J.P.Morgan, Morgan Stanley voient des opportunités d’achat : les résultats tiennent

Les courtiers de Wall Street J.P. Morgan et Morgan Stanley estiment que la récente phase de faiblesse du marché, provoquée par les tensions au Moyen-Orient, peut constituer une opportunité pour les investisseurs à long terme, en soulignant la solidité des résultats d'entreprise et l'amélioration des valorisations comme principaux stabilisateurs contre de nouvelles baisses.

Les espoirs d’une désescalade du conflit avaient contribué à faire remonter le S&P 500 d’environ 8% depuis un creux de sept mois atteint en mars, après des craintes qu’une éventuelle fermeture du détroit d’Ormuz puisse provoquer un choc pétrolier, alimentant l’inflation et accentuant l’incertitude économique.

Malgré le rebond, l’indice n’a progressé que légèrement lundi, les pourparlers du week-end entre les États-Unis et l’Iran n’ayant pas abouti à une percée.

Les chocs géopolitiques considérés comme temporaires

Les stratégistes de J.P. Morgan ont maintenu que la réaction du marché aux évolutions géopolitiques pourrait ne pas être durable.

« Notre scénario central reste que toute nouvelle escalade est peu susceptible de se maintenir indéfiniment, et que les replis provoqués par des chocs géopolitiques devraient finalement constituer des opportunités d'achat », a indiqué J.P.Morgan dans une note dirigée par le stratégiste Mislav Matejka.

L’indice de référence a chuté jusqu’à 8% depuis que la guerre des États-Unis et d’Israël contre l’Iran a commencé, évitant de justesse le seuil de 10% qui définit une correction. Bien que la volatilité ait augmenté, les analystes soutiennent que le marché n’est pas entré dans une phase de repli prolongé.

À titre comparatif, les actions américaines ont fait preuve d’une résilience relative. Le S&P 500 a surperformé le STOXX 600 européen, qui a reculé de plus de 11%, ainsi que l’indice MSCI des marchés émergents, entré en territoire de correction.

La solidité des résultats soutient les perspectives

Selon les stratégistes de Morgan Stanley dirigés par Michael Wilson, la récente vente est plus conforme à une correction qu’au début d’un marché baissier soutenu. Ils attribuent la résilience du marché à une solide croissance des résultats et à des valorisations plus attractives.

Les attentes de résultats ont continué d’augmenter malgré le contexte géopolitique. Les données de LSEG I/B/E/S indiquent que le taux de croissance estimé des bénéfices pour le S&P 500 s’établit à 13,9% pour le premier trimestre 2026 au 10 avril, contre 12,7% avant le début du conflit.

Goldman Sachs a exprimé une vue similaire plus tôt, mettant en garde contre les risques d’une correction à court terme tout en notant une marge limitée pour un marché baissier plus profond.

Morgan Stanley a déclaré qu’il continue de privilégier les secteurs cycliques tels que les services financiers, l’industrie et la consommation discrétionnaire, ainsi que les valeurs de croissance de qualité, y compris les hyperscalers d’IA, la dynamique des bénéfices restant intacte.

Les valorisations s’ajustent avec le changement de leadership

J.P. Morgan a également souligné un changement dans la dynamique du leadership de marché, notant que la prime de valorisation des soi-disant « Magnificent Seven » s’est fortement réduite.

Le ratio cours/bénéfices prospectif du groupe a diminué pour s’établir à 1,2 fois celui du S&P 500, contre 1,7 fois précédemment.

Cette compression des valorisations pourrait signaler un rééquilibrage plus large au sein des marchés actions, les investisseurs se tournant vers des secteurs à valorisations plus attractives et exposés aux cycliques.

Malgré une vision constructive sur les actions, Morgan Stanley a abaissé sa note sur les actions mondiales fin mars, témoignant de la prudence face aux risques à court terme. Par ailleurs, J.P. Morgan a réitéré dans sa dernière note sa préférence pour les actions internationales par rapport aux marchés américains.