Goldman Sachs : bénéfice T1 +19% porté par les fusions-acquisitions et le trading

Goldman Sachs a annoncé une hausse de 19 % de son bénéfice au premier trimestre, alors qu'une reprise de l'activité de fusions‑acquisitions et un solide trading sur actions ont porté une performance quasi historique pour sa division banque et marchés core.

La banque de Wall Street a indiqué que le bénéfice attribuable aux actionnaires ordinaires est passé à 5,4 milliards USD (env. 4,7 milliards €), soit 17,55 $ par action, contre 4,6 milliards USD (env. 4 milliards €), soit 14,12 $ par action, un an plus tôt.

Il s'agit du deuxième meilleur trimestre de la banque en matière de bénéfice et de revenus, derrière seulement le premier trimestre 2021.

Le chiffre d'affaires a augmenté de 14 % pour atteindre 17,2 milliards USD (env. 15 milliards €), contre 15,1 milliards USD (env. 13,1 milliards €) sur la même période l'an dernier.

Les résultats ont été soutenus par une activité soutenue de transaction et une hausse des volumes de trading, alors que les clients naviguaient dans des marchés mondiaux volatils marqués par la guerre en Iran et la hausse des prix de l'énergie.

Cependant, le titre a chuté de 4 % après l'annonce des résultats.

La volatilité stimule les desks de trading

Les marchés mondiaux ont été ébranlés par des tensions géopolitiques, la hausse du cours du pétrole brut alimentant les craintes d'inflation et faisant peser le risque d'un ralentissement économique plus large.

Ce contexte a poussé les investisseurs à réévaluer leurs portefeuilles et à couvrir leurs risques, alimentant l'activité sur les desks de trading.

Les revenus de Goldman provenant de l'intermédiation et du financement sur actions ont augmenté de 27 % pour atteindre un niveau record de 5,3 milliards USD (env. 4,6 milliards €).

En revanche, les revenus issus des taux, devises et matières premières ont diminué de 10 % à 4 milliards USD (env. 3,5 milliards €).

L'essor du trading sur actions reflète une plus grande implication des clients, ces derniers repositionnant leurs portefeuilles dans un contexte d'incertitude accrue.

Une telle volatilité profite généralement aux grandes banques, leur permettant de générer des commissions en facilitant les transactions sur actions, obligations et dérivés.

« Le paysage géopolitique reste très complexe – la gestion disciplinée des risques doit donc rester au cœur de notre fonctionnement », a déclaré le PDG de Goldman Sachs, David Solomon, dans un communiqué.

Rebond marqué de l'activité de transaction

Une reprise des opérations de fusions‑acquisitions à l'échelle mondiale a également contribué de manière significative à la performance de Goldman.

Les commissions de banque d'investissement sont passées à 2,8 milliards USD (env. 2,5 milliards €) au premier trimestre, soit une hausse de 48 % par rapport à l'an dernier.

Les volumes mondiaux de fusions et acquisitions ont atteint 1,4 billions USD (env. 1,2 billions €) au cours du trimestre, selon les données Dealogic, soulignant une reprise de l'activité des entreprises malgré les vents contraires géopolitiques.

Les analystes de Jefferies ont indiqué que les commissions proxy mondiales liées aux F&A ont augmenté de 19 % en glissement annuel pour atteindre 11,3 milliards USD (env. 9,9 milliards €), Goldman étant en tête en parts de marché.

La banque a conseillé sur plusieurs opérations de grande envergure, notamment la fusion prévue de l'activité alimentaire d'Unilever avec McCormick pour créer une entreprise de 65 milliards USD (env. 56,7 milliards €), et le rapprochement proposé d'Equitable avec Corebridge pour former un assureur de 22 milliards USD (env. 19,2 milliards €).

Le pipeline de transactions a été soutenu par une combinaison d'une croissance économique en redressement, d'investissements importants dans l'intelligence artificielle et des attentes d'un assouplissement réglementaire sous l'administration du président Donald Trump.

Perspectives freinées par les risques géopolitiques

En regardant vers l'avenir, les dirigeants de Wall Street anticipent une année forte pour les fusions et acquisitions, les fonds de private equity cherchant à sortir de participations et plusieurs grandes entreprises technologiques se préparant à entrer en bourse, notamment SpaceX et Anthropic.

Toutefois, des incertitudes subsistent.

Les investisseurs se montrent plus prudents quant à l'exposition des banques au crédit privé et aux risques macroéconomiques plus larges, ce qui a contribué à exercer une pression sur les titres bancaires ces derniers mois.

On craint également qu'une escalade des tensions au Moyen‑Orient n'accroisse l'inflation et ne freine l'activité de fusions‑acquisitions si les conditions économiques se détériorent.

Malgré ces risques, l'environnement actuel de volatilité élevée et d'activité d'entreprise soutenue continue d'offrir un contexte favorable aux banques d'investissement, en particulier à celles disposant de franchises solides en trading et en conseil.