Unitree bondit de 629% à l'introduction : le boom des robots chinois est-il déjà surévalué ?
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Buy. Le prix d'introduction du titre est extrême, mais la thèse centrale est réelle : Unitree est déjà rentable et leader des livraisons de humanoïdes, avec des soutiens technologiques majeurs (Tencent/Alibaba/Ant) et du capital lié à l'État. Ce mélange peut soutenir une réévaluation « winner‑take‑most » si les déploiements commerciaux s'accélèrent une fois l'engouement de la World Robot Conference retombé.
Risque clé : L'adoption commerciale déçoit — la croissance du bénéfice stagne parce que les clients n'achètent pas suffisamment de robots humanoïdes/polyvalents au‑delà des démonstrations.
Buy. Effet de second ordre : une poussée menée par Unitree anticipe des flux de capitaux dans l'ensemble de l'écosystème robotique chinois — actionneurs, capteurs, automatisation industrielle et intégration d'usine — car les investisseurs extrapolent la demande pour l'IA incarnée. Une exposition large via un ETF chinois robotique/automatisation permet de capter plusieurs bénéficiaires même si la valorisation propre d'Unitree se refroidit.
Risque clé : Un choc de politique ou de demande affecte les dépenses d'usine — les commandes d'automatisation industrielle ralentissent, tirant les fournisseurs vers le bas même si les gros titres sur les humanoïdes restent forts.
- Les actions Unitree quasi multipliées par six lors de l'introduction à Shanghai après une IPO de $900M.
- L'ouverture à 629% du fabricant de robots chinois porte sa valorisation au‑dessus du seuil de $60 billion.
- Contraction des bénéfices et cas d'usage limités mettent Unitree à l'épreuve après une introduction spectaculaire.
Les actions de Unitree Robotics ont fortement augmenté lors de leur introduction à Shanghai mercredi, faisant brièvement dépasser la valorisation du fabricant de robots humanoïdes le plus connu de Chine à $60 billion et soulignant l'appétit des investisseurs pour l'un des secteurs technologiques de Pékin les plus scrutés.
Le titre a ouvert à 1,100 yuan sur le STAR Market, soit 629% au‑dessus de son prix d'introduction de 150.80 yuan, avant de reculer sous 900 yuan en début de séance.
Le prix d'ouverture valorisait Unitree à environ 445 billion yuan ($66 billion), contre environ 61 billion yuan au prix d'offre.
La société basée à Hangzhou a levé environ 6.1 billion yuan, soit environ $900 million, en vendant 40.45 million d'actions.
La demande a été intense : près de 9.8 million de comptes de détail se sont disputés environ 9.7 million d'actions dans la tranche en ligne.
Une prime de rareté face au boom des robots en Chine
L'introduction offre aux investisseurs des marchés publics une rare opportunité de parier directement sur l'essor des robots humanoïdes en Chine.
Unitree a mené les livraisons mondiales de robots humanoïdes en 2025, lorsqu'il a vendu environ 5,500 unités, et ses machines ont attiré l'attention pour leur capacité à courir, danser et exécuter des arts martiaux.
La société se distingue aussi parce qu'elle est déjà rentable.
Les revenus ont été multipliés par plus de quatre pour atteindre environ 1.7 billion yuan en 2025, tandis que le bénéfice ajusté s'est élevé à environ 591 million yuan.
À titre de comparaison, plusieurs concurrents dépensent encore massivement alors qu'ils tentent de faire passer les robots humanoïdes des démonstrations à l'usage commercial.
Cette combinaison de leadership sur le marché, de rentabilité et de rareté aide à expliquer la prime que les investisseurs attribuent aux actions.
Unitree dispose également d'une base d'actionnaires exceptionnellement puissante.
Tencent, Alibaba, Ant Group et d'autres grands groupes technologiques chinois ont investi dans la société, tandis que DeepSeek et plusieurs institutions soutenues par l'État ont rejoint le placement de l'IPO.
La valorisation prend de l'avance sur l'activité
Ce rallye laisse peu de marge en cas de déception opérationnelle.
Le chiffre d'affaires du premier trimestre de Unitree a augmenté de plus de 68% par rapport à l'année précédente, pour atteindre 422.8 million yuan, mais le bénéfice net ajusté a chuté de plus de 52% à 40.3 million yuan, les dépenses de recherche, développement et commerciales ayant augmenté.
L'adoption commerciale reste une autre épreuve.
Unitree lui‑même a averti qu'une adoption plus lente des robots polyvalents pourrait peser sur la croissance, soulignant l'écart entre les progrès techniques rapides et le nombre encore limité de déploiements à grande échelle.
Les investisseurs intègrent donc une forte expansion de l'IA incarnée, ces systèmes qui combinent intelligence artificielle et machines capables d'agir dans le monde physique.
Unitree devient un cas test pour les introductions robotique en Chine
Le calendrier renforce l'importance de cette introduction.
Unitree a commencé à être négociée au moment où la World Robot Conference s'est ouverte à Pékin, où plus de 300 exposants devraient présenter plus de 2,000 produits et technologies jusqu'au 23 août.
La Chine a fait de l'IA incarnée et de la robotique une priorité industrielle stratégique, avec des politiques nationales et régionales visant à accélérer la fabrication, les applications et le développement technologique.
Cette dynamique intervient également alors que la concurrence avec les États-Unis s'intensifie dans les technologies avancées.
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