises manufacturières, a gagné environ 11% depuis le début de l'année, ont indiqué les analystes.

Ce mouvement reflète des attentes d'augmentation des dépenses pour soutenir l'approvisionnement énergétique et le déploiement des infrastructures d'IA.

"Ces facteurs ont créé une opportunité dans le secteur technologique où les taux de croissance restent élevés, mais les valorisations sont désormais basses," a déclaré Oppenheimer.

"Les actions technologiques ont affiché des bénéfices solides et des révisions positives des estimations, et la rentabilité des capitaux propres est restée élevée," a ajouté Oppenheimer.

Alors que les actions d'entreprises comme Nvidia ont connu de modestes reculs lors des dernières séances, l'opinion générale des stratégistes est que les fondamentaux du secteur restent intacts, même si les marchés s'ajustent à un contexte mondial plus incertain.