GameStop avant résultats : les gains eBay masquent le recul du cœur d’activité

GameStop publie ses résultats du deuxième trimestre fiscal 2026 après la clôture du marché mardi.

Dans un communiqué préliminaire de résultats du 31 août, la société a déclaré s'attendre à des ventes nettes de 780 à 800 millions de dollars pour le trimestre clos le 1er août, en forte baisse par rapport à 972.2 million de dollars un an plus tôt.

GameStop a attribué cette baisse à une comparaison difficile avec le lancement l'an dernier de la Nintendo Switch 2, à des fermetures de magasins planifiées et à la cession de ses activités en France.

Le même communiqué a indiqué un résultat d'exploitation de 150 à 170 millions de dollars et un résultat net de 290 à 310 millions de dollars, tous deux bien supérieurs à ceux de l'année précédente.

Les gains d'investissement assurent l'essentiel

Malgré la baisse des ventes, GameStop prévoit un résultat d'exploitation de 150 à 170 millions de dollars, soit plus du double des 66.4 millions enregistrés un an plus tôt, et un résultat net de 290 à 310 millions de dollars contre 168.6 millions l'an dernier.

Cette progression relève davantage de l'ingénierie financière que d'une véritable vigueur du commerce de détail.

Au cours du trimestre, GameStop a converti sa position dérivée sur eBay en une participation directe, et détient désormais environ 43.4 millions d'actions eBay d'une valeur proche de 4.95 milliards de dollars.

Cette participation a généré environ 238 millions de dollars de gains nets, partiellement compensés par une perte d'environ 75 millions de dollars sur des actifs numériques et créances associées.

Le consensus de Wall Street de 0.27 $ par action reflète déjà l'essentiel.

Le surplomb des obligations convertibles vient de diminuer

La veille des résultats préliminaires, GameStop a également modifié son accord d'échange de billets convertibles de 1.4 billion de dollars, annoncé pour la première fois début août.

Au lieu d'un échange d'actions ouvert lié au cours de l'action sur une fenêtre de 35 jours, la société a fixé les modalités : les détenteurs de billets ont reçu environ 55.5 millions d'actions plus 358.4 millions de dollars en numéraire, limitant ainsi toute dilution future.

L'échange s'est bouclé autour du 3 septembre, laissant environ 2.8 billion de dollars de billets convertibles en circulation.

Cette certitude sur le nombre d'actions compte plus qu'à l'accoutumée actuellement, étant donné la proposition d'acquisition d'eBay par GameStop à 125 $ par action, payable en numéraire et en actions, qui nécessitera probablement d'autres émissions d'actions à l'avenir.

Ce que Wall Street attend

Avant la publication, les analystes tablent sur un BPA ajusté de 0.27 $ pour un chiffre d'affaires d'environ 756.85 millions de dollars, selon les estimations suivies par TipRanks et d'autres plateformes orientées marché.

Les deux chiffres se situent dans les fourchettes indiquées par GameStop dans son communiqué préliminaire, ce qui explique pourquoi les analystes s'attendent largement à ce que la publication de mardi confirme plutôt qu'elle ne surprenne.

Le facteur de variation le plus important, selon eux, est le commentaire prospectif de la direction plutôt que les chiffres historiques.

Les actions GME ont clôturé à 19.16 $ vendredi, juste au-dessus de leur plus bas sur 52 semaines à 17.79 $, et ont évolué dans une trajectoire globalement stable à baissière sur la semaine écoulée.

Le marché des options anticipe une variation d'environ 9% dans les deux sens après les résultats, nettement au-dessus de la variation moyenne de 6.6% de l'action sur les quatre derniers trimestres.