Cette action soutenue par Nvidia a chuté de 42 % cette année : faut‑il acheter ?

CoreWeave stock (NASDAQ: CRWV) est devenue l'une des opérations les plus suivies dans l'essor de l'IA.

La société occupe un créneau privilégié du marché, louant l'accès à une infrastructure informatique propulsée par Nvidia alors que la demande pour l'entraînement et l'inférence des modèles d'IA continue d'augmenter.

Mais la même histoire qui a enthousiasmé les investisseurs est aussi ce qui les inquiète : CoreWeave connaît une croissance fulgurante, dépensant des montants considérables pour y parvenir, et perd encore de l'argent.

Mercredi, l'action se négociait à 85,24 $, bien en dessous de son plus haut sur 52 semaines de 187,00 $, mais toujours largement au‑dessus de son prix d'introduction en bourse de 40 $ en mars 2025.

Pourquoi l'action CoreWeave a suscité tant d'engouement

CoreWeave est entrée en Bourse en mars 2025 et est rapidement devenue un moyen de premier plan pour parier sur la construction de l'infrastructure liée à l'IA.

À la différence des entreprises de logiciels qui vendent directement des outils d'IA, CoreWeave fournit la capacité cloud lourde nécessaire pour entraîner et exécuter ces modèles.

Cela lui a permis de se positionner comme un pur bénéficiaire de la course à l'accès aux GPU haut de gamme.

Les chiffres de croissance expliquent en grande partie l'enthousiasme initial.

CoreWeave a annoncé un chiffre d'affaires 2025 de 5,13 milliards de dollars 5,1 milliards USD (env. 4,5 milliards €) en forte hausse par rapport à l'année précédente, tandis que son carnet de commandes est monté à 66,8 milliards USD (env. 58,3 milliards €).

Pour les investisseurs optimistes, ce carnet de commandes est le chiffre clé : il suggère que les clients continuent de réclamer de la capacité et donne à la société une visibilité inhabituelle sur la demande future.

En termes simples, le marché ne remet pas en cause le fait que les clients de l'IA veuillent le produit.

La question est de savoir si CoreWeave peut construire suffisamment d'infrastructures, assez rapidement, et à un coût qui n'écrase pas les actionnaires en cours de route.

À lire aussi : Pourquoi Anthropic s'associe à Nvidia et Microsoft sur la cybersécurité

Pourquoi l'action est‑elle sous pression ?

Les derniers résultats de CoreWeave ont montré à quel point son plan de croissance est devenu coûteux.

Au quatrième trimestre 2025, la société a enregistré une perte nette de 452 millions USD (env. 394,3 millions €), tandis que les seuls frais financiers nets se sont élevés388 millions USD (env. 338,5 millions €).

Cela rappelle que CoreWeave ne surfe pas simplement sur la vague de l'IA ; elle finance aussi une expansion massive qui pèse sur son bilan.

Le plus grand choc pour de nombreux investisseurs a été les perspectives de dépenses communiquées par la direction.

CoreWeave a déclaré qu'elle s'attend à des dépenses d'investissement 2026 de 30 milliards USD (env. 26,2 milliards €) à 35 milliards USD (env. 30,5 milliards €), plus du double des 14,9 milliards USD (env. 13 milliards €) engagés en 2025.

Ces prévisions ont soulevé des inquiétudes quant aux marges, à la dette et au risque d'exécution, d'autant que le carnet de commandes ne se transforme en chiffre d'affaires réel que si la société parvient à mettre en ligne des centres de données et à fournir la capacité promise.

Affaire à saisir ou toujours trop risquée ?

Il existe toujours un argument haussier crédible.

Le carnet de commandes de CoreWeave reste énorme, le chiffre d'affaires se développe rapidement, et la société a annoncé une facilité de prêt à terme à tirages différés de 8,5 milliards USD (env. 7,4 milliards €) le 31 mars.

Cette opération porte le financement levé au cours des 12 derniers mois à environ 28 milliards USD (env. 24,4 milliards €)

Les partisans soutiennent qu'une société bénéficiant de ce niveau de demande client et d'accès au financement pourrait encore émerger comme l'un des gagnants infrastructurels de l'ère de l'IA.

Mais l'argument baissier est tout aussi net.

CoreWeave reste fortement avide de capitaux, porte d'importantes obligations financières et évolue sur un marché qui devient moins indulgent envers les histoires de croissance à tout prix.