Analyste : actions sud‑coréennes toujours « sous‑évaluées », principaux choix

Malgré un rallye fulgurant qui a vu l'indice phare sud‑coréen Kospi grimper de 40 % supplémentaires cette année, Goldman Sachs affirme que le marché reste une bonne affaire.

Après un rendement de 75 % en 2025, leader mondial, les actions de la péninsule sont actuellement prises dans un bras de fer entre la volatilité portée par les investisseurs particuliers et d'importants flux entrants institutionnels.

Si le « AI trade » a fourni le carburant, un changement structurel de la culture d'entreprise apparaît comme un autre moteur clé, ont indiqué les stratégistes de la société dans leur dernière note de recherche.

Dans leur rapport publié vendredi, les analystes ont également cité leurs principaux choix parmi les actions sud‑coréennes « sous‑évaluées ».

Pourquoi Goldman Sachs estime que les actions sud‑coréennes sont sous‑évaluées

Le cœur de la thèse des « sous‑évaluées » réside dans l'effondrement progressif du « Korea Discount » — un écart de valorisation de longue date dû à la gouvernance opaque des « chaebols », ces conglomérats familiaux.

Les analystes de Goldman Sachs ont noté dans un rapport cette semaine que les réformes de la gouvernance d'entreprise s'améliorent « progressivement », créant ainsi des opportunités « sous‑évaluées ».

Historiquement, ces entreprises ont limité le versement de dividendes, mais un mouvement de réforme à la japonaise est désormais en cours.

Goldman a observé que le marché est « toujours en décote par rapport à ses pairs régionaux et mondiaux, malgré des progrès soutenus dans l'amélioration de la valeur pour les actionnaires au cours de la récente saison des assemblées générales. »

Avec environ 70 % du Kospi encore négocié en dessous de la valeur comptable, la société considère le cycle actuel comme une « mise en œuvre à un stade précoce », ce qui suggère que les gains les plus significatifs pour les actionnaires seront probablement concentrés en fin de cycle dans les cycles à venir.

Le scénario haussier de Goldman Sachs pour Samsung Electronics

Samsung Electronics reste le premier choix de Goldman pour capter l'intersection explosive entre la demande de mémoire et l'innovation dans les semi‑conducteurs.

La société a souligné que la performance depuis le début de l'année en Corée a été largement portée par des « révisions à la hausse des bénéfices, en particulier grâce à une forte demande de semi‑conducteurs liée à l'IA. »

En tant que leader mondial du HBM (High Bandwidth Memory) et du NAND flash, les actions Samsung sont idéalement placées pour bénéficier du déficit d'offre « exceptionnellement favorable » qui frappe actuellement le marché.

Selon la société d'investissement, Samsung Electronics est également considéré comme un test décisif pour le programme « Value Up ».

Elle a salué le « nombre accru de rachats d'actions et l'augmentation des annulations d'actions propres » dans le secteur, en notant que, à mesure que Samsung s'aligne davantage sur les attentes des actionnaires à l'échelle mondiale, sa valorisation — qui a pris du retard par rapport aux concurrents pure‑play de l'IA — dispose d'une marge significative de réévaluation.

Le scénario haussier de Goldman Sachs pour HYBE

Alors que le hardware alimente l'indice, HYBE représente l'histoire de croissance de la « soft power » que Goldman Sachs considère comme une pierre angulaire de la thématique « K‑Culture ».

L'agence derrière des icônes mondiales — dont BTS et NewJeans — n'est plus considérée comme une simple maison de divertissement, mais comme une puissance diversifiée de propriété intellectuelle.

Les analystes de Goldman estiment que la stratégie multi‑labels du groupe et sa plateforme propriétaire Weverse sont des éléments différenciants clés qui lui permettent de monétiser des fandoms mondiaux avec des produits numériques à forte marge.

Ce virage vers la « culture numérique » fait d'HYBE un choix résilient même en cas de variations macroéconomiques. Surtout, les revenus d'HYBE sont découplés des prix de l'énergie — un risque mis en évidence par la guerre en Iran — et reposent plutôt sur l'exportation mondiale de médias.

Pour Goldman Sachs, l'action HYBE est un véhicule privilégié pour les investisseurs souhaitant contourner la volatilité industrielle et capter la demande structurelle et mondiale pour la propriété intellectuelle créative coréenne.