Le rallye épique de SanDisk : la ruée sur la mémoire peut-elle porter le titre à 1 250 $ ?

Les actions de SanDisk ont poursuivi leur ascension remarquable jeudi, les analystes pointant la force soutenue de la demande et des prix de la mémoire comme principaux moteurs d'une hausse supplémentaire.

Le titre a progressé d'environ 7,17 % à 836,86 $, prolongeant ce qui est déjà l'un des rallyes les plus extraordinaires du marché.

Sur les 12 derniers mois, les actions de SanDisk ont bondi de 2 567 %, dépassant largement le marché dans son ensemble, le S&P 500 n'ayant gagné que 29 % sur la même période.

Le boom de la mémoire alimente des perspectives haussières

Les analystes restent optimistes sur le fait que le cycle de la mémoire a encore de la marge.

Mark Newman de Bernstein a relevé son objectif de cours sur SanDisk à 1 250 $ contre 1 000 $, ce qui implique environ 60 % de hausse par rapport aux niveaux récents.

Newman attribue cette position haussière à une demande forte et soutenue pour la mémoire, en particulier dans les applications d'intelligence artificielle (IA), où les besoins de stockage et de traitement augmentent rapidement.

« Nous pensons que le marché sous-évalue sensiblement le pouvoir bénéficiaire et la durabilité de ce cycle », a écrit Newman. Il recommande le titre en Surperformance.

Les tendances des prix de la mémoire renforcent encore ce point de vue.

Les analystes d'UBS estiment que les prix de la mémoire double data rate (DDR) ont augmenté en moyenne de 95 % au premier trimestre par rapport au trimestre précédent, tandis que les prix de la mémoire flash NAND ont grimpé de 80 %.

Ces fortes hausses ont soutenu les attentes de bénéfices dans l'ensemble du secteur.

SanDisk, qui se concentre sur des produits à base de mémoire flash NAND tels que les disques à état solide, est particulièrement bien positionné pour bénéficier de cette hausse, compte tenu de la demande croissante des centres de données pour l'IA.

La demande d'IA redessine le cycle de la mémoire

Le rallye des valeurs mémoire reflète une tendance plus large à Wall Street, où les investisseurs favorisent de plus en plus les entreprises « picks-and-shovels » — celles qui fournissent le matériel nécessaire pour faire fonctionner l'intelligence artificielle.

Des pairs comme Micron Technology ont également enregistré de fortes hausses, leurs actions progressant de 473 % sur l'année écoulée.

Au-delà de la demande à court terme, les analystes estiment que des changements structurels dans le déploiement de l'IA pourraient soutenir le cycle. À mesure que les entreprises passent de l'entraînement de modèles à leur exécution en environnement réel, le besoin d'infrastructures à forte intensité de mémoire continue de s'accroître.

Newman a également écarté les inquiétudes autour d'un nouvel algorithme de compression développé par Google. La technologie, connue sous le nom de TurboQuant, réduirait, selon les rapports, la « taille mémoire clé-valeur » dans les modèles d'IA d'au moins six fois, suscitant initialement des craintes d'une baisse de la demande de mémoire.

Cependant, Newman a estimé que ces craintes étaient exagérées.

« Nous croyons au paradoxe de Jevons et estimons que, globalement, un calcul moins coûteux et plus efficace stimulera généralement la demande pour davantage de puissance de calcul (et donc davantage de mémoire et de stockage) », a-t-il déclaré.

Les analystes voient encore du potentiel malgré les risques

D'autres analystes partagent un point de vue similaire. C.J. Muse chez Cantor Fitzgerald a relevé son objectif de cours à 1 000 $ contre 800 $ tout en maintenant une recommandation de Surpondération.

« La demande reste robuste, et nous estimons que le déséquilibre offre/demande se prolongera vraisemblablement jusqu'à la mi-2028 au plus tôt », a-t-il dit.

Newman a également décrit un scénario « blue-sky » plus optimiste, suggérant que le titre pourrait atteindre jusqu'à 3 000 $ si les conditions de prix restent exceptionnellement solides. Ce scénario suppose un pic de prix pour la mémoire NAND plus soutenu et élevé.

Même dans un scénario de base plus prudent, les perspectives restent solides. Newman s'attend à ce que la croissance séquentielle des prix atteigne un pic de 55 % au trimestre de mars avant de se modérer, soutenant néanmoins des résultats supérieurs aux estimations consensuelles.

SanDisk doit publier ses résultats du trimestre de mars le 30 avril, ce qui pourrait apporter davantage de clarté quant à la possibilité de maintien de l'élan actuel en matière de prix et de demande.

Si le rallye a été extraordinaire, les analystes s'accordent largement à dire que la trajectoire des prix de la mémoire — et, par extension, la demande tirée par l'IA — sera le principal déterminant pour savoir si le titre peut poursuivre sa course historique.